万洲国际(00288.HK)2018年纯利降16.77%至9.43亿美元 末期息0.15港元

格隆汇3月15日丨万洲国际(00288.HK)公布，2018年全年，实现收入226.05亿美元，同比增长1.01%；毛利46.98亿美元，同比增长8.80%；公司拥有人应占纯利9.43亿美元，同比下降16.77%；基本每股盈利6.43美仙，拟派末期股息每股0.15港元。

肉制品分部一直是集团的核心业务，2018年占集团收入的53.7%(2017年：52.6%)，占集团经营利润的93.8%(2017年：77.1%)。

按区域而言，中国的业务在2018年分别占集团收入及经营利润的32.4%及55.9%(2017年：33.3%及43.1%)。美国的业务在2018年对集团收入及经营利润的贡献分别为58.3%及37.3%(2017年：59.3%及49.6%)。集团其余的收入及经营利润则来自于欧洲的业务。

肉制品方面，肉制品的收入于年内增加3.1%至121.47亿美元。尽管生猪价格的走势下行，集团的肉制品在中国及欧洲的平均销价仍因产品组合优化而上升。销价提升加上销量增加，致使该两个市场的收入上扬。集团于美国的收入则接近持平，此乃由于产品组合优化的正面影响被肉类价值下行所带来的定价压力所抵销。

肉制品于2018年的经营利润为15.47亿美元，较去年上升7.8%。在中国，强劲的经营利润主要是受销价上升及有利的原材料成本所带动。年内相对较低的生猪价格支持集团增加产品升级及市场营销的投入，并取得良好的利润水平。在美国，经营利润强劲的主要驱动因素为产品组合正向高附加值类别升级，以及原材料成本因猪肉价格较去年为低而有利。虽然工资及分销成本的上升，抵销了集团美国经营利润的部分增长，2018年仍是刷新记录的一年。在欧洲，集团于本年度的经营利润大幅增加，经营利润率也有所改善，主要原因是销价及销量的提升。集团的经营目标是通过持续扩张销量及提高效率来促进欧洲的增长。

2018年，整个集团的肉制品业务表现良好。销量因集团于全部的经营所在地均取得增长而上升2.3%至336.1万公吨。在中国，集团继续通过引入更多新产品、扩展新渠道、以及改组研发和销售队伍来达至产品组合转型。受高端产品表现良好所带动，中国的销量较去年上升1.1%。而集团于欧洲的销量，因受惠于自身业务的成长及近期的收购，也增幅可观。

生鲜猪肉方面，生鲜猪肉的收入于2018年下降4.1%至91.36亿美元，此乃由于欧洲收入的增长不足以弥补中国及美国收入的下跌。中国业务的收入较去年下降7.8%是因为猪肉价格下行的影响超过销量上升。美国业务的收入下降3.4%是因销价及销量均低于去年。

生鲜猪肉的经营利润由2017年的5.47亿美元下降至2018年的2.46亿美元，原因是美国业务的经营利润跌幅远大於中国及欧洲业务的经营利润提升。在美国，集团年内的经营利润大幅缩减88.9%。该业绩反映美国遭受极端不利市况的影响，包括因行业扩张而带来的全国猪肉供应提高，以及因生猪价差缩小、中国加征美国猪肉关税而带来的向中国出口疲弱。供应过剩及贸易受干扰的问题压抑猪肉的价格，其降幅更高於生猪价格，并侵蚀集团的利润。工资及分销成本的上涨亦为集团的经营增添挑战。反之而言，我们於中国及欧洲取得大幅增长。在中国，经营利润上涨73.8%，主要是受惠于毛利水平提升及规模扩大。在欧洲，集团经营利润增长的主要原因则是成本有利及销量提升。

2018年，生猪出栏量上升3.6%至2095.3万头，生猪养殖的收入上升20.3%至6.88亿美元，但却录得1.13亿美元的经营亏损(2017年：经营利润5600万美元)。本年度的业绩主要是受生猪价格下降及美国对冲计划获利的净影响所带推动。

2018年的生猪屠宰总量为5606.8万头，较2017年的屠宰总量上升4.3%。在中国，生猪屠宰量於年内增加14.3%至1630.6万头。于本年度的上半年，受恵于生猪价格处于低位，致力扩展集团的产量及分销渠道。非洲猪瘟发生后，集团凭借广泛覆盖全国各地的生产设置及冷链物流网络，掌握了不同区域供求错配所带来的机会。集团的经营策略是以持续的销量增长来获取更大的市场占有率。在美国，集团的生猪屠宰量则较去年降低1.4%，此乃由于集团的屠宰规模受不利的市场基本因素所制肘。在欧洲，生猪的屠宰量于2018年上升14.6%，以提高规模经济效益。与中国相似，欧洲生猪屠宰量的提升亦是通过发挥现有产能来实现。

2018年生鲜猪肉的外部销量为449.9万公吨，与去年相若。这是中国、美国及欧洲分别采取不同的经营策略，增减相互抵销所致。