【中银策略】行业景气跟踪：1月纺织服装类商品出口累计同比增14.6%

来源：乐观市场

正文

1、行业景气跟踪：本周综述

本期报告数据与信息时间范围为2019年2月11日至2019年2月17日（下指本周）。 

1.1 重点关注：煤炭和纺织服装

1.2 盈利预测

预期调升：商贸零售、农林牧渔。本周两个行业的预测盈利调升幅度均在2%以上。

预期调降：基础化工、计算机、国防军工。本周大多行业盈利预期调降。 

1.3 市场表现

本周，行业全线飘红，领涨的是电子元器件、农林牧渔和通信行业，涨幅较低的是煤炭、房地产和非银行金融行业。 

2、行业景气跟踪：上游资源

2.1 原油：EIA全美原油库存持续上升

价格：本周WTI原油上涨1.1%，布伦特原油上涨2.4%，原油价格持续上涨。供给：2月第1周EIA全美原油库存上涨0.8%，库存持续上升；美国原油产量继续持平前值，产能利用率持续下滑。

2.2 煤炭：六大发电集团库存天数高位下降

价格：本周秦港5,500大卡动力煤价格上浮1.4%，动力煤期货上涨1%，价差缩小。库存：秦皇岛港煤炭库存减少1%，六大发电集团库存继续上升3.8%，库存天数从上周高点下跌13.5%至38天。需求：本周六大发电集团日均耗煤量环比上升20%。 

2.3 有色：有色金属价格下调

工业金属：除锡价上涨0.3%外，工业金属全线大幅下跌，其中镍锌铅铝铜，分别下跌4.4%、4%、2.4%、2.3%、1.1%。

贵金属：COMEX黄金跌0.1%，白银跌0.8%。

电池材料：碳酸锂持平前值，长江钴价下跌2.1%，跌势未止。

小金属：轻稀土氧化镨钕、重稀土氧化镝、钨精矿、锗锭均持平前值。 

3、行业景气度跟踪：中游材料

3.1 钢铁：钢铁库存持续上升，价格微涨

价格：现货方面，钢价综合指数环比上涨1.5%，期货方面，螺纹钢涨0.5%，热轧涨0.6%，钢价集体上扬。成本：原料铁矿石期货价格涨8.8%，冶炼能源焦炭期货价格本周涨1.3%，成本上调。库存：主要城市钢材库存本周上浮11.1%；铁矿石库存上浮3.2%；库存大幅继续上涨。生产：本周唐山钢厂高炉开工率上浮1%，全国钢厂高炉开工率环比小幅上浮3.2%。 

3.2 建材：水泥和玻璃价格仍在下跌渠道，浮法玻璃库存大涨

价格：本周，全国水泥价格指数下跌0.4%；玻璃价格指数下降0.2%，仍在下跌通道。供给：1-12月全国水泥产量累计同比上升3%，1-12月平板玻璃产量累计同比上升2.1%，本周浮法玻璃库存大涨14.7%。 

3.3 化工： 石化产品价格上扬

石化：纯苯涨2.6%，苯乙烯涨4.1%，价格持续上扬；煤化：甲醇涨0.5%，醋酸涨0.3%；橡塑：橡胶涨1.4%，聚丙烯跌1.5%；氯碱：重质纯碱大跌3.8%；化纤：黏胶短纤涨1.5%，PTA跌2%；农化：尿素价格跌0.6%，磷酸二铵持平前值；其他：锦纶涨0.3%，钛白粉涨0.4%。 

4、行业景气度跟踪：中游制造

4.1 机械：12月推土机销量同比大增133%

本周行业数据未更新。12月，挖掘机销量同比增14.4%，前值14.9%，增速稳定；汽车起重机销售同比增速27.7%，履带起重机同比增速7.7%；压路机销量同比增10.5%，前值-16.1%，推土机大增133%，前值34.6%，同比增速继续大幅上调。 

4.2 建筑： 1-12月建筑业固定资产投资同比增速大幅回落

本周行业数据未更新。1-12月建筑业固定资产投资累计同比负增13.9%，大幅回落；基建（不含电力）投资同比增速3.8%，略高于前值。10月，PPP投资当月同比负增1.8%，较上月同比负增速有所缩小。

4.3 造纸：纸浆价格上调，纸价维稳

文化用纸：双胶纸和铜版纸价格均持平前值。包装用纸：瓦楞纸价格持平前值，箱板纸价格上涨0.2%。其他用纸：白板纸和白卡纸价格均持平前值。纸浆：山东木浆价格涨0.6%、江浙沪木浆价格上涨0.7%。 

4.4 电力设备与新能源：1-12月电源建设投资同比减少，电网建设投资略增

本周行业数据未更新。1-12月，电源建设投资累计同比下降6.2%，前值-2.9%；水电同比增8.4%，前值15.7%，火电同比下降9.4%，前值-0.3%；12月电网建设投资累计同比涨0.6%，前值-3.2%，转跌为涨。 

5、行业景气度跟踪：下游消费

5.1 农业：猪肉价格下调，肉鸡苗价格大涨

生猪养殖：2月第1周，仔猪价格跌0.4%，生猪跌0.6%，猪肉价格下跌3.6%；成本方面数据未更新；供给方面，12月生猪存栏环比跌3.7%，能繁母猪存栏环比下降2.3%。肉鸡养殖：价格方面，2月第1周，肉鸡苗价格大涨35%，白条鸡价格持平前值，白羽鸡价格跌5.3%。其他：本周，白糖价格未更新，棉花价格涨0.04%。

