亚洲电视控股（00707.HK）：净亏再次扩大至8.01亿，核数师发表保留意见

今日盘前，亚洲电视控股（00707.HK）公布了截至2018年12月31日止年度的财报。数据显示，2018年全年实现营业额1.66亿元人民币（下同），同比增长10.1%；毛损9780.7万元，而上年同期毛利4027.2万元；公司拥有人应占亏损8.01亿元，同比扩大531.6%；基本及摊薄每股亏损11.35分，不派息。

截至下午13点54分，亚洲电视控股横盘报0.227港元，成交量2402.2万股，成交额549.66万港元，换手率0.341%，最新总市值16.016亿港元。

行情来源：富途证券

主营业务业绩逊色

其实，亚洲电视控股早期的主营业务，并不是电视传媒行业。

资料显示，亚洲电视控股成立于2003年，前称为协盛协丰控股，于2006年3月在香港交易所主板上市，原主营业务主要是在中国内地经营专业研发印染深加工、成品布料加工、印花及销售等，也就是做与纺织类相关的。

上市当年，公司纺织业务增长强劲，录得股东应占利润为1.36亿元，同比增长22.7%。然而好景不长，2007年开始，我国纺织行业充满挑战，一方面纱布原料短缺，自身生产成本持续增加，另一方面增值税退税额度减少，加之人民币持续升值，面对出现的挑战及逐渐增多的不确定性，公司业绩开始走下坡路。

格隆汇app查询显示，2007年公司营业额为9.17亿元，同比仍上升约1.6%；股东应占溢利为9110万元，同比大幅下降32.8%；毛利1.72亿元，同比下降13.3%；每股基本盈利下降41.8%至10.29分。

2008年在金融危机席卷全球的背景下，公司营业额大幅下跌35.3%至5.94亿元；股东应占溢利下降49.4%至4610万元；每股基本盈利下降53.5%至人民币4.78分。

时间来到2010年之时，纺织行业的寒冬还没有过去，营商环境持续发酵，公司录得自2006年上市以来的首个亏损年度，拥有人应占综合亏损5.38亿元，每股基本亏损46.81分。直到2014年财年，公司才算是踏过寒冬迎接暖春，转亏为盈，然而纺织行业的不确定因素仍存在。

据2018年财报，细分业务情况来看，主营布料及贸易业务贡献的营业额9490万元，同比减少17.3%；毛损1790万，同比下跌526.2%。相比其他业务稍显逊色。

对于该业务收益减少和毛损，公司解释为主要是：1、无法将所有成本增幅转嫁予客户及市场竞争激烈使布料平均售价下跌；2、大部分材料成本大幅增加；3、受本土经济结构性调整及供给侧结构性改革影响；4、贸易紧张局势，为纺织业带来不确定因素及客户需求转弱，营商环境不利。

其他业务方面，放债业务贡献的利息收入约为1820万元(2017年：1470万元)，EBITDA约为1280万元(2017年：480万元)。贷款结余约为1.00亿元(2017年：1.39亿元)，贷款期介乎3个月至1年。

投资及经济服务业务方面，报告期内证券投资业务整体表现未达到理想状态，录得整体公平值亏损约4360万元。按公平值计入损益账的财务资产总值约为1.23亿元(2017年：5240万元)，集团管理一个由香港及海外上市证券组成的投资组合。

媒体、文化及娱乐业务方面，2018年度营业额约为2480万元(2017年：60万元)。收益改善主要由于来自启动亚洲电视OTT平台(包括机顶盒、流动应用程式及网站)的广告及赞助收入。

收购亚视的前因后果

值得注意的是，集团核数师大华马施云会计师事务所就该公司于2017年12月31日的综合财务报表的报告因审计范围受到限制而发表保留意见。

具体而言，发表保留意见涉及两点：1、就投资于亚视的其他投资的按金5亿港元；2、于2017年12月31日的应收亚视账款约9000.6万元。由于管理层无法查阅若干有关亚视资产负债状况的财务资料或其他资料，核数师并未能取得充分及适当的审计证据信纳亚视按金及亚视应收账款于2017年12月31日的可收回性。

