小赢科技（XYF.US）：净利10亿雷潮阴影未散，上季度新增投资人仅3万

作者：石万佳

来源： 小犀财经

雷潮后遗症仍在

2018年三季度，小赢科技所在的网贷行业受到雷潮的重挫，企业纷纷缩减规模以自保，小赢科技也不例外。

财报显示，2018年第三季度，小赢科技平台共发放贷款近76亿元，同比减少约13％，环比下降超3成；贷款笔数亦有所下降，贷款余额从截止六月底的221亿元减少至208亿元；投资人端，活跃投资人约12万，较二季度的近16万减少22.4％，其中新增投资人仅3万。

在三季报中，CEO唐越表示，近期的经济前景仍然不明朗，中国的信贷环境继续转变并带来新的挑战，平台将继续加强风险控制，并提出预计2018年第四季度贷款发放量约为80-85亿，与三季度基本持平。

但四季报显示，2018年第四季度，小赢科技共发放了94.7亿元人民币的贷款，环比三季度增长25.3%；其中拳头产品小赢卡贷的放款规模同比增长23.1%至64.6亿元，较三季度环比上涨12.9%。

不过，四季度的贷款规模与去年同期相比，增长仅4.2%，环比增速与目前已经发布财报的拍拍贷、乐信等同行相比，也不算高；而且受到政策影响，小赢科技的贷款余额与9月底基本持平。也就是说，小赢科技的策略依旧相对保守。

还有一个数据也证实了这一点。2018年第四季度，小赢科技每笔贷款的平均额度为人民币7312元，较2017年同期的人民币7914元减少7.6％，较第三季度的人民币9382元减少22.1％。

投资人端的数据显示，小赢科技似乎还未走出雷潮带来的阴影。2018年第四季度，平台活跃个人投资者数量约11万人，较三季度减少约1万人，甚至比2017年同期减少约6千人，新增活跃投资人数量约3万人，与三季度雷潮时基本持平。

而小赢科技的贷款质量也受到了影响。截至2018年12月31日，逾期31-90天和91-180天的所有未偿还贷款的拖欠率分别为3.54％和5.28％，截至9月30日分别为3.51％和3.36％，90天以上的逾期率有较大上升。截至2017年12月31日，两项数据分别为2018年和1.47％及1.35％。

业绩预期悲观

2018年第四季度，小赢科技净营收同比增长18.3％至8.6亿元，环比三季度基本持平；净利润同比增长45.1％至2.8亿元，较三季度增加近1亿。整个2018年，小赢科技净营收约35.4亿元，是2017年的近两倍；净利润则是2017年的2.5倍，约10.5亿元。

在成本方面，由于旨在加强公司形象的广告活动增加，小赢科技2018年第四季度的销售和营销费用较2017年同期几乎翻倍至5240万元，整个2018年的销售和营销费用也是2017年的近3倍。但结合2018年四季度的投资人规模等指标，小赢科技这笔钱似乎是打了水漂。

与乐信、拍拍贷等同行相同，小赢科技也在下半年引入了机构资金，在财报后的电话会议中，相关负责人提到，四季度机构资金的占比大约为15%。董事长唐越在财报中提到：“在过去一年中，我们一直在多元化我们的资金来源并加强与金融机构的合作。例如，我们与中信信托、昆仑银行和中国对外经济贸易信托有限公司合作，并与其他全国知名金融机构和信托机构进行了讨论。2019年，我们预计将有大部分新资金来自机构。”

同时他还提到，小赢科技推出了新的循环信贷产品小赢钱包，这在财报中也有所体现。三季度，拳头产品小赢卡贷的收入占总体的比例约为75.7%，而四季度该比例降至68.2%。

唐越表示：“我们相信该产品展示了我们领先的技术能力和快速的战略执行，它应具有巨大的增长潜力。我们将继续利用我们的技术专长和对金融产品的理解，改善我们的业务表现，实现可持续健康发展。”也就是说，小赢钱包或许会成为小赢科技新的业务重点，并且小赢科技也将不断研发新的产品。至于小赢卡贷“失宠”的缘由，我们无从得知。

同时，小赢科技还提出了每股0.1美元（约合人民币0.67元）的分红计划，预计将于2019年4月26日支付给公司在2019年4月5日营业结束时的普通股持有人。唐越表示：“股息政策表明我们对我们业务的强劲增长潜力和未来业务前景充满信心。”

但是在业务展望部分，小赢科技提出的预期却并未体现出其对未来业务前景的信心——2019年第一季度90亿元的放款规模较四季度有所下降。在财报后的电话会议中，相关负责人对此解释称，这是由于公司战略的转变，希望有更多机构资金的入场。