【业绩速递】民生教育(01569.HK)：营收纯利快速增长，加码职业教育

中国民办高等教育龙头民生教育(01569.HK)于3月14日晚间公布其2018全年业绩，与此同时亦公布了另一个并购事项，加码职业教育领域。

营收纯利均现快速增长

于2018年，民生教育实现收益约人民币6.23亿元(单位下同)，同比增长30.4%;毛利约3.33亿元，同比增长19.6%;年度溢利约3.33亿元，同比增长27.6%;核心净溢利约3.38亿元，同比增长9%;母公司拥有人应占溢利约3.33亿元，同比增长约28.04%;基本每股盈利0.0828元，不派息。

集团现时管理及╱或营办10所学校，除了原有在中国重庆及内蒙古营办5所学校外，集团于2018年在云南、山东及河北收购或同意收购新的学校，集团学校数量和覆盖地区进步增加。这10所学校包括：

(i)高等学校6所－重庆人文科技学院、云南大学滇池学院、重庆工商大学派斯学院、

重庆应用技术职业学院、重庆电信职业学院及内蒙古丰州职业学院（青城分院）；

(ii)中职学校2所－乐陵民生职业中等专业学校及按委托管理安排营办的乐陵市职业中等

专业学校；及

(iii)高中学校2所－寿光渤海实验学校及民生教育集团附属乐陵高级中学。

截至2018年12月31日，该集团在校学生总人数达约6.55万名，较2017年12月31日大幅增长59.28%。

公告称，收益增长主要由于集团学生入学人数及平均学费增加所致。毛利率由2017年约58.3%略微下跌4.8%至2018年约53.5%，主要由于报告期内集团学校教师人数及薪酬增加以及新併入集团学校导致折旧费用增加所致。

于2018年12月31日，该集团拥有流动资产净值约7090万元，主要包括现金及银行结余;流动资产减少至约15.78亿元。流动资产减少主要反映现金及银行结余减少，主要因收购世纪宽高及励德集团导致现金流出6亿元;2018年偿还银行和第三方借款流出1.8亿元;及汇率变动。

展望未来，民生教育称，将凭借在教育行业积累的丰富经验，以培养高端应用型人才为定位，把握政策机遇，加强产教融合和校企合作，通过并购优质的本科、高职（大专）学校，进一步扩大本集团的学校网络和学生人数。

积极布局职业教育

与年报同时公布的，还有另一则公告。

3月15日，港股上市教育集团民生教育发布公告称，收购南昌合至同教育咨询有限公司（下称“南昌合至同”）51%股权，代价为人民5.1亿元。而南昌合至同拥有南昌职业学院（本科）100%股权，其实际控制人是章跃进。此举为民生教育在政策利好下在职业教育领域的布局。

据悉，南昌职业学院（本科）为一家民办全日制普通高等职业本科学院，并计划更名为“南昌职业大学”。2018—2019学年，该校有在校生约9500人，学费约人民币7300元至8000元。

据卖方提供的财务数据，截至2018年12月31日，该校未经审计净资产约为人民币5.32亿元。该校2017年度及2018年度总收入分别为人民币1亿元、1.17亿元，税后净亏损分别为人民币182.1万元、199.7万元。

协议显示，此次收购为南昌职业学院第一批股权出售，民生教育将以现金分期付款方式支付。根据股权转让协议，民生教育将以人民币1.4亿元价格收购南昌合至同另外14%的股权（第二批股权），以发行股份的方式支付，预计将向卖方发行最多88552764股股份，配发及发行完成后，章跃进将最多持有民生教育2.16 %股权。

今日，集团总裁左熠晨于业绩会上表示，关于洽购南昌职业学院51%股权，此项目主要招生本科学生，学费收取会较专科学生高，随著这些并购及投资项目，加上政府政策的支持，相信今年高等院校的增长会更快。

职业教育春天将至

事实上，当3月5日，李克强总理在《政府工作报告》中提出要加大职业教育的力度；今年2月，国务院发布了《国家职业教育改革实施方案》。各大教育企业纷纷着力布局职业教育学校。

国金证券研报显示，“及时行乐”之外，年轻人对职业教育的需求同样很大。85后-95后这部分人群，涵盖了初入职场到职级晋升的阶段。在整体受教育程度快速提升，普通高校毕业生人数骤增，就业竞争压力加大，时代变化发展加速，专业对口率下降的大背景下，对于初入职场的年轻人，他们希望能获得更多学习的机会和成长的空间；而面对晋升的年轻人，在保障职业技能具备高水准的同时，则更加需要提升自我竞争力，以满足企业要求和提升自我价值感。

而根据人社部数据，2018Q1-Q3我国劳动力市场求人倍率持续上升，劳动力市场结构性矛盾加剧。2018年全国政府机构改革导致国家和地方公务员明显缩招，招录竞争比提升。职业教育行业整体需求稳健增长，供给端快速发展，市场集中度有望持续提升。

目前，我国政府大力支持职业教育发展，近年来关于职业教育的财政支出不断增长，支持政策密集出台；政府、企业、社会对职业教育的认知度和认可度都在逐渐提升。职业教育与培训被被很多政府和企业视作提升劳动生产力、获取国际竞争力的重要手段。借助职业教育政策利好的东风，此次收购为民生教育在职业教育领域的又一布局及拓展。