美联储放出大“鸽子”，股市、金价、汇率迎来重要转变

[摘要] 本次议息会议表明，美联储货币政策或已正式结束紧缩阶段，并逐渐向宽货币周期过度。

文/时代财经    魏子皓

美联储在北京时间今日（3月21日）凌晨的议息会议上超预期放“鸽”，这一重大转变“惊”到了全球市场。

北京时间今日凌晨2点，美联储公布的2019年第二次公开市场委员会会议（FOMC）议息会议内容显示：保持联邦基金利率目标区间在2.25%-2.5%不变；下调利率“点阵图”；下修经济增长与通胀预期；宣布将9月底前结束“缩表”。

政策的“鸽”派程度远高于市场预期，美元指数随之承压急跌，现货黄金则大幅上扬，中长期来看，对包括A股在内的全球股市也是利多。

与市场预期相差很大

美联储会后公布的声明显示，全体FOMC成员一致投票同意，保持2.25%-2.5%的联邦基金利率目标区间不变。并对当前经济增长放缓、能源价格下跌打压通胀以及海外风险正在削弱前景表示了担忧。声明重申了1月份政策声明的措辞，即在“全球经济和金融发展以及通胀压力缓和”的情况下，它将保持“耐心”。

美联储利率决议公布的“点阵图”将今年加息次数从2次调整为1次。并且17名决策者中有11位预期今年不会加息，有4位预计将加息一次，两位预计会加息两次。

关于缩表，美联储还单独发布声明称，从今年5月起，将每月缩减资产负债表（缩表）计划的美国国债最高减持规模从当前的300亿美元降至150亿美元，到9月末停止缩表，计划在5月会提供更多市场操作的细节。

中国民生银行首席研究员温彬告诉时代财经：“美联储之所以做出‘鸽’派的决策，主要还是根据当前美国经济形势下的判断。”具体数据显示，美国2月工业生产月率增长0.1%，不及预期0.4%；制造业生产月率意外下滑0.4%，连续第二个月下滑，且远低预期增长0.1%，第一季度经济增长大幅放缓。

美国劳工部最新数据显示，美国2月PPI和核心PPI均环比增长0.1%，不及预期的0.2%，同比增幅1.9%，为一年半以来的最低水平。美国2月CPI也从1.6%下降到1.5%的两年半低点，核心CPI从2.2%下降到了4个月以来的低点2.1%。

关于美联储货币政策的走向，今年降息可能性也在不断加大。芝加哥商业交易所集团（CME Group）的“美联储观察工具”显示，美联储FOMC声明前，美联储6月维持利率在2.25％-2.5％区间的概率为87.1％，降息概率为12.9％；声明后，美联储6月维持利率在2.25％-2.5％区间的概率为85.3％，降息概率为14.7％。

3月黄金有下行可能性

“美联储超出了市场的鸽派预期，令美元承压，”温彬表示，美联储做出了重大政策转变，对资本市场会带来一个阶段性的利好。”美联储议息会议声明发布后，美元指数应声急跌，一度下跌近0.7%，创2月4日以来的新低至95.73。

人民币以及现货黄金则强势上扬。离岸人民币对美元一度涨破6.68元关口，日内涨近380点。在岸人民币兑美元早盘升破6.67关口，创去年7月以来新高，日内涨约240点。现货黄金大幅攀升，突破1319美元/盎司。

宝城期货分析师曹峥表示，“美联储鸽派对金价形成一定支撑，但利多效应可能会被市场逐步消化而边际递减。”

金价后续能否继续走高，曹峥认为，从黄金的季节性规律来看，过去几年大的单边行情都没有发生在二季度。一般金价年初的旺季在3月左右会达到阶段性高点。至于3-6月的走势情况，在过去5年中有3年为宽幅震荡，有两年表现为震荡偏弱。

莫尼塔有色金属行业分析师王晓璇则预测，3月份黄金有一定的下行可能性。“美联储公布退出缩表计划，流动性宽松预期导致美股与美债双牛，黄金的机会成本增加，不利于黄金上涨。”

但从中长期来看，王晓璇则认为，黄金仍具有配置价值。近期美国经济状况低于预期，随着美国与欧洲差异收敛，美元长期上涨动能不足。一旦美国经济下行确认，黄金的避险属性会得到凸显。另一方面，全球货币政策宽松可能导致通胀，利于金价上涨。

值得注意的是，美联储决策者对于今年和明年的经济增长预测已经出现了下调。其发布的声明显示，2019年美国经济增长2.1%，低于去年12月预测的2.3%，通胀率下调0.1个百分点至1.8%，失业率预计为3.7%，相比去年12月预测上升0.2个百分点。

利多全球股市

总体来看，本次议息会议已经表明美联储货币政策或已正式结束紧缩阶段，并逐渐向宽货币周期过渡，部分新兴市场资金流出和汇率贬值压力将进一步减轻。

此前，美联储加息、缩表致使新兴市场承受的汇率贬值风险或已彻底解除，新兴市场资产价格走势将回归其经济基本面本身。

根据华创证券宏观经济研究主管张瑜判断，当前影响人民币汇率的因素排序为：中美贸易谈判＞美元指数＞结售汇基本面。2019美元面临中枢下移，将利好人民币汇率，只要中美两国贸易关系缓和，人民币汇率将易升难贬。

而在人民币汇率压力减缓的前提下，外部环境也给中国保持稳健的货币政策提供了更好的环境。温彬对时代财经表示，“未来，央行会通过政策利率对资金价格有所调整，包括逆回购、MLF利率都有下调的可能。”

对于股市而言，全球主要央行的货币政策将趋于宽松，全球权益市场的资金来源都将更为充裕，叠加美联储停止加息，中国央行灵活操作的空间会进一步打开。总体来看，美联储超预期转“鸽”将利多包括A股在内的全球股市。