物业股逆势大涨！碧桂园服务、中海物业领涨

格隆汇3月20日丨港股市场三大指数纷纷下跌，不过物业管理板块逆势上涨。其中，碧桂园服务(6098.HK)涨超7%，中海物业(2669.HK)和雅生活服务(3319.HK)涨近7%，奥园健康涨近6%，佳兆业物业涨超3%，中奥到家(1538.HK)涨近3%。

多家物业管理公司目前已公布了2018年业绩，其中，碧桂园服务2018年纯利同比增130%至9.23亿元；中海物业2018年纯利同比增31%至4.02亿港元；雅生活服务2018年纯利同比增176.5%至8.01亿元。 

碧桂园服务(06098.HK)公布，截至2018年12月31日止12个月，公司实现收入46.75亿元人民币(单位下同)，同比增长49.76%；毛利约17.62亿元，同比增长70.11%；公司股东应占溢利9.23亿元，同比增长129.79%；基本每股盈利36.93分；末期股息每股8.49分(已计及2019年1月的股份配售和截至登记日的合格股票持有人可行权的购股权计划)。 

里昂发表报告指，碧桂园服务(06098.HK)去年核心盈利按年增长112.5%至8.54亿元人民币，表现大致符合该行预期及公司早前公布的盈喜，其中收入增长强劲，按年上升49.8%，抵销了成本的增加。

该行表示，公司在去年底的合约总楼面达5.05亿平方米，意味其储备楼面达3.24亿平方米，令其长期增长具可见性。公司以品牌优势参与第三方项目及并购以加速向外扩张，而公司有更高的渗透率，及新业务开始作全年贡献，亦可支持其社区增值服务收入增长。

由於基本面仍然稳固，里昂维持对碧桂园服务的“买入”评级，目标价由15.1港元升至15.3%，并微调对公司今明两年的核心盈利预测。

中海物业(02669.HK)公布，于2018年，集团全年营业额为41.55亿港元，同比增长23.7%；毛利8.49亿港元，同比增长5.8%，下降至20.4%；公司拥有人应占溢利4.02亿港元，同比增长31.1%；每股基本及摊薄盈利为12.23港仙，股东权益平均回报率为40.7%。建议派末期股息每股2.0港仙，全年合计4.0港仙。

雅生活服务(03319.HK)发布公告，截至2018年12月31日止年度，实现收入33.77亿元人民币(单位下同)，同比增长91.8%；毛利12.9亿元，同比增长118.4%；公司股东应占利润8.01亿元，同比增长176.5%；每股基本盈利0.62元；拟派每股年度股息0.30元。

里昂发表报告指，雅生活服务(03319.HK) 去年核心盈利大升157%，较早前盈喜所载高出4%，派特别息并为主要惊喜，相信雅生活近期内部重组奠定持续增长之基础，对雅生活达到2019至2021年管理楼面面积复合增长率达32.6%之预测有信心。

加上潜在并购，上调雅生活今明两年盈测分别1.8%及8%，目标价相应自16港元上调至17.4港元，目前估值吸引，维持“买入”评级。

大和发表研究报告指，雅生活服务(03319.HK)去年纯利升1.77倍，远胜预期，惟预料物业管理收入增速减慢，将今明两年收入预测下调11至13％，纯利预测下调2至6％，目标价则由16港元降至15.7港元，评级维持“买入”。

大和表示，雅生活去年的增值服务收入增长强劲，带动整体毛利率按年升4.7个百分点至38.2％。截至去年底，公司合约总建筑面积为2.3亿平方米，升82％；在管总建筑面积为1.38亿平方米，升76％。在未来数年，公司目标每年在管总建筑面积增加7000万平方米。至于在管商业总建筑面积则目标複合增长为94％，冀于2021年前逾1200万平方米。

德银发表研究报告，指雅生活服务(03319.HK)2018财年录得纯利8.01亿元人民币(下同)，按年升177%，较早前发出的盈利预喜高出7%，并较市场预期高出15%。由於物业管理服务的毛利率较高以及增值服务贡献较大，期内毛利率升至38.2%。基於其强劲的盈利增长，该行重申雅生活服务是行业首选，并认为其估值吸引。

由於现金余额48亿元高於预期，公司宣布派发末期息每股0.15元，以及特别息0.15元，令全年派息比率升至50%，高於同业30至35%水平及其较早前的指引，而管理层亦希望在未来维持高派息比率。

德银预期，公司今年的管理面积将会按年增长45%至大约2亿平方米。根据管理层所言，公司最近已就一项大型并购签订谅解备忘录，详情将会在3月底公布。该行将公司的目标价上调4%至21港元，以反映其2018年度业绩及毛利率上升的表现，投资评级为“买入”。