这家胶囊胃镜公司将上科创板，刘永好、王思聪都是幕后股东

作者：健闻郑琪 

来源：八点健闻 

       安翰科技目前七成以上营收来自美年大健康，其上市后最重头的工作就是改变产品单一、客户资源高度集中的现状。

在近日公布的首批科创板受理9家企业名单中，安翰科技(武汉)股份有限公司(以下简称“安翰科技”)位列其中。安翰科技的主打产品是一款磁控胶囊胃镜机器人，根据招股说明书，这款磁控胶囊胃镜机器人仅在2018年就为安翰科技带来了3.22亿元的收入和2540万元的扣非净利润。 

这是一家被众多明星股东组团加持的企业。根据安翰科技招股说明书，四川首富刘永好、“娱乐圈纪委书记”王思聪以及美年健康（002044.SZ）董事长俞熔等都是其投资方的主要股东。

目前，安翰科技所有的收入都来自磁控胶囊胃镜机器人这一款产品，且其产品最大客户就是美年大健康，七成以上收入都来自美年大健康，存在单一产品和客户高度集中的现状。

 △2017年10月7日，讲解员在北京举行的“砥砺奋进的五年”大型成就展上讲解“胶囊胃镜机器人”。

高研发投入，产品结构仍单一 

最早在2000年由以色列科学家研究发明的胶囊内镜，经过近二十年的发展，适应部位已由小肠扩展到食管、结肠甚至胃。 

安翰科技研发的这款胶囊内镜机器人主要用于胃镜检查，受检者吞服这颗重量5g、尺寸接近临床用口服胶囊的胶囊内镜，胶囊机器人就会在胃中进行螺旋式扫描，将检查图像实时传输至医生电脑。 

据安翰科技招股书，目前，安翰科技的磁控胶囊胃镜机器人已经获得国家药监局三类医疗器械注册证。且公开资料显示，安翰科技研发的“磁控胶囊胃镜”机器人已被纳入《国家消化道肿瘤筛查及早诊早治计划》之胃癌筛查流程。

这款安翰科技主打的产品消耗了其绝大部分研发费用。据招股说明书申报稿所述，安翰科技所覆盖的人工智能等核心技术，均应用于胶囊胃镜机器人。2016年、2017年和2018年，安翰科技的研发费用分别为3,387.73万元、4,916.66万元和7,844.81万元，占主营业务收入的比例分别为29.54%、29.00%和24.96%。

对此，安翰科技在招股书中解释到，公司目前正在进一步自主研发一系列产品及技术，部分已经进入临床阶段，但报告期内仍处于研发阶段、尚未形成收入。

安翰科技招股说明书提到，公司产品研发独创性高，具有周期长、投入大、要求高、难度大等特点，且需要精准把握市场需求和技术发展趋势，如果出现研发技术路线偏差、新产品研发失败、研发成果无法产业化等不利情形，将对公司持续经营和盈利能力造成重大不利影响。

美年大健康贡献近80%收入

安翰科技属于内窥镜行业。据统计，2017年全球医用内窥镜市场已经达到350亿美元，预计到2019年规模将达到400亿美元，年复合增长率为7.72%。我国开展内窥镜检查及微创治疗的时间较晚，但普及速度非常快，医用内窥镜市场规模增长迅速。根据前瞻产业研究院统计，2017年我国医用内窥镜市场规模已达156亿元，2006至2011年复合增长率高达25.7%，按此增速，中国内窥镜市场规模在2019年将达到246亿元。 

根据安翰科技的招股说明书，2016-2018年，安翰科技分别实现营业收入1.15亿元、1.72亿元和3.22亿元，实现扣非净利润-3768万、-3671万元和2540万元。但其七成以上的收入要依赖于美年大健康产业（集团）有限公司及其加盟店（下称“美年大健康”）。据招股说明书显示，2016年、2017年和2018年，安翰科技从美年大健康及其加盟店（包括美年大健康、慈铭、奥亚、美兆等体检品牌及该等品牌的加盟店）获得的销售收入，分别为9317.29万元、1.27亿元、2.46亿元，占公司主营收入的比例分别为81.00%、73.50%、76.27%。 