而亚视的收购，正是由于公司主营业务纺织行业形势严峻，为应对持续挑战，公司逐步将业务扩展至房地产、证券投资、借贷及娱乐媒体行业等的动作之一。

先来看看亚视，其原名叫丽的映声，建国之前就存在了，以收费有线广播形式经营，1973年起改为无线免费广播，是香港第一家电视台，也是全家首家华语电视台。

来源：公司财报

2000年中期开始，由于外部行业竞争加大，内部股权又多次易主，亚视陷入危机。2014年后，亚视面临了多次欠薪纠纷，破产传闻屡屡传出，甚至因为欠薪等问题被香港行政会议召开特别会议否决其2015年本地免费电视牌照续期的申请，实在是雪上加霜。

就在这时，一边是濒临破产清盘边缘的老牌香港电视台，另一边是主营业务逊色公司经营压力甚大的上市公司，遇上了。

据悉，亚视控股于2015年下半年开始着手这笔交易，于2016年4月签订了股权买卖协议，获得52.42%的股权，并与前控股股东及其附属公司及前雇员均签署了债务转让协议。直到2017年初见成效，法院同意清盘人离场，才使得亚视焕然一新。

在2017年年报中亚视表示，“决定由一间纯纺织公司拓展为多种业务企业”。

亚视高层频频变动

事实上，在外部环境加大，TVB等迅速发展，自身竞争力下降的同时，亚视的人事频频发生变动，或许也是让其饱经风霜的原因之一。

自2014年发生欠薪纠纷后，亚视就频频传出员工辞职的消息，2016年初更是爆出将全面停播，并有300多位员工提交了辞职信。其中，上任仅20天的执行董事叶家宝，也宣布了辞职。虽然此后亚视算是自救成功有所起色，但时间进入到2018年时，亚视似乎又出现了高层频繁变动的迹象。

首先是2018年6月中，董事会主席、执行董事邓汉戈辞职并立即生效，由邓俊杰接手主席及执行董事，罗建发为授权代表及代理人。8月，非执行董事及董事会副主席李文峰辞职。11月，宣布汪家驷为行政总裁。12月，公司秘书王思颖辞职，由罗伟业接任。

进入2019年一开始，公司就公告，张毅林已辞任公司独立非执行董事、审核委员会主席以及薪酬委员会及提名委员会的成员，继而由黄志恩接任。

据悉，黄志恩为胜龙国际(01182.HK)、德普科技(03823.HK)以及汇银控股(01178.HK)各自的独立非执行董事，也是金汇教育(08160.HK)公司秘书及飞克国际(01998.HK)、中国置业投资(00736.HK)各自的公司秘书及授权代表。

2019年2月，仅上任半年的罗建发宣布辞任执行董事、上市规则项下的授权代表、公司条例项下的授权代表及集团其他附属公司的董事职务，以投放更多时间于其他业务。与此同时，执行董事陈伟杰任为上市规则项下的授权代表及公司条例项下的授权代表。

结语

诚然，回顾过去的一年，我国纺织行业发展确实是不太乐观，一方面前期受制于国际贸易环境摩擦加剧的影响，另一方面国内环保又日趋严查，行业成本递增加之“旺季不旺淡季不淡”的特性，让纺织行业震荡，当然以布料及贸易为主营的亚洲电视控股也在阴影的笼罩之中。

虽然进入2019年，在外部环境日趋相向的大背景下，相关政策也让纺织行业能够得以调整。但不得不说的是，目前可以算仍在转型过程中的亚洲电视控股，在面临着最原始的主营业务逊色的情况下，其他业务包括收购的亚视的发展定位快速明确，刻不容缓，而其肩上的任务，亦十分艰巨。