如何打造更好的投资理念

来源：高质量公司投资研究

拥有心智模型有助于理解企业的关键性特征、认识推动企业成功的因素以及保持竞争优势和保持未来增长的可能性。

理查兹·豪雅在《智力分析心理学》一书中指出，“很少有人关注改善投资者的思维方式”。在这本书的开篇题为“思考”，他指出:

“投资者根据感官提供的信息构建他们自己的“现实”，但是这种感官输入是由复杂的心理过程来调节的，这种心理过程决定了处理哪些信息，它是如何组织的，以及赋予它的意义，以获得最清晰的图像，投资者需要的不仅仅是信息，他们还需要了解这些信息通过的镜相。这些镜相被许多术语所熟知——心智模型、思维定势、偏见或分析假设”

查理芒格极力主张需要各种各样的心智模型来做出正确的判断。在斯坦福法学院的演讲中，他说：

“我一直认为，某个系统——几乎任何聪明人都能学习，比大多数人使用的系统工作得更好……你需要的是大脑中的一个心理模型网格。你把你的实际经验和你的替代经验(从阅读中获得的)挂在这个强大模型的格子上。有了这个系统，事情会逐渐以一种增强认知的方式融合在一起。

查理芒格( Charlie Munger )认识到，有必要从科学、数学、心理学、历史、行为经济学和生物学等其他院系获取大创意，并让它们在投资过程中做出推论。

“如果你想成为一名优秀的思想家，你必须培养一种能够跨越管辖边界的思维。你不必全知道。从所有学科中汲取灵感。这并不难做到。”

“出于某种奇怪的原因，我很早就有了一种极端的多学科思维。我不能忍受在我自己的学科里有一个小想法，而在别人的学科里却有一个大想法。所以我只是从四面八方寻找真正可行的大创意。没人教我这么做；我生来就有日元。”

“你必须在每一门基础课程中经常使用新生课程中所有易于学习的概念。只要有基本的想法，你的问题解决就不应该受到限制，因为学术界和许多商业官僚机构都受到限制，因为它们在学科和子学科上存在极大的分歧，对指定领域之外的任何风险都有强烈的禁忌。”

广泛研究和应用金融领域以外的不同模型可以帮助投资者更好地理解一项业务。网络效应、非线性、规模经济、心理偏见、赢家通吃、杠杆作用、先发优势、达尔文进化、复杂适应系统、自组织临界性、激励/代理成本和自动催化等概念只是少数。

查理芒格认为有大约100种心智模型需要学习，不同的模型与不同的业务相关。

“你必须学习100个模型和一些智力技巧，并终生坚持下去”，芒格说。

“不同的公司需要不同的清单和不同的思维模式。”

如果你学习了一门典型的金融课程，你很可能错过了对投资。大多数金融课程不涵盖人类心理学、哲学、金融史，也不花时间教授投资大师成功背后的课程。事实上，大多数金融课程侧重于建立投资电子表格模型，分析财务比率，理解资本资产定价模型和有效市场理论。后两种是被大多数投资大师认为可笑的心智模型。

重要的是要继续学习过程，拓宽你的学习范围，增强多学科思维，增加投资成功的几率。

“现在回想起来，很明显，学习历史和哲学比学习统计学更能为股市做好准备。”彼得·林奇

盖伊·斯皮尔尔说:“我在大学里学到的简洁理论并没有接近描述经济或金融市场的真正复杂性。”

“如果说我在过去十年里学到了什么的话，那就是:选股的艺术更多的是综合不同学科的信息和做出决策，而不是对金融的严格投入，”—艾伦·梅希亚姆。

查理·芒格说:“如果你的教授不给你一个合适的多学科方法，如果每个人都想过度使用他的模型而不充分使用其他学科的重要模型，你可以自己纠正这种愚蠢行为。”

“不仅是政治经济学，还有哲学、逻辑伦理学和心理学，所有这些都在一门课程中。如今，这些学科将被几名教授分割开来。我相信由同一个人教所有这些科目有相当大的好处。太多的教育者似乎忘记了，除非把好的经济学、好的政治、好的道德或好的逻辑作为一个整体的一部分来考虑，否则你无法教授它们。大学通常教经济学不好。随着过度专业化，也出现了将信息误认为教育的趋势，出现了“智力竞赛专家”，他们塞满了有用的细节，但没有接受过如何思考的训练。

