中国稀土大变局,从出口第一到进出口第一

在中国稀土行业的变迁之下,是经济结构深处的调整与升级。

据路透社3月14日报道,分析师周三称,中国于去年成为最大的稀土进口国。而在过去的几十年里,中国一直是全球最大的稀土出口国。2018年稀土出口再创新高,较上年增加4%至逾53000吨。

而对于中国能成为世界上最大的稀土进口国,这是许多人始料未及的。其实,在中国从稀土出口第一到进出口第一的背景下,是经济、行业、企业三者螺旋式的改革与升级。

咨询公司AdamasIntelligence的报告显示,中国去年进口了41400吨稀土氧化物及氧化物当量,较2017年激增167%。并且,AdamasIntelligence还表示,稀土进口的急剧增加,主要是因为打击非法稀土生产令国内产量下降。

据Adamas的董事总经理RyanCastilloux所说,中国稀土的进口主要是来自缅甸和美国的矿物和化学浓缩物。

几年前,“黑稀土”的泛滥导致我国稀土行业长期处于供大于求的状态,不仅造成了上游企业的不断亏损,也对环境、经济的可持续发展造成了巨大压力。

随着经济转型升级进入深水区,稀土的供应开始受到政府的强力管制。稀土“打黑”和整合6大稀土集团等重磅政策频繁出台,带来了我国稀土矿供应持续收缩。进而推动我国的稀土矿开采行业人才流向东南亚、美国等地,推动当地稀土采选技术大幅提升,进而成为我国的主要稀土矿来源国。

其中,缅甸和美国,就是这一轮行业整治下,稀土矿开采人员的主要流向国。这两个国家,也因此成为了中国主要的稀土进口国。

但是从目前的情况来看,缅甸对中国稀土的进口开始受阻。缅甸稀土矿主要分布在板瓦地区,其原料产品碳酸稀土一直是国内分离企业质优价廉的供应源。

首先,缅甸从国内供应商大量进口稀土所用的辅料,制成碳酸稀土,然后出口到中国的稀土分离企业。

原本是一件合作共赢的贸易方式,却在2018年年末发生了变化。

当时缅北军区宣称将对板瓦周边中方开采稀土人员采取清整行动,再加上国内分离企业交易谈判等多维度问题。双方产生了一些矛盾,为保护开采人员安全,开启了边防闭关。

2018年11月份,云南腾冲海关禁止缅甸所有资源类商品进口至中国,其中就包括稀土矿资源。

2018年12月14日,腾冲海关针对缅甸稀土矿通关,执行期5个月,即2019年5月起将重新全面禁止缅甸稀土矿进口中国;同时原材料端只允许出口草酸和碳酸铵、不允许出口硫酸铵至缅甸,且具有进出口资质的企业仅6家。

2019年2月14日,云南腾冲市政府已经全面停止稀土有关的化工原材料出口到缅甸。受化工原材料出口影响,1月缅甸稀土矿开采逐步停产。

据海关数据推测,2018年我国从缅甸进口稀土精矿约2万吨(折氧化物),其中的镝含量约600-700吨之间。而我国2018年的镝产量约在2300左右(包括进口矿来源),缅甸来源的镝占到我国的29%。若缅甸矿确定关闭,则以后每年减少的镝供应或超过30%。

重稀土,尤其是镝,有着“工业味精”之称,下游需求稳定。一旦供应和库存减少,势必会对价格产生较大影响。

屋漏偏逢连夜雨,缅甸稀土进口受阻,无疑是切断了中国稀土分离企业的上游补给,而国内的持续打黑和严格环保政策还在继续,稀土供应持续缩减,更是给相关企业带来巨大危机。

通常稀土冶炼分离企业的安全库存在3—4个月,但由于2018年信用环境收紧,多数中小冶炼分离厂并没有充足的现金流储备原材料库存。实际上库存能维持的时间只会更短。

根据兴业证券草根调研,目前冶炼分离厂原矿库存低,4-5月起分离厂或面临“无米可炊”的困境。

在稀土供应减少,并且前景不容乐观的前提下,价格上涨已成趋势。据稀土协会数据,年初以来,氧化镝价格上涨了7.4%;包头稀土交易所价格上涨10.5%;3月11日,南方稀土挂牌价134万/吨,周度上涨4万/吨,涨幅3%。

在稀土价格上涨的背后,是板块的异动。从年初到3月14日收盘,稀土永磁板块上涨了38.80%,明显超过上涨指数和深证指数的涨幅。个股如北方稀土(600111.SH)、包钢股份(600010.SH)、天通股份(600330.SH)等,也相继走出一小轮牛市。

这当然也有大盘回暖的带动效应,但主要还是得益于资金对稀土价格上涨的一种正向判断。随着稀土价格逐渐形成上涨性趋势,对下游的制造业显然不是一件好事,但对上游的行业可谓是利大于弊。弊在于可能陷入“五米可炊”的地步,利则是上游的稀土供应商,可以通过坐地抬价的方式,逐渐走出亏损的局面,实现较高的盈利增速。

华泰证券表示,我国稀土价格自2016年底供给侧改革逐步复苏,但2017-2018Q3中重企业仍处于盈亏平衡附近。

2019年初稀土价格开始分化,拿最近几天的数据与年初进行比较,氧化镨钕跌7.28%,氧化镝涨10.74%,氧化铽涨2.71%;且3月南方稀土两次上调氧化镝和氧化铽挂牌价。广晟有色、五矿稀土、盛和资源、厦门钨业等个股在稀土板块的异动下,值得关注。

对于目前和未来,稀土需求增大,也是一个不争的事实。近年来,永磁材料对稀土矿的需求量,从14年的3.4万吨增长到17年的4.2万吨,增长23.5%。2017年,稀土永磁材料在全球稀土消费领域中占比最高,约35.9%。

对于此,方正证券的分析师认为,由于新能源汽车、节能风电、节能空调、汽车EPS(电动助力转向系统)、电子工业等前景较好领域的广泛应用,市场对稀土永磁的需求良好。

新能源汽车是稀土永磁需求量增长的主要因素。一辆新能源汽车,与传统汽车相比,对稀土矿的需求将多增加5kg。国家规划2020年新能源车年产销量达到200万辆,届时稀土需求将会被进一步拉动。

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