年利润涨五成,21世纪教育(1598.HK)内生强劲外延可期

3月24日,京津冀地区赴港上市的教育第一股,21世纪教育(1598.HK)发布了上市以来的首份年报。让我们一起来看看,这一港股教育板块中的教育股新星过去一年的业绩有哪些亮点。

3月24日,京津冀地区赴港上市的教育第一股,21世纪教育(1598.HK)发布了上市以来的首份年报。让我们一起来看看,这一港股教育板块中的教育股新星过去一年的业绩有哪些亮点。

一、业绩解读

截至2018年12月31日,21世纪教育录得营收约2.02亿元,同比增长19.0%;实现经调整净利润8065万元;实现年内利润6942万元,同比增长54%;经调整净利润率39.9%,增长了近7%。

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具体来看,21世纪教育的三大细分业务的收入分别为:高等教育录得营收1.19亿元,

同比增长32.03%,占总营收比例为58.94%;辅导中心教育录得营收4994万元,同比增长8.72%;学前教育录得营收3301万元,同比增长14.56%。

其中,高等教育的不俗业绩主要源于石家庄理工职业学院学生人数的大幅增长,具体由2017-2018学年的11096人提升至2018-2019学年的13955人。同时,石家庄理工职业学院的就业率不断提升,由2017-2018学年的91.6%提升至2018-2019学年的94.5%,在一定程度上助推了学生人数的增长。

内生业绩持续提升的同时,21世纪教育的利润率水平也在同步提升。2015年至2018年,21世纪教育的经调整净利润率分别为18.2%、30.7%、33.4%、39.9%。而在此期间,21世纪教育的资本负债率则不断下降,分别为39.7%、30.7%、22.3%、2.2%。

二、战略持续聚焦,品牌效应增强

整体来看,21世纪教育在2018年取得的成绩是亮眼的。这也体现出21世纪教育向职业教育和素质教育两个方向,持续聚焦的战略走向,而战略聚焦有益于提升21世纪教育整体核心能力。

在过去的一年,国内教育政策频出,市场波动较大,在这一背景下,推行持续聚焦的战略,相当于练基本功。而苦练基本功,正是应对动荡环境最好的办法:在动荡环境中可以稳扎稳打,待环境向好的时候,可以大展拳脚。

具体来看,21世纪教育是如何向职业教育和素质教育两个方向持续聚焦的呢?职业教育方面,主要依托于目前已有的高等学历教育及产教融合事业部,而素质教育,则依托已有的学前教育及K12辅导业务。

从职业教育来看,21世纪教育打通了供需市场双方,为学生提供专业教育和就业资源,从而培养出社会需要的、极具竞争力的求职者。具体来看,石家庄理工职业学院的人数增长显著,说明21世纪教育的职业教育广受学生认可;同时,石家庄理工职业学院的学生就业率也稳步上升,说明21世纪教育的职业教育也广受社会认可。

从素质教育来看,21世纪教育主要依托新天际幼儿园和新天际辅导中心开展对幼儿的素质教育和K12阶段课后辅导,目前,21世纪教育已有8家新天际幼儿园和6家新天际辅导学校(由11家新天际辅导中心组成)。在素质教育领域,21世纪教育在“内容+科技”战略上不断布局,包括开展网教业务、输出课程体系、研发幼师心理测评等新手段。

同时,21世纪教育还在2018年12月收购了教育科技公司北京新天地线,为素质教育提供了强大的技术支持,进一步打通线下和线上,为深度挖掘幼儿园至K12家长社群价值铺路。

北京新天地线是北京市高新技术企业,主要从事科技相关业务、数据处理及基础软件服务,并拥有“爸妈搜”、“一起朗读”等一系列教育软件应用程序及产品,拥有先进的技术开发团队及强大的管理团队,并分别拥有丰富的针对家长教育课程体系及针对儿童阅读体系,客户群体涵盖幼儿园阶段至K12阶段的学生,拥有超过130万的家长端用户。

收购完成后,21世纪教育将有机会将两者资源充分整合优化,包括北京新天地线现有的130万客户资源、网络平台、技术及教育系统,以相互促进双方的业务发展。具体来看,北京新天地线130万客户资源一方面既有机会转化为21世纪教育的素质教育线下客户;另一方面,由于线上客户广泛分布在不同的地理位置,未来21世纪教育迎来地域扩张的成熟时机,积累的线上客户资源将助推扩张。

围绕职业教育和素质教育两个方向,21世纪教育持续聚焦,稳扎稳打苦练基本功。随着在职业教育和素质教育领域的核心竞争力进一步深化,线上+线下的协同不断增强,21世纪教育的品牌效应也逐步提升。

三、市场分析

政策层面对职业教育和学前教育给予了大力支持,一方面,政府工作报告指出高职院校扩招 100 万人,生源扩招幅度约 27%,民办高校提供吸纳空间;另一方面,2019 年两会政府工作报告指,2019年教育经费结构将持续优化,职业教育和学前教育成为经费大力投入的重点领域,职业教育的经费安排从2018 年的 187 亿元增加到 237 亿元,增幅最大,达 26.6%;学前教育的经费安排为 169 亿元,同增13.1%。

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高等教育领域每年有 70%的新增劳动力来自于职业院校,职业院校已成为产业转型升级所需的人才储备池。据弗若斯特沙利文报告,2019年我国学历职业教育规模将达到5230亿元,同比增长7.6%,21世纪教育半壁江山都来自于职业教育业务,预计未来将持续受益于政策支持和广阔的市场空间。

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四、结语

整体来看,过去一年21世纪教育取得了不错的成绩,在持续聚焦的战略下,内生业绩获得增长,外延并购战略也不断推进。随着未来21世纪教育的核心能力将进一步凝聚,其在职业教育和素质教育领域的地位也会不断提高,品牌效应持续提升,从京津冀到全国开花的路径可期。

收购北京新天地线是聚焦战略的良好开端,展望未来,21世纪教育还会持续推进聚焦战略,在政策支持和大环境向好的背景下,21世纪教育有望在强化基本功的同时,开启外延收购之路,内外并重,一路向前。

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