心理模型的价值被世界上许多最伟大的投资者所接受。

克里斯托弗·贝格说:“我们的核心哲学始于这样一种信念，即做出明智、理性的决定需要一个多学科框架，这一框架能够为广泛而深刻的理解提供信息。”

“有些人用文字思考，有些人用数字，还有一些人用视觉图像。我做了所有这些，必须将许多不同的学科融为一体。这就是我们的优势。

格伦·格林伯格说：“我从1973年就开始做生意了，所以我在公司工作了很长时间。我脑子里有很多东西。有许多不同的商业模式或情况可以运作。它可能是本地垄断概念、低成本商品生产者概念、已发展到少数竞争对手的整合行业、不会停止增长的基本基本服务，或者增长太慢而无法吸引任何竞争的行业。所以，有很多不同的模型。”

正如理查兹·豪雅在《智力分析心理学》中指出的那样，心理模型的网状结构可以提高创造力:

“谈论打破思维定势、创造力，甚至仅仅是对新信息的开放，实际上是在谈论通过记忆网络旋转新的链接和新的路径。新思想来自于旧元素在新组合中的结合。以前遥远的思想元素突然以一种新的有用的组合联系在一起。当连接完成时，灯亮了。这种以有意义的方式将以前不相关的信息和想法结合在一起的能力标志着这位思想开放、富有想象力、富有创造力的艺术家”

不同心智模型和多学科思维的应用可以提供一个优势，因为它揭示了其他人没有考虑到的投资洞察力，因此尚未反映在证券价格中。

“如果你有耐心，如果你有兴趣真正深入挖掘，那么你会发现，如果它是常见的信息或已知的信息，你可能会提出别人没有的见解。这就是查理·芒格所说的心理模型网格。你用不同的视角看待事物，试图看到什么是不同的

你必须天生对一切都感兴趣和好奇，任何种类的商业、政治、科学、技术、人文、历史、诗歌、文学，所有的一切都会真正影响你的生意。偶尔，你会从这些研究中发现一些见解，这些见解会给你很多其他人想不到的机会。

这是一种多学科的习惯，培养了一些创造性思维。在关于特定业务目标的整个一周对话中，我们将倾向于重新审视一些人在这个主题上读到的进一步的问题和见解。学科通常位于物理学、生物学和人类历史的大数据集里。

这也是投资大师们花更多时间思考企业而不是构建巨大的电子表格模型的原因之一。最重要的是确定未来将推动业务发展的关键因素，并确定一项业务的中长期发展方向，而不是下一季度的收益。

沃伦·巴菲特：“考虑投资的最好方式是和其他人呆在一个房间里，思考一下。如果这不起作用，其他任何事情都不会起作用。”

对于大多数投资来说，推动长期成功的因素与电子表格没有太大关系。它们与其他事情有关，要么理解人性，要么理解事物如何工作的某些方面的细微差别，而不是运行电子表格。

当把不同的思维模型结合起来时，就创造出了查理芒格所说的“Lollapalooza效应”。以腾讯这样的企业为例，它受益于多种因素的结合:赢家通吃、网络效应、规模经济、人类心理学、互惠互利、习惯/上瘾等。

要记住的最重要的一点是，这一百种模型中通常会出现特别大的力量。当几个模型结合时，你会得到棒棒糖的效果；这时，两个、三个或四个力都在同一个方向上运行。而且，你经常得不到简单的加法。这通常就像物理学中的临界质量，如果你到达某个质量点，就会发生核爆炸——如果你没有到达这个质量点，就没有什么值得看的了。

当其他学科的观点得出相同的结论时，投资决策更有可能是正确的。这是最大的回报——更广泛的理解让我们成为更好的投资者……真正的学习和持久的成功来自那些努力首先建立一个心智模型的网格，然后学习以一种联想的、多学科的方式思考的人。

查理·芒格说:“在一个多学科多模型的系统中，我应该补充一条额外的规则，那就是你应该对沉重的意识形态非常警惕。”

思想就像降落伞，它们只有在打开的时候才起作用。