联储观察：欧央行新一轮TLTRO利多长债

机构：兴业证券

摘要

经济的弱势倒逼欧央行采取宽松的货币政策，中国货币政策的逆转、欧央行的继续宽松、联储的暂缓加息预计将压低德国等全球债券长端利率水平，利好全球风险资产。

从劳动参与率持平、失业率下滑、薪资增速上升到2009年4月以来新高来看，美国2月就业数据并不差。尤其是在前两个月超预期的报告之后，2月份受到异常天气、政府关门等因素影响，新增就业人数回落也是很正常的事，不足以使联储官员们显著调整当前仍倾向加息的立场。

下周二周三的联储例会已无加息可能。本次例会的关注点主要有二：

（1）委员对2019-2021年的经济增速、失业率和通胀的预期，以及点阵图是否下调未来利率途径预期；

（2）结束缩表计划的计划是否公布。我们预计点阵图中位数将下调至今明2年各1次加息。