5.2 食品饮料：泸州老窖价格持续上涨

本周，五粮液价格涨0.3%，30年青花汾酒价格上调3.2%，泸州老窖大涨13.2%。2月第1周，国产品牌奶粉价格涨0.1%，国外品牌幼儿奶粉价格涨0.2%。 

5.3 纺织服装：1月纺织服装商品出口累计同比大幅上扬

2019年1月纺织服装类商品出口累计同比增14.6%，前值8.1%，大幅回升，服装出口累计同比增5.1%，前值0.3%，鞋类出口累计同比大增9.7%，前值-2.7%，转跌为涨，纺织服装出口累计增速大幅上扬。2018年12月服装零售当月同比7.3%，前值5.6%，持续回升；2018年1-12月纺服出口累计同比增速8.1%，前值9.3%，持续回落。

5.4 医药：维生素报价维稳，赖氨酸价格下跌

本周，维生素价格均持平前值。中药材价格未更新，赖氨酸价格下跌1.1%。 

5.5 商贸零售：12月重点企业零售指数转跌为涨

本周行业数据未更新。12月，3000家重点企业零售指数上涨2.4%，11月下降6.7%，转跌为涨；50家企业零售额数据未更新。

5.6 地产：新房销售和土地供应大跌，去化周期大涨

销售：2月第1周，30大中城市新房销售面积（4周滚动）环比下跌24.2%，其中，一线跌23.1%，二线跌26.1%，三线跌22.3%。土地供应：本周100大中城市成交建筑面积（4周滚动）环比下降20.9%，一线下降24.1%，二三线分别下降18.5%、22.9%，持续大幅下跌。库存：2月第1周，十大城市新房可售面积上涨0.02%，3个月移动平均去化周期为48.2周，环比涨7.9%。 

5.7 家电：洗衣机销量增加 ，冰箱销量大减

家用空调：12月，销量同比上升11.8%，内销上升5.1%，外销增加24.8%，内销增加，外销增速降低。冰箱：12月，销量同比上升0.9%，内销减少4.7%，外销涨9.6%，销量增速大减；洗衣机：12月，销量同比增3.6%，内销涨2.4%，外销增6.5%，外销增速抬头明显；液晶电视：12月，销量同比增4.9%，内销降6.5%，外销同比增14.4%，整体增速回落。 

5.8 汽车：1月末乘用车批发同比大增，零售同比下跌

乘用车：1月最后一周乘用车批发同比大涨18%，转跌为涨，乘用车零售下跌6%。商用车：12月重卡销量同比涨13.1%，大客销量同比降39.6%。新能源车：12月销售同比增38.0%，仍高速增长。

5.9 旅游酒店：12月北京入境游人数同比大幅下跌

本周行业数据未更新。旅游：12月，北京入境游人数同比下降8.6%，大幅下跌。免税购物：11月购物人数同比增6.0%，前值16.8%，购物金额同比增20.7%，前值21.4%。酒店：本周数据未更新。 

6、行业景气度跟踪：TMT

6.1 电子：12月北美半导体出货额同比负增长

本周，费城半导体指数涨3.7%，前值1.2%，持续上扬；DRAM内存价格跌0.9%，跌势未止。12月北美半导体出货额同比负增12.1%，前值5.3%。   

6.2 通信：电信业务增速继续保持高增长

本周行业数据未更新。12月，电信业务总量增长128.7%；移动互联网接入流量同比增189.1%；移动互联网用户同比上升0.8%；手机上网用户数据未更新。 

6.3 计算机：12月TMT投资和利润累计同比增速下滑

12月计算机、通信以及电子大类工业企业利润累计同比降3.1%，前值-0.4%，持续下降；12月，计算机、通信、电子类固定资产投资累计同比增16.6%，前值19.1%，继续下滑。 

6.4 传媒： 1月新片上映数量有所下降

春节过后，本周票房跌43.5%，观影人数跌42.1%，但仍在高位。 1月新片上映数量整体下降28.6%，其中国产数量下降37.7%，进口数量上升20%。

7、行业景气度跟踪：金融与服务业

7.1 银行：长短端资金利率均下降

本周，短端7天银行间质押式回购利率上升2.9个BP，长端十年期国债收益率下降1.7个BP；2月第一周，同业存单3A到期收益率报3.07%，下降2.4个BP，理财预期年化收益率报4.48%，上升0.9个BP 。 

7.2 非银金融：两市成交额大增，寿险保费收入持续上扬

券商：本周，沪深两市成交额日均环比上升46.9%，两融余额环比上升3.1%，2月初，新增投资者数量降低24.3%。保险：12月整体保费收入同比增长18.9%，持平前值，其中，寿险同比增长30.5%，财险同比增长4.6%。 

7.3 电力与公用事业：12月社会和工业用电需求同比均增加

价格：本周天然气价格，河北地区和浙江地区分别下跌0.5%、3.9%。供给： 12月发电量同比增6.8%，其中火电增6.0%、水电增4.1%；天然气产量累计同比增7.5%。需求：社会用电12月同比增8.8%，工业用电同比增7.8%。    

7.4 交通运输：1月航运客运量大幅下降

航空：1月民航客座率上升0.4%，客运量同比下降10.2%，六大航可用座公里环比下降7.5%。海运：本周BDI指数下降1.1%。陆运：2018年 12月，铁路货运量同比增速14.0%，11月公路货运量同比增速5.7%。 

风险提示：中美贸易谈判结果不达预期；宽货币向宽信用的传导不及预期。