王汉锋:MSCI中国指数半年度审议利好、利空个股分析

MSCI中国指数5月份半年度审议:新增9支股票、剔除4支股票
MSCI于香港时间5月13日早上公布了2015年5月份半年度指数审议结果。此次调整将新增9支股票、剔除4支股票。新增的股票包括高银地产(00283.HK)、广发证券(01776.HK)、万达商业地产(03699.HK)、融创中国(01918.HK)、中国电力(02380.HK)、海螺创业(00586.HK)、华能新能源(00958.HK)、南航(01055.HK)和绿叶制药(02186.HK)。而剔除的股票包括建滔化工(00148.HK)、统一企业中国(00220.HK)、华南城(01668.HK)和理文造纸(02314.HK)。此次调整后MSCI中国指数成分股总数将增加至144(图表1)。


此次审议所涉及的股票调整多数均符合我们此前的预测,仅有几只股票例外,主要是由于MSCI所采用的实际审议截止日期(2015年4月20日)和自由流通股本因子(FIF)与我们在预测中所使用的假设有所不同。有关指数调整预测的详情请参考我们于2015年5月11日发表的报告《MSCI中国指数2015年5月半年度调整预测》。


除了成分股的变动外,MSCI还调整了37支成分股的外资自由流通调整系数(FIF)以及41支股票的指数认定股本数。指数变动将于2015年5月29日收市后实施。


关注此次调整对高银地产的正面影响和对统一企业中国和建滔化工的负面冲击
基于207亿美元(相当于当前MSCI中国指数总市值的2%)规模的被动型基金追踪MSCI中国指数的假设,同时根据过去20天平均每日成交额,我们预计高银地产加入指数可能引发的被动型资金流入(7340万美元)所需的交易时间最长(约为10.6天),其次是海螺创业(3.8天)。而另一方面,被动型资金流出对统一企业中国(2370万美元)和建滔化工(2420万美元)的负面冲击最大,分别需要大约2.2天和2.1天(图表3)。


从行业层面来看,此次调整使得券商、公用事业和房地产板块的权重增加幅度和相应的资金流入规模最为明显,而科技设备与食品饮料板块的权重下降幅度和资金流出规模最高(图表4~5)。


美国中概股(ADR)纳入MSCI中国指数的情况更新
伴随此次半年度指数审议,MSCI还公布了基于当前数据预测的符合纳入MSCI中国指数的中概股(ADR)标的更新。具体而言,与此前的预测相比,去哪儿网(QUNR.US)成为最新满足纳入标准的中概股公司,总计达18只。另外,阿里巴巴和百度在所有可能被纳入的中概股公司中仍然占有最大权重(基于50%部分纳入的比例计算),将分别占到2.3%左右。有关详情请参考图表8中所示。



注释:本报告是原出版于2015年5月13日英文报告MSCI China May 2015 rebalance: 9 additions & 4 deletions的翻译版。


(中金公司)
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