除了美年大健康，安翰科技也曾与爱康国宾有所接触。根据其招股说明书显示，由于爱康国宾自2015年开始从美国纳斯达克市场进行私有化，其暂停了对新设备的大规模推广，但自2018年底由云峰基金牵头完成爱康国宾私有化后，公司重新开始与爱康国宾的商业接触。 

相比于在民营体检机构的推广，安翰科技在医院的推广成效并不显著。安翰科技招股书显示，报告期内，公司部分产品销售通过经销商渠道销往医院，2016年、2017年和2018年通过经销模式的主营业务收入金额分别为1729.65万元、2637.17万元5217.31万元，占主营业务收入的比例分别为15.08%、15.55%和16.60%。 

对此，安翰科技在招股书中解释称，报告期内，公司在体检机构渠道的销售取得了较大突破，其他渠道销售也在逐步按计划开展，但相比公立医院体检科是每个单位独立进行评估和采购，民营体检机构通常由集团总部进行统一评估和采购，所以民营体检机构的营销有效性更高。 

值得注意的是，安翰科技与第一大客户美年之间还有一层更股权关系。根据安翰科技招股书显示，2016年开始，美年大健康各门店增加了胶囊胃镜的采购量。而2016年12月，在安翰科技进行第五次增资及第四次股权转让时，美年大健康董事长俞熔旗下的投资公司上海中卫安健创业投资合伙企业（有限合伙）入股其中，目前中卫安健目前持有安翰科技约3.6%的股份。

布局人工智能与互联网医院 

在产品单一、客户高度集中的情况下，加大研发力度、扩展销售渠道成为安翰科技接下来的重点工作。 

根据安翰科技招股书显示，本次募集资金，安翰科技准备将12亿分别用于消化道胶囊武汉生物基地升级建设项目、人工智能与健康医疗大数据平台研发项目、互联网医院平台及营销网络建设项目、补充运营资金。

其中3.54亿元将用于人工智能与健康医疗大数据平台研发项目，1.83亿元将用于互联网医院平台及营销网络建设项目。 

根据招股书，安翰科技的互联网医院平台及营销网络建设项目的主要建设内容包括两个方面:第一，公司将依托互联网医院平台，逐步展开消化道第三方检查、远程医疗、网上复诊及慢病健康管理等业务，从而深入到实体消化道科室医疗环节，实现互联网与医疗的深度融合。第二，公司将在未来三年内在全国主要省市地区逐步建设100家线下示范体验检查门店，并通过示范体验店在各地区拓展加盟店，实现公司线下检测服务点在各地区基层的网络化布局，通过示范体验店实现3年内完成380家医疗机构客户的拓展，从而实现公司“磁控胶囊胃镜系统”机器人产品的业务收入增长。 

据了解，互联网医院平台及营销网络建设项目将与上海京颐科技股份有限公司合作。2018年11月22日，上海安翰与上海京颐科技股份有限公司签署《关于互联网医院服务平台合作协议》。根据协议，京颐科技将为安翰科技搭建部署“互联网医院服务云平台”，包括互联网医院管理系统、互联网医院医生端APP、患者端APP、远程会诊系统、远程诊断系统。其中远程诊断系统需要集成甲方已经建设的云影像诊断模块。与此同时，京颐科技将为安翰科技在指定医院建设、部署能够连接互联网医院云服务平台的“医疗机构互联网医院系统”，包括互联网医生工作站、远程诊断工作站、远程会诊工作站、互联网医院云服务前置服务器。 

在人工智能与健康医疗大数据平台研发方面，安翰科技此前曾与IBM中国签署《IBM业务咨询及系统整合服务协议》。双方计划的合作期限为六个月。主要针对选定的单一特定病种，结合内窥镜图像和电子病历数据，开发相应的病灶识别模型来识别有特定病灶的病患。

值得注意的是，在扩招销售渠道方面，目前安翰科技的主营业务收入主要来自国内销售收入，公司未来也将继续扩展海外市场。招股书显示，报告期内，公司已经获得欧盟CE认证，并相继进入匈牙利、阿联酋、法国市场。2016年、2017年和2018年，公司海外销售收入分别为0万元、63.99万元和114.41万元，占主营业务收入的比分别为0%、0.38%和0.36%，规模呈增长趋势。接下来，安翰科技会持续加大布局海外市场的力度，并筹划申请美国FDA认证，以打开更广阔的海外市场。