“大麻之王”顺灏股份出资400万美元海外淘金，前路几何？

3月19日，被称为“大麻之王”的顺灏股份似乎走出了315晚会中电子烟“绝望6分钟”的阴霾，迎来了其利好消息。

当天晚间，顺灏股份发布公告称，为积极进行工业大麻相关业务的拓展，公司全资子公司绿新包装计划出资400万美元在美国设立全资子公司，与海外高校、科研机构等合作，开展工业大麻中大麻二酚(CBD)在医疗、保健品、食品等领域的研究应用及相关产品研发。

从那份已发布的公告来看，不难窥出顺灏股份想在海外布局工业大麻的“野心”。

受此消息影响，截止今日开盘顺灏股份封板涨停，收报12.72元，最新总市值约为90.2亿元。

（行情来源：富途证券）

不过，需要注意的是，顺灏股份同时也披露相关风险，其表示这个海外子公司尚未正式完成工商登记，绿新包装还需开户注资；同时，公司也需要了解和熟悉美国的政策体系、法律体系、商业环境和文化氛围，公司在美国的工业大麻业务是否能够如期展开尚不可知。

那么，“大麻之王”顺灏股份的前路如何呢？

一

大麻市场的机遇和挑战

众所周知，工业大麻是指国际上将大麻植物中致幻成瘾的毒性成分四氢大麻酚(THC)含量低于0.3%,不具备毒品利用价值的大麻品种。据公开资料显示，其主要广泛用于纺织、造纸、食用油、功能保健食品、化妆品、医药、生物能源、建材、新生物复合材料等行业。

目前从市场上来看，全球共有约30个国家种植工业大麻。其中,中国是最大的工业大麻生产和出口国,提供了全球近1/3的工业大麻产量。其他主要产区聚集在加拿大、印度、罗马尼亚、俄罗斯等地。

而据NewFrontierData估计,2017年全球工业大麻产品销售额约为210亿元,预计在2020年将达到390亿元,对应CAGR为23%。根据CanopyGrowth测算,潜在的全球工业大麻市场规模达5000亿美金。除此之外，CBD化妆品在美妆市场和医药领域中的潜力有待挖掘。据估计,10年内中、日、韩地区老年群体将达到2.75亿人。可以预计,CBD在医药领域具有可观的发展空间。

如此一来，不难看出工业大麻在全球上的市场潜力还是十分巨大的。

而值得一提的是，我国工业大麻产业在全球产业链中占据重要地位，是全球领先的工业大麻种植、处理、加工及出口国。相关资料显示，近年来中国占据大约全球工业大麻种植面积的一半以及全球600余项工业大麻相关的专利的一半。2017年,国内工业大麻产值约为75亿元,超过全球产值的三分之一。据估计,2020年,国内工业大麻总产值将达到约105亿元(CAGR11.87%)。这些数据也意味着，中国在这块潜力巨大的工业大麻市场上还是占有一定优势的。

此外，从产业政策来看，自去年以来工业大麻便在世界范围内频频迎来政策利好。

2018年1月1日，世界反兴奋剂机构正式把大麻二酚(CBD)从“违禁物质清单”中删除，打开了医用大麻的应用前景。
2018年10月17日，加拿大联邦政府宣布放开休闲类大麻（即THC），加拿大从此成为自乌拉圭后第二个休闲类大麻合法化的国家。
2018年12月20日，美国总统特朗普在2018年《农业法案》上签字，将含量低于0.3％THC的大麻从“受控物质法”中删除。由此，全美范围内工业大麻全面合法化。

据公开资料显示，目前全球已有美国、阿根廷、澳大利亚、奥地利、智利等35个国家将医用大麻全面合法化，英国、法国、比利时、新西兰等9个国家部分医用大麻药物合法化。

不过，值得注意的是，在政策利好以及市场潜力巨大的同时，工业大麻这个行业也遇到不少挑战。

其一，中国对大麻管控则较为严格。2月20日，天风证券表研报指出，目前我国工业大麻仅能在云南和黑龙江两省种植，其种植和加工业务需要获得当地公安局审批，获得种植和加工许可证后才能进行相关业务。这也就意味着，中国在工业大麻的市场发展上会受到一定制约，发展速度也将跟不上市场需求。

