千金难买牛回头:继续力挺券商

作者:格隆汇 承一

这周市场震荡,想必不少朋友都不好受,身边不少朋友都在忙着减仓,控制仓位。毕竟,“Sell in May”是这么多年来屡试不爽的经验了,再说,刚刚经历了4月份的暴涨,落袋为安,去享受诗和远方也是不错的选择。

不过,我有点想法和大家不一样,港股虽然刚刚经历了4月的大涨,近期受到A股调整拖累顺势调整,但是,这个时候sell,就真的可能会失去自己的 Position(位置,头寸)。

以前大家担心美国提早加息,不过最近美联储的语调来看,这个动作不会那么快,心可以放宽一些了。

现在大家最担心香港政改方案不能顺利通过,再度引发时局动荡,不过经历了之前占中之苦的港民还会再让悲剧重演吗?而且,这个涉及大是大非的问题上,相信有识之士一定会想办法让政改顺利通过,在这一点上,我是相当的乐观。

而且,我也相当认同格隆在《2015,中国的拐点与起点:输出货币,输出资本,输出牛市》一文中对香港历史性机遇的论述,这轮港股行情可能会相当惊人。

所以,目前的回调恰恰是千金难买的牛回头,如果这个时候卖掉筹码,可能会再次与牛市擦身而过。还是那句话:买点,总在下跌中形成,但恐惧阻止了你;卖点,总在上涨中出现,但贪婪阻止了你。

那么,这个时候买什么?我个人是觉得本轮行情中弹性很大的TMT、券商股都是很好的选择。在这个时点上,我再次力挺牛市最受益的品种:券商股。

这次,我想和大家再说说我比较看好的几家券商股(其中一家是资产管理公司),因为:安全、便宜、业绩增长预期高。

国泰君安国际(1778.HK):仍存两大利好

A、已于近日获得银团贷款,总规模达到105亿港元,较之于其他券商供股融资,此举避免了因供股导致的股价波动。

B、潜在的深港通标的。沪港通对应的港股标的主要是恒生综合大型股指数和恒生综合中型股指数。而联想上交所的股票“非富即贵”的背景,对接这边的大户也很正常。那么依此逻辑,深港通对接标的应该选择小快灵的优质公司了,而恒生综合小型股指数最为符合这一条件。此外,沪港通已经对接了一批港股公司,那么深港通无疑将会为了避免重复,也会避开沪港通标的!而国泰君安国际就是恒指综合小型股指数里面的成分股!

这也是国泰君安国际近日在恒指震荡之际,股价仍然稳如泰山的缘故!

为什么看好:安全边际高,业绩增长预期较为确定!

海通国际(0665.HK)

海通国际最近受供股利空影响,股价小幅度下挫!但相比于众多中小股供股的老千嫌疑,海通国际基本不必要有此怀疑,首先其背后的大树根本无需如此,其次是其供股所得资金将会成为2015年业绩的推动器。而根据公司的供股计划,预计将会获得90亿港币左右的资金,加上14年报表披露的86亿净资产,将达到176亿左右,按照15%左右的ROE计算,15年的PB 也才2.23倍左右。而国泰君安国际和申银万国按照同样的ROE计算,PB已经达到了3.68和4.08,虽然不同大哥 股票不能完全以估值高低论英雄,但估值便宜点,对于部分投资者,总也放心点!

为什么看好:大股东背景强,估值相对便宜,港股大券商!

信达国际控股(0111.HK)

这是一只之前没推的股票。简单介绍一下吧,信达国际是真正的根正苗红!其实际控制人是信达资产(中国四大资产管理公司之一),尽管公司无论是市值还是业务规模都偏小,但类似于洗劫小股东的情况概率很小。在港股,最怕的其实不是业绩不好,而是碰到老千股,正所谓“追高误一时,千股悔一生”,但在合理合法的香港,对于老千股,最大的抗议只是对其股票横眉冷对!而信达国际这来头如果都出千的话,我想港股也基本没什么安全的股票了。

老话说的好,船小好掉头,而篮球场上不只有巨无霸的中锋,同样有“小快灵”的后卫,信达的业务规模才1.3亿港元,而市值才11亿港元,如此之小,都很难让人联想到他背后的大叔是信达资产。

公司目前的市值在11亿港元左右,净资产7.4亿港元,PB只有1.5倍,比起大部分券商都要便宜。当然,虽然大股东敲诈小股东的概率很小,但公司的规模一直无法快速扩大,也让人怀疑母公司对于信达国际的热心程度,这应该是信达国际估值一直受压的原因之一吧!

纠结的走势与低估值并存

 为什么看好:股东背景强、估值便宜

惠理集团(0806.HK)

惠理并非券商,但却是个在牛市,会比券商更赚钱的公司。业绩周期波动比券商还要明显,还好,本次,将要轮到高峰期!从图中,我们可以看到,在 2007 年,惠理的营收曾达到 25 亿港元,其中 4.3 亿是管理费收入, 20 亿是表现费。管理费和表现费的比例奖金 1:4.7,2010 年的管理费和表现费是 1:2 左右。 2014 年, 其资产管理规模在 129 亿美元,管理费收入在 7.4 亿,目前惠理的资产规模已经达到 160 亿美元,今年突破 200 亿美元应该没有压力,以此估算,惠理今年的管理费将达到 11.4 亿美元左右,而按照牛市管理费和表现费较低的 1:2 的比例,那么惠理 15 年的收入也将达到 33 亿美元左右,较 2014 年增长 106% 左右。 

为什么看好:股东背景强,业绩弹性高,业绩增长预期较强

必须在结尾说一下时富金融(0510.HK)的事,由于其母公司否决了向泛海出售时富金融的决议,导致时富金融盘中暴跌,但在我看来,这并不是特别坏的事,母公司否决这项议案的动力还是在于牛市来临之际,也是券商升值的好时候,股东宁愿不要傍上一个强大的干爹,也不要便宜卖壳,这从一个侧面也印证了部分管理层对于牛市的一个判断!

总结:牛市买券商,万古不变之真理。所以,值此天作之时,本人再次借格隆汇平台向大家明确发出买入券商股的信号,宜早不宜晚,这不,你且看今日港股券商的表现:国泰君安国际,上涨14.05%;海通国际,上涨10.27%。千金难买牛回头,趋势一旦确立便难以改变,也许,本轮港股牛市最好的策略就是:买入券商 and go away!

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