美联储将在周三举行为期两天的政策会议,在其后新闻发布会上,最重要的焦点有两个:表示官员利率预测的点图和债券减持计划。
美联储主席鲍威尔表示,把基准隔夜利率维持在2.25%到2.50%的区间不变,并重申他们在货币政策上“耐心”的承诺。不过,更重要的问题是,在这样的耐心态度下,官员是否会充分下调利率预期,在他们臭名昭著的“点图”(dot plot)上达成一致看法。点图即以蓝色阴影圈制成的图表,每个蓝色圈表示官员个人对于未来三年的利率看法。
交易员预计,今年不会加息,甚至认为美联储将在2020年降息。这一观点如果与美联储有任何分歧,都可能导致市场走低。尤其是在经济前景走软的情况下,官员的加息预期也可能大幅下降。
和点图问题同等重要的是,在停止削减美联储持有的近3.8万亿美元债券的计划上,他们将会公布哪些新的细节内容。
鲍威尔去年12月有关资产负债表的言论造成市场不满及混乱,也导致美联储一个月后暂停加息。自那以后,鲍威尔明确表示,他的目标之一是避免造成“不必要的市场扰乱”。
经济预测大幅下滑,美联储小心经营市场的平稳情绪,无论是在利率预测,还是债券投资组合,如果美联储发出了错误或令人困惑的信号,都可能颠覆市场原有的平静。然而,全球经济和全球贸易前景的不确定性,以及大多预计美国经济增长将大幅放缓,意味着市场对美联储发出的信号非常敏感,一触即发。
美联储政策会议两大关注点:
一、美联储的加息指引
今年1月,美联储从以往的每季度加息,转变成在进一步行动前保持“耐心”。鲍威尔还表示,美联储今年可能停止抛售债券。
美联储上一份官方政策声明没有利率变动走向的任何暗示,相信3月19日至20日会议的声明也会如此。当被问及今年是否会支持加息时,美联储官员都不愿透露太多。
波士顿联邦储备银行行长罗森格伦3月5日表示,"耐心的意思是,我们不会对未来的预期给出太多指引,因为有太多的不确定性,我们必须先观察事态的发展。"
但是,美联储在周三与政策声明一同发布的经济预测,就会给出这样的指引,这份文件有可能会显示,如果2019年的经济增长强劲程度达到了大多数官员的预测,美联储预计将加息。一些美联储官员在1月底的政策会议中表示担心,这份预测可能误导市场,认为和美联储现在的暂停加息有矛盾。鲍威尔3月8日警告说,不需要对这份预测做过多解读。
迄今为止,美联储的对经济变化的警惕和谨慎的发言给市场带来信心,预计美国公债价格将在三个月后触及17年来最低水平。股市也作出了反应,标准普尔500指数今年上涨了超过12%。
由于几乎没有通胀率上涨的迹象,所以似乎不用急于提高美国的借贷成本,而且投资者几乎已经排除了今年加息的可能性。
二、减缩资产负债表问题
美联储同时面临着要详细说明停止减持债券细节的压力。
美联储曾动用了银行储备来充实其账面,以购买数万亿美元债券,并在2008年全球金融危机后进一步刺激经济。其后为了让政策恢复正常,美联储从2017年末开始收缩资产负债表。
现在,美联储已逐步结束收缩资产负债表,却面临这一系列问题。例如,有人曾表示,不希望资产负债表政策与更为谨慎的利率政策背道而驰,资产负债表政策可能会收紧金融环境。