而315晚会对电子烟的“明令禁止”更让我们看到了国家对这一块的监管力度，那些涉及电子烟业务的工业大麻公司也为此受到不少冲击。

其二，相关概念股炒作嫌疑大。近日以来，工业大麻概念股相关公司异军突起，股价一路飘红，但与公司股价飘红的走势不符的是不断下滑的业绩表现，看起来有点“德不配位”的意思。

以顺灏股份为例，业绩快报显示其2018年实现营业收入20.56亿元，仅同比增长5%；实现净利润1.01亿元，同比下跌2.07%。实际上，顺灏股份的扣非净利润，在此前的2016、2017年两年内已连续下跌。银河生物更甚，其扣非净利润在自2008年至2017年的10年间，一直是负数，从未“转正”。

二

大麻之王的“喜与忧”

事实上，顺灏股份属于工业大麻行业中的“半路出家者”

据公开资料显示，顺灏股份2014年成立，前身是上海绿新烟包材料科技有限公司，2011年登陆深圳交易所。值得注意的是，其早期是国内真空镀铝纸行业龙头企业，主要产品真空镀铝纸主要销售给卷烟生产企业、高端社会产品生产企业等终端客户。

2013年9月，顺灏股份开始拓展新业务，涉及电子烟、有机肥产品以及包装新材料，收购了多家涉及上述领域的公司。

不过，遗憾的是首次转型效果并没有如它所愿，从2013年拓展新业务开始，公司的营业收入一落千丈，更在2015年跌至谷底。

于是在上述背景下，顺灏股份再次谋求转型。1月17日公告称，旗下全资子公司云南绿新收到加工大麻花叶项目申请的批复，并收到《云南省工业大麻种植许可证》，具有工业大麻云麻7号的种植资质。

至此，顺灏股份真正踏上了工业大麻这一趟列车，从造纸包装转型到大麻行业。

有意思的是，从当前行业的表现来看，工业大麻市场带给它的心里体验应该可以用“喜忧参半”来形容。

具体而言，顺灏股份的“喜”主要体现在工业大麻市场带给它的利好。

据相关数据显示，2018年全球工业大麻迎来了“大年”。东吴证券报告指出，2018年前5周，美国大麻行业注册投资额达12.3亿美元，相当于2016年全年大麻行业投资总额；2018年有4家医用大麻龙头生产商陆续IPO，且海外知名啤酒商以及可口可乐纷纷与龙头大麻生产商协商跨界合作。在这种背景下，顺灏股份其实是“踩对了风口”。

雷军曾经说过，在风口上猪也能飞起来，而这个道理同样也适用于踩对了风口的顺灏股份。从盘面上来看，自其全资子公司云南绿新1月份取得工业大麻种植许可证之后，顺灏股份连续走出7个涨停板。此后经过短暂调整，公司股价再次股价蹭蹭蹭地网上涨，近日以来的最高点为13.98元，股价涨幅已经超过了300%，成为工业大麻概念股中涨幅最高的股票。

而从另一个方面来看，顺灏股份的“忧”则主要体现在它不断下滑的净利润上。据顺灏股份财报披露，2018年，公司实现营业收入20.56亿元，仅同比增长5%；实现归属于上市公司的净利润1.01亿元，同比下滑2.07%。而需要注意的是，顺灏股份的扣非净利润在2016、2017年已连续两年下跌。

此外，值得一提的是，顺灏股份股价一路走红的情况也引起不少机构的注意，这些机构调研表示，目前我国工业大麻的种植与提取均没有优势，而且未来美国市场工业大麻的提取物也存在降价的风险，这一点也是值得广大股民注意的。

而前文所提到315晚会对电子烟的“禁止”，从顺灏股份立马发公告“自证清白”的动作来看，也能看出其当前在市场监管加剧对其产生了不小压力。

三

小结

总而言之，虽然当前工业大麻市场仍存有不少风险点，但在市场空间潜力巨大的加持下，顺灏股份只要踏实做事杜绝炒作，还怕做不出成绩吗。