汇丰控股(005.HK)：基本面仍向好，维持“收集“评级，目标价75.68港元

机构：国泰君安

评级：收集

目标价：79.68港元

公司2018年归属母公司普通股股东的净利润同比增长30.2%。2018年，公司实现列账基准收入538亿美元，同比增长4.5%，主要原因是净息差扩大和结余增加，推动各项环球业务的存款增长，增幅主要来自亚洲。列帐基准营业支出为347亿美元，同比下降0.6%。列帐基准税前利润为199亿美元，同比增长15.9%。2018年，公司归属母公司普通股股东净利润达126亿美元，同比增长30.2%。

整体上，全球经济前景不如之前预期乐观。然而，尽管下行风险上升，全球经济整体上仍保持着复苏趋势。展望未来，预期世界经济的复苏预计将继续支持公司业绩增长。但是，考虑到全球经济前景不如之前预期乐观，我们将对归属母公司普通股股东的净利润2019/2020年预测分别下调5.6%、5.1%。我们预计公司2019/2020/2021年的每股盈利分别为0.695美元、0.763美元和0.836美元，分别同比上涨9.7%、9.8%和9.5%。我们维持对公司79.68港元的目标价，对应14.6倍2019年市盈率和13.3倍2020年市盈率，1.2倍2019年市净率和1.2倍2020年市净率。我们维持对公司的“收集”投资评级。