重磅发布！股神巴菲特2019年致股东公开信

北京时间2月23日晚间消息 “股神”巴菲特刚刚发布了一年一度的《巴菲特致股东信》，旗下伯克希尔-哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）也公布了2018年财报。

伯克希尔哈撒韦2018财年业绩情况：  

2018年GAAP项下的利润为40亿美元，包括24.8亿美元的运营利润、30亿美元的非现金形式的无形资产减记（主要来自卡夫亨氏）、28亿美元的资本利得（来自出售可投资证券）、206亿美元的亏损（来自投资组合的未实现资本收益的损失）。

截至2018年底，伯克希尔持有1120亿美元的美国国债和其他现金等价物。

2018年四季度，伯克希尔哈撒韦A类股亏损15467美元；A类股的每股账面价值为212503美元；运营利润为57.2亿美元（之前为33.38亿美元）。

巴菲特2019年致股东的信主要内容：

鉴于发表于2019年，外间一般称为巴菲特2019年致股东公开信，但信中主要讨论的是伯克希尔在2018年的得失。

依照惯例，第一页是伯克希尔的业绩与标普500指数表现的对比，2018年伯克希尔每股账面价值的增幅是0.4%，而标普500指数的增幅为-4.4%，伯克希尔跑赢4.8个百分点。长期来看，1965-2018年，伯克希尔的复合年增长率为18.7%，明显超过标普500指数的9.7%，而1964-2018年伯克希尔的整体增长率是令人吃惊的1091899%，而标普500指数为15019%。

巴菲特致股东信第1页对比企业业绩与美股标杆：标普500指数的表现 ​ 

股神巴菲特2019年致股东公开信显示，2018年年底，伯克希尔哈撒韦持有1120亿美元美国国债和其他现金等价物。

巴菲特在“致股东信”中强调，依据美国通用会计准则，该公司的净利润未来将不可避免的继续大幅波动，原因是该公司截至2018年年底持有近1730亿美元的投资组合，它们经常在每日波动超过20亿美元。受第四季度证券市场大幅波动的影响，伯克希尔哈撒韦多日的“净收益”或“净亏损”超过40亿美元。

巴菲特在信中表示，2018年回购了大约13亿美元伯克希尔的普通股。此前市场分析称，在去年7月移除了对股票回购的内部限制后，三季度伯克希尔回购了9.28亿美元的股票。原本市场预期去年共回购20亿美元的股票，现在看来，去年四季度只回购了3.72亿美元的自家股份。

巴菲特在信中表示，“未来几年，我们希望将大量过剩流动性转移到伯克希尔永久拥有的业务上。然而，眼下的前景并不乐观：对于拥有良好长期前景的企业来说，股价已经高得离谱。”巴菲特补充道，这一令人失望的现实意味着，到2019年，可能会再次回购股票。 

巴菲特在股东信中解释了，在估值极高的情况下，近期不会出现“大象般规模”的收购。伯克希尔哈撒韦持有约1120亿美元现金和现金等价物。巴菲特指出，这些储备中有一部分是“碰不得的”，因为他们希望一直持有至少200亿美元，以“防范外部灾难”。巴菲特还表示，他“绝不会冒险导致缺钱花”。  

巴菲特在股东信中提到，世界上还有许多其他国家都有光明的未来。关于这一点，我们应该感到高兴：如果所有国家都繁荣发展，美国将更加繁荣和安全。在伯克希尔，我们希望跨境投资大量（ significant sums）资金。                    

关于市场一直期待的本次公开信能透露出未来继任者的线索，对此巴菲特只是说，2018年任命Ajit Jain和Greg Abel作为联席副总裁的决定“是个真正的好消息”。目前，伯克希尔的管理比他一个人单打独斗的时代好得多，两位“小将”都有罕见的才能、并深深融入到伯克希尔的文化中，“这些管理层变更早就该做了。” 他还是没有给出谁才是明确的下一任接班人。                    

信中写到，美国经济已经在很大程度上推动伯克希尔哈撒韦取得成功。贵金属与“美国勇气”并不匹配，哪怕人们对美国政府赤字的恐慌情绪与日俱增。如果所有国家都繁荣，美国也将更加繁荣，更加安全。随着时间的推移，伯克希尔将以高于账面价值的水平大幅回购自己的股票，但要低于内生价值预期。                    

这封致股东信的受众远远超过该公司的投资者群体，世界各地的投资者希望从信件中了解这位传奇投资者的投资心态，以此作为对未来经济和市场的预测。

对价值投资者来说，巴菲特每年的致股东信是宝贵的学习资料，格隆汇稍后会奉上巴菲特2019年致股东信翻译全文，敬请关注！

巴菲特2019年股东信英文全文地址：http://www.berkshirehathaway.com/letters/2018ltr.pdf