41亿元受让宝沃汽车67%股权 神州优车稳赚不赔？

来源：中金在线

3月18日，神州优车发布公告称，将以41亿现金收购宝沃汽车67%股权。本次交易完成后，神州优车将取得宝沃汽车的控股权。

随着汽车产业逐渐成熟，奔驰、宝马等车企纷纷布局下游出行业务，以神州优车为代表的出行公司涉足上游整车制造，打通全产业链成为新趋势。神州优车成为首个破局者，收购宝沃的这笔买卖赚还是亏，牵动行业的神经。

为什么是宝沃汽车

近年来，争相入局汽车行业的新势力达到近50家，但受制于资质审批收紧，资质获得难度加大。截至2018年，拿到新能源汽车双生产资质的企业总数不超过15家。“准生证”稀缺的背景下，蔚来、小鹏汽车等企业均采用代工的方式实现量产。

宝沃汽车早在2016年就获得传统能源及新能源整车的双生产资质，具备成熟的汽车生产线。全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树表示，国家对于获取生产资质有相关的文件，双资质其实是一个门槛，确保企业生产能够达到一个合理的标准。

除了具备汽车生产资格，宝沃还拥有先进的智能工厂。其按照德国工业4.0标准，打造了柔性智能工厂，成为拥有全球首条八车型智能生产系统的智能工厂，年产能达36万辆。截至目前，宝沃汽车已获得5大标准、47个国家认证，在2017年曾获得WVTA欧盟整车形式认证。

有世界前沿技术作背书，宝沃汽车得以顺利实现高品质的量产和交付。2016年宝沃BX7上市后销量稳定在5000辆，全年销量接近3万辆。2017年，宝沃BX5上市，全年累计销售达到4.4万辆。2018年6月，宝沃汽车密云工厂实现10万辆整车下线。

不过，2018年，中国车市进入寒冬，遭遇近30年来首次年度销量下滑，加上过重的销售模式掣肘，宝沃汽车陷入销量下滑和亏损困境。

神州逆向打通产业链

车市低迷，传统汽车销售模式过重导致的连锁问题更加凸显，动辄数千万元的成本投入，重资产运营和高库存压力等，都是经销商不可承受之重，消费者购车体验差。行业积疾已久，改革势在必行。

神州优车成为搅动行业的“鲶鱼”，此前其已在出行行业浸淫十余年，构建了覆盖全国的“租车+专车”汽车共享网络。顺势而为，今年1月，神州优车依托平台优势，联合宝沃汽车宣布推出汽车新零售平台，通过产业链改造和平台赋能，实现销售模式由重到轻、渠道更贴近用户、消费体验更好的产品。

发布会后，神州优车便开始力推千城万店渠道下沉计划，以小店模式布局全国各级城市，打开新市场。在用户端为车主提供独具特色的创新服务：1成首付、3天免费深度试驾和90天无理由退车，从试驾、购车到售后，全方位提升体验。

以“无限贴近客户的网点”、“无限降低客户的购买门槛”、“透明的售后服务体验”、“真正的0库存模式”，神州优车开启汽车产销模式的方向性变革。

全产业链发展的未来

至此，神州优车通过资源整合，已完成共享出行、汽车电商、汽车金融和整车制造业务的布局，成为出行企业首个控股造车企业的公司，构建了更加完整的汽车全产业链。业务协同，上下游优势互补，或将释放不可估量的发展潜力。

宝沃汽车拥有完整的研发、生产和销售体系，神州优车通过收购宝沃实现整车批量生产。下游是成熟的租车、电商业务可为汽车销售提供补充渠道，提升汽车消费体验。更重要的是，掌握行驶数据、消费数据等核心资源，为下一代电动化、智能化汽车时代积累经验，进而反哺上游产业线，实现定制化生产。

在汽车行业全产业链式布局，神州优车并非个例。随着“汽车新四化”时代到来，福特、丰田、大众、戴姆勒和宝马等全球知名汽车制造企业已将触角伸向汽车出行共享领域，进行全产业链布局。宝马集团大中华区总裁兼首席执行官高乐解释了车企的担忧，“我们若不建立生态系统，自会有人做，高端客户就会转投他人怀抱。”

尽管车企战略上重视拓展下游业务，但大多都“雷声大雨点小”，距离真正实现全产业链布局尚有一段距离。眼下，神州优车通过反向收购率先实现汽车上下游协同，汽车新零售试验能否成功还有待时间检验。