华尔街之狼卡尔伊坎狂怼戴尔电脑—

卡尔伊坎是这个星球上最成功的投资者，以及对冲基金经理。关于卡尔伊坎，可以阅读本公众号的老文了解他的故事：对冲基金经理风云录（三）Activist 激进投资者，华尔街之狼- Carl Icahn，不亚于巴菲特的传奇人物】他被称为“企业狙击手

卡尔伊坎是这个星球上最成功的投资者，以及对冲基金经理。

关于卡尔伊坎，可以阅读本公众号的老文了解他的故事：

对冲基金经理风云录（三）Activist 激进投资者，华尔街之狼- Carl Icahn，不亚于巴菲特的传奇人物】

他被称为“企业狙击手”的激进投资者。最新的数据显示，他的净资产已经达到了140亿美元，居世界富翁排名第46位。他的名字之前常被冠以诸如“投机家”、“激进投资人”甚至是“企业掠夺者”如此骇人的名目。

由于他拥有百亿规模的自有资金，他甚至不需要借助外力，就可以撬动华尔街里任意一家上市企业的管理层决策。他也和华尔街的外部媒体保持紧密的联系，比如说CNN,FOX以及Bloomberg，并通过媒体来进一步影响巨型上市企业的股价。

近期卡尔伊坎又遇到了老仇敌，戴尔是全球最著名的个人电脑制造商之一。

先前2013年和银湖私募（silver lake PE）的224亿美元私有化，遭到卡尔伊坎的抵制，

即使遭到了卡尔伊坎方面的压力，迈克尔戴尔仍然成功私有化。

因此卡尔伊坎和迈克尔戴尔应该算是冤家路窄，狭路相逢。

戴尔发行了追踪VMware 的追踪股票DMVT（已退市），DVMT追踪股票是为了帮助戴尔公司在2016年斥资670亿美元收购数据存储巨头EMC而设立，追踪EMC持有的VMware约80%股份。

追踪股票（tracking stock）这种“玩法”是21世纪初科网泡沫时期的产物，意在公开市场抬高私营公司与互联网有关的业务估值。

在重新上市的计划中，戴尔将通过发行新创建的C类普通股或现金置换(stock conversion)所有的DVMT股票（被称为V类股票，DVMT股票全称是戴尔科技（Dell Technology Inc），和DELL 因为戴尔通过收购EMC持有了VMware的82%股份）。其中每股DVMT相当于1.3665股戴尔科技C类普通股，或者每股DVMT等于现金109美元。

戴尔公司买断DVMT追踪股票后，承诺云基建服务供应商VMware将继续作为独立上市公司存在.

VMware威睿是戴尔科技旗下一家软件公司，它提供云计算和硬件虚拟化的软件和服务，并号称是第一个商业化的成功的虚拟化的x86架构。公司成立于1998年，VMware的总部设在加利福尼亚州帕洛阿尔托。

这笔交易的甜头是，先前私有化退市的戴尔可以通过其追踪的VMWARE股份，实现华丽转型，低价买断DVMT股份，作为个人电脑制造提供商的戴尔电脑可以以最低的成本实现向云数据处理技术的华丽转型，并且通过这种方式增加VMware的股票溢价，可谓一箭双雕。

而近期戴尔试图通过低价收购这些DMVT追踪股票并置换以谋求戴尔集团的再上市。

而这样的低价带泡沫买高价值VMware股票的行为无疑激怒了卡尔伊坎。

追踪股票是一个公司所设计的专门跟踪公司内部某一些特定部分或某一特定附属子公司的经营业绩的公开发行上市的一种特殊股票。追踪股票最初是作为避免企业整体解散（demergers）的一种替代形式而出现的，由于它具有一些独特的优良属性，现在已经成为一种重要的创新型金融工具，特别是作为一种全新的企业股权重组工具，受到了许多大型企业的青睐。

以下为卡尔伊坎Icahn方面的声明：

https://carlicahn.com/carl-c-icahn-issues-statement-in-response-to-press-inquiries-regarding-amended-dell-deal/

