澳洲成峰高教（1752.HK）：自主开设创新课程，正寻求语言学校收购机会

2月27日，澳洲成峰高教(01752.HK)公布了截至2018年12月31日止的6个月中期业绩，并于近日在香港举办了线下路演活动。公司于去年5月份登陆资本市场，是目前香港唯一一家海外高等教育标的。今年以来，关于职业教育和外商投资（教育首次被纳入目录）的政策接连出台，均对澳洲成峰高教形成了直接利好。在整个教育板块有所回暖之际，公司也因此颇受到市场的关注。这篇文章，笔者将路演的核心内容整理出来，供有兴趣的投资者参考。

报告期内，澳洲成峰高教实现总收入1226.8万澳元，同比增加约4%，主要是得益于学校总体学费和学生人数的增加；公司净利润为181.6万澳元，同比增长117.22%。公司净利润的大幅提升，除了收入贡献外，还有1）无相关上市开支，导致管理费用同比减少18%；及2）其它收入及收益（主要为利息收入及外汇收益）同比增加476%。

2018下半年，由于受到了国内教育民促法的波及，公司的股价因此下降不少。对此，澳洲成峰高教的管理层表示民促法影响的实质仅是在国内办学的学校，公司虽然归属于教育板块，但基本上是“躺枪，被行业整体股价的大幅震动所影响。同时，澳洲成峰高教目前在中国合作的都是国内的公立大学（5个项目分别位于广西、湖北、河南、浙江、山东），基本也是没有影响的。本个财年（截至2019年6月30日），公司表示力争将完成8-10个中国合作项目。

相较于美国等地，澳洲具有环境优良、安全等优势，同时澳洲是全球第一个通过留学生权益保护法的国家，政治环境相对友好。对于学校未来的需求空间，公司认为无须担心。

以下是路演的部分问答：

1Q. 请问你们的中国学生有多少？

A: 目前我们的全职学生为1,151名，其中中国学生的占比约为80%。单从人数上来说，我们与国内的大型教育机构并不具有特别的可比性，因为现在澳洲的全部人口也就2,500万，还不到国内一线城市的人口。但我们的留学生人数在同类型商科学校中，全澳洲是排名第三的。

2Q：另外的20%是怎么样的？

A：剩下的是以南亚、东南亚、南美的学生为主，据我们统计现在全校的留学生来自全球60多个国家。

3Q：1,151名的全职学生，较于2017年是增加了多少？

A：大约是增长了4%。我们是按照截至6月30日止的财务年度来算，所以这1,151名学生是截至2018年6月30日的，学校2019年的招生还在持续，预计仍将有一定增长。

4Q：2019年4月份新校园的落成，能够为学校增加多少学生？2020年落成的那个校园呢？

A：2019年4月新校园落成后，学生人数可以增加250-400人。2020年，我们是打算把现在的校区搬过去，目标是在2020年初学生人数能够达到2,000名。因为两个新校园，一个是用来提升现有学生体验，另一个是用来作为新拓展，新的校区都完成了学校对智慧校园的期望。

5Q：两个校园都是学校的名字吗？

A：不是的，我们是属于“轻资产”运营。因为澳洲并不要求学校有自己的楼跟地才能开办高校，相比于中国，澳洲更注重的是软件，例如师资、资源等等。所以澳洲的办学资质门槛很高，主要是由于监管部门对教学质量，师资，教学资源的要求很严格，学校的7年无条件再注册正说明了学校在这方面的绝对优势。

6Q：前面说学费的增长带动了公司的收入增长，请问大概有多大的增长？未来怎么样？

A：我们去年的学费是涨了4%，并且每次调整学费都是在校生与新生一起调整。对于学费，我们管理层还是留有很大空间的，每年最多不高于15%，根据市场情况来定。目前我们觉得每年增长4-5%是比较合理的范围。包括我们新校园的建成，相信学费未来还会有一个新的增长空间。

7Q：在并购方面有没有什么打算？

A: 有的，我们目前在看一些澳洲的语言学校。一是能够促进我们整个产业链的发展，同时对我们在中国的项目也有协同效应，因为这些合作项目的学生都需要先学习英语，建立起自信心，再来澳洲留学。我们对标的的选择还是比较谨慎的，会做好尽职调查。我们会根据规模、合规与否以及盈利能力等标准来选取标的。我们与潜在标的会谋求未来的共同发展。

8Q：语言学校的收费怎么样？

A：语言学校每周都可以招生，每周的收费是在300-400澳币之间。例如一个学生注册一个50周的课程，学费大约是在15,000-20,000澳币之间，取决于学生本身的英文水平。一般来说，如果与报考学校雅思要求每差0.5分，要多读约10周。现在澳洲大学申请雅思分数不够的话，就可以通过就读语言学校来弥补。

9Q：收购对公司未来的财务状况会有一个怎样的影响呢？是使用公司的现金收购吗？

A：是使用现金，这已经包含在我们当时上市的融资目的里了，对公司未来的净利润预计会是正向的影响。

10Q：课程方面，会不会有一些新的课程？

A：以前我们申请新课程，要通过监管机构，需要等候1-1.5年的批复时间。拥有自我认证权后，我们在商科和管理领域自己开课，通过自己的学术委员会批准课程，时间上只需3-6个月，大大提升了效率。现在我们准备开设两个新课，一个是master of financial planning，一个是master of financial technology（fin-tech）。后者如果顺利的话，我们将是澳洲第一家该专业招收留学生的学校，主要是教授互联网金融。我们相信无论对国际生还是当地学生都非常有吸引力。两个课程都有望今年面向市场。同时商科方面，我们还有在考虑开发博士课程，用以配合我们的战略目标。

11Q：那商科以外的课程呢？

A：商科以外，我们现在在做IT类的申请，相对于商科来说可能没有那么快。较于国内的学校，我们成长力还是比较快的，可以通过“轻资产”以及自主开设新课程来实现。新课程的开设主要是先通过市场调研，以学生需求为主，进而研发符合市场需求的课程。

12Q：专业会计与商务硕士的人数为什么减少了？

A： 这是正常的市场波动。我们在非学历以及金融项目的人数上是有一些增长，所以整体人数还是增长的，个别项目学生人数的波动管理层认为是符合市场情况的。

13Q：一直以来公司强调的都是“产教结合”，未来在fin-tech方面还会采取这样的措施吗？

A：会的。我们与普华永道的合作并不是针对某个专业的，而是针对整个学校层面。只要我们开设了新课程，普华都会针对新课程给予我们学生相应的机会。

14Q：除了普华永道还有没有可能与其它公司合作？

A：有的，我们当时上市的时候就已经与其他四、五家企业建立了良好的关系。例如我们现在除了学生被普华永道录用为实习生或正式员工以外，，我们的学生在德勤、银联、绿地等公司也获得了实习机会或被正式录用为员工。公司的主要方向就是给予学生在澳洲实习、就业的机会，在澳洲有这样理念的学校并不多。然而我们就这方面来说，在全澳洲已经处于一个非常领先的位置。虽然留学生现在在澳洲毕业后有2年的工作签注，但毕业后要马上找到工作还是比较难的，这也就更体现出我们和普华永道合作意义深远。

15Q：请问报告中显示法律学士的重新认证程序在进行中，这个是需要每年去认证的吗？

A：不需要。这是因为我们正好今年到了续期的时间。

16Q：看到公司在过去一段时间不断有回购的动作，未来还有没有回购的机会？

A：具体还是看市场的机会，公司对股价还是非常有信心的。