Pantheon Macroeconomics首席经济学家：美联储当前不急于加息

由于当前全球经济出现下行迹象，美联储今年一再推迟加息。投资者普遍比较关心美联储今年会否下场，以及美联储出手后对市场带来的影响。

针对此两个问题，宏观经济咨询机构Pantheon Macroeconomics首席美国经济学家Ian Shepherdson最近发表了自己看法。他认为不觉得当前美国面临较大下行压力，需要央行出手令经济走热。基于此论点，Ian Shepherdson认为须从两点分析：首先，美国经济正在或将会走热吗？第二，投资者该如何应对。

针对第一方面，这名两届华尔街日报年度预测比赛得奖者表示不确定现时美国正在走热。下半年市场会面对更多困难，因此一定会欢迎美联储今年不再加息。

就今年美国经济走势，Shepherdson从市场、美联储及美国宏观经济三方面作分析。

美联储今年有75%可能不作加息

芝商所FedWatch 认为美联储今年有75%可能不会加息。高盛上周将美国第一季度经济预测按年增长率下调至0.4%，远低于2018年2.9%的增长率。高盛预测主要是基于制造业现状提出的，近期公布的纽约州制造业指数表现并不理想，消费支出方面亦不如意。其中去年十二月的零售销售下降1.6%。外界担心政府关停导致经济增长失去动力。

不少经济学家持有与该等数据背后一致的意见：美国经济增长今年将会放缓，经济衰退会再2020年到来。这也是美联储在会议上只字不提加息的原因。

但Shepherdson认为该等经济放缓背后的诱因并非持续性。当前消费仍在 2% 至2.5%区间范围内增长，但较2018年年中表现慢三分一。当时的增长主要受2017年税务减免影响。但该效应现时应已消失。今年的消费预计将受到油价下跌影响。“短期来说可能会带来不利影响，但是长期而言则很难预测。”而从收入增长2.5%来看，应会刺激消费增长。消费正回到美国作出税务减免前的水平。

Shepherdson对制造业亦持有相似观点，认为该行业增长正恢复常态。中美经济摩擦缓和将在年中带来一定提振，预期会稳定美国出口需求。此前美国出口一直受潜在施加关税及中国经济放缓影响。

如果该两个影响美国经济放缓的因素就此作理解的话，Shepherdson认为当前趋紧的劳动力市场将令工资在今年稍后时候出现一定程度增长，引发美联储介入。

当心美联储

美联储若果出手，或令投资者再见市场2018年末标普500大跌14%的情况吗？Shepherdson 表示要谨防此情况出现。但是Shepherdson 亦认为，美联储应有可能不加息，静候通胀超过今年设定2%的目标时方再出手。

当然，很多大行经济学家及策略分析师并不认同他此番观点，但他们普遍对经济前景表示乐观。瑞士瑞信银行最近将其2019年标普500 价格目标提高，并预测今年将取得20%增长，理由是今年影响市场的风险正在消退。当然，他们对美联储持相反意见。资产管理集团贝莱德集团亦认为中国经济反弹，市场前景走好。

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对于美联储今日的会议，Shepherdson的意见是不会加息。