Over the last six months, a number of large DVMT stockholders contacted us to try to enlist our support in fighting Dell’s unfair and undervalued proposed buyout. After analyzing the situation, it was obvious to us that Michael Dell and Silver Lake were trying to capture an unprecedented $11 billion in value from DVMT stockholders. The situation was a “no-brainer” and we decided to get involved. In fact, with 18.5 million shares, we became Dell’s largest public stockholder. Largely due to our opposition, today Dell enhanced the deal by reducing the value being diverted from DVMT stockholders from over $11 billion to $8 billion. Although we believe a far better deal could have been obtained, unfortunately, and as you might imagine, we were not invited to the negotiations by either Dell or Goldman. In connection with the revised deal, it appears that stockholders representing 17% of the stock have decided to switch over and support Dell. As a result of this, as well as the support Dell already had, we have determined that a proxy fight would be unwinnable and have decided to withdraw our Delaware litigation and terminate our proxy contest. We want to thank all DVMT stockholders who supported us and would also like to thank the Delaware courts for acting so promptly. We believe we have greatly enhanced value for all DVMT stockholders, which includes my favorite DVMT stockholder, Icahn Enterprises (Nasdaq: IEP).
在过去六个月中，一些主要的DVMT股东与我们联系，试图争取我们的支持，以应对戴尔不公平和低估的买断收购。在分析了这一情况之后，我们r认为，很明显地，迈克尔戴尔和银湖集团试图从DVMT股东那里获得前所未有的110亿美元的价值。这种情况“毫无疑问”，我们决定参与进来。事实上，凭借1850万股，我们成为了戴尔最大的公共股东。主要是由于我们的反对，今天戴尔通过将DVMT股东的价值从110多亿美元减少到80亿美元来增强了这笔交易。虽然我们认为可以获得更好的交易，但不幸的是，正如您可能想象的那样，戴尔或高盛都没有邀请我们参与谈判。与修订后的交易相关，代表17％股票的股东似乎决定转投并支持戴尔。由于这一点，以及戴尔已经拥有的支持，我们已经确定代理权争夺战无法取胜，并决定撤销我们的特拉华州诉讼并终止我们的代理。我们要感谢所有支持我们的DVMT股东，并感谢特拉华州法院如此迅速地采取行动。我们相信我们所有DVMT股东的价值都大大提升，其中包括我最喜欢的DVMT股东Icahn Enterprises（纳斯达克股票代码：IEP）。

而面临股东逐渐投入戴尔阵营，转而支持戴尔，这使得卡尔伊坎极度不爽并开始了他的狂怼之旅。他甚至公布了如下近20页的PPT详细分析了为何戴尔和银湖PE提出的回购方案就是屎，这些投资者如果同意并且投票了，他们就等于是用高价值的股票换了屎并给戴尔捡了天大的便宜。。

链接文字

Dell Technologies Inc. has reached out to investors to determine what it would take to win their support for its plans to return to the public markets, a person familiar with the matter said. Shareholders, including activist investor Carl Icahn, have balked at the terms of Dell’s proposed deal to take the technology giant public through a $21.7 billion deal involving a tracking stock. For the first time, Dell is acknowledging to investors in the tracking stock, known as DVMT, that the terms may need to be improved to win the necessary support, said the person, who asked not to be identified because the matter is private.
据知情人士透露，戴尔科技公司已与投资者联系，以确定如何赢得支持其回归公众市场的计划。包括激进投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）在内的股东对戴尔提出的通过涉及跟踪股票的217亿美元交易让这家技术巨头公开的交易条款犹豫不决。戴尔首次承认跟踪股票（称为DVMT）的投资者可能需要改进这些条款以赢得必要的支持，该人士表示，由于此事是私人的，因此不愿透露身份。
Talks are at an early stage and it was unclear how Dell planned to improve the offer or whether it will proceed with revising the terms, the person said.
该人士表示，谈判尚处于初期阶段，目前还不清楚戴尔计划如何改善报价或是否会继续修改条款。
Icahn and other critics argue that the offer undervalues DVMT shares, which were created to track Dell’s stake in software maker VMware Inc. DVMT closed at $92.10 Tuesday.
伊坎和其他批评人士认为，这一提议低估了DVMT的股票价值，这些股票是为跟踪戴尔在软件制造商VMware公司的股份而创建的。周二，DVMT以92.10美元收盘。
Sweetening its offer would mirror a similar twist in Dell’s move to go private in 2013, when the company improved the terms to gain enough investor support. P. Schoenfeld Asset Management, which advises clients owning more than $150 million in DVMT shares, has implored the company to boost its offer by at least 20 percent.
在2013年，当公司改善条款以获得足够的投资者支持时，戴尔公司提出的私有化措施也会出现类似的变化。 P. Schoenfeld资产管理公司为拥有超过1.5亿美元DVMT股票的客户提供咨询服务，该公司恳请该公司将其报价提高至少20％。
Winning Margin
Dell’s exploratory discussions with investors suggests that the company may be trying to find the minimum bump necessary to win more than 50 percent of DVMT holder support.
戴尔与投资者的探索性讨论表明，该公司可能正试图找到赢得超过50％的DVMT持有人支持所需的最低限度。
A representative for Dell declined to comment. The company’s discussions with investors were reported earlier by the Wall Street Journal.
戴尔的代表拒绝发表评论。华尔街日报早些时候报道了该公司与投资者的讨论。
Dell executives have called the current offer fair as recently as Oct. 16, saying the proposal represents a 29 percent premium to the DVMT share price immediately prior to the announcement of the transaction. The Round Rock, Texas-based technology giant released the statement after Icahn, who with his affiliates owns a 9.2 percent stake according to court records, said he would oppose the deal.
戴尔高管最近在10月16日称此次收购要约为公平，称该提议比交易公告前的DVMT股价溢价29％。总部位于德克萨斯州Round Rock的科技巨头伊朗公司发布声明后，根据法庭记录，伊坎已经与其子公司拥有9.2％的股份，并表示他将反对这项交易。