舜宇(2382.HK)低开5.4% 去年纯利同比减少14.2%

格隆汇3月20日丨昨晚公布业绩的舜宇(2382.HK)今早低开5.4%，开报92港元，盘前成交2725万港元，最新总市值1009亿港元。舜宇(2382.HK)年初至今累涨幅度超30%，同期恒生指数涨幅为13.2%。

舜宇(2382.HK)昨晚公布，2018年实现收入259.32亿元，同比增15.9%；毛利49.13亿元，同比增2.3%；公司股东应占期内净利24.91亿元，同比减少14.2%；每股基本盈利227.92分；拟派末期息每股约0.568元。

于期内，收入增长的主要原因是受惠于集团在智能手机相关业务及车载成像领域有较好的发展。光学零件事业的收入较去年增加约17.21亿元至约60.23亿元。收入增长主要是因为手机镜头及车载镜头业务发展良好。光电产品事业的收入较去年增加约18.38亿元至约196.09亿元。收入增长主要是由于手机摄像模组出货量的上升。光学仪器事业的收入较去年增加约640万元至约2.999亿元。收入增长主要是因为光学仪器的市场需求有所增加。

毛利率则约18.9%，较去年下降约2.6个百分点。毛利率的下降主要是由于手机摄像模组业务的毛利率较去年下降约4.7个百分点，该业务毛利率下降主要是因为：(i)于2018年度，新厂房的利用率尚在进一步提高中；人民币于2018年度贬值，导致材料成本增加；及手机摄像模组业务尚处於产线流程优化和自动化水准提高过程中，影响生产效率，导致生产成本增加。

此外，于2018年度，集团的研发费用较去年增加约1.94亿元，达至约13.62亿元，于回顾年内占集团收入约5.3%，去年占比约5.2%。总体研发费用的增加乃集团持续投放资金于研发项目及业务发展所致。研发费用主要用於高规格手机镜头及手机摄像模组、创新型移动终端光电产品、车载镜头及车载摄像模组、红外产品、安防监控系统产品、中高端光学仪器、智能检测设备的研发以及原有产品种类的升级。

业绩公布前，美银美林曾发报告升舜宇(02382.HK)评级至买入，目标价上调至115港元。美银美林称，主要是由于智能手机光学系统的规格加速升级；Android手机的代工生产订单在第二季度大幅提升。该行将公司2019及2020年的每股盈利预测分别上调8%及21%，并将其目标价由65港元大幅提升至115港元。

该行预期公司2019年的出货量及平均售价指引将会乐观，预期公司2019及2020年的收入分别增长25%，盈利则分别增长46%及34%，平均售价持续提升、毛利率逐步恢复及更好的营运杠杆将会带动其表现。