港股躁动将何时终结?

整体而言,港股仍然处于低位,当前市场上选择具有长期价值的个 股要比规避短期波动更为重要

机构:长江证券

报告要点

 本周热点:港股躁动将何时终结?

站在目前的时点,我们认为短期之内港股的躁动行情有望持续。首先,从估值 水平来看,年初至今的上涨虽然使得估值有所抬升,但并未从根本上改变估值 处于底部区间的格局。从基本面因素来看,预期改善可能仍将持续。周五,市 场前期所密切关注的社融数据显著超预期,与此同时,部分经济数据也好于市 场预期。此外,政策与风险因素整体仍然保持温和。

三月份“躁动行情”或将面临更大的压力。我们认为对于港股市场而言,三月 或许将值得警惕,尤其是下半月。整体而言,目前市场所面临的经济压力仍然 较大,社融数据虽然有所改善,但其持续性以及未来传导到实体经济的时间仍 然有待观察。同时三月下半月开始,港股进入业绩披露高峰期,2018 年下半年 国内经济压力明显提升,需警惕港股年报业绩不及预期的风险。

行情虽有扰动,我们仍然建议投资者应积极布局全年。目前,我们仍然维持年 度策略的观点:港股市场全年有所上涨,但是随着经济以及盈利预期的改善, 市场下半年整体或好于上半年。未来躁动行情可能将会随着经济数据以及盈利 增速的下行而迎来终结,但对于大多数投资者而言,我们认为目前的市场仍然 值得布局。整体而言,港股仍然处于低位,当前市场上选择具有长期价值的个 股要比规避短期波动更为重要。

 本周市场回顾

重点事件:海外方面,本周中美第六次经贸磋商结束,双方就主要问题达成共 识,并约定下周于华盛顿继续进行磋商;美联储继续释放鸽派讯号,克利夫兰 主席则称未来的几次会议中或将暂停缩表计划。周五,特朗普签署政府开支议 案,确保本财年内政府不会再次陷入停摆。国内方面,中国 1 月社会融资规模 存量同比增长 10.4%,显著好于市场预期。

全球市场表现:全球主要权益市场本周表现强势。美国市场方面,虽然本周公 布的零售数据环比降幅较大,但受益于美联储鸽派表态以及中美磋商取得进展, 美股三大股指均实现收涨。香港市场方面,受中国 CPI 与 PPI 数据不及预期等 影响,本周市场收跌。其他市场方面,受美股带动,欧洲及日本权益市场同样 实现收涨。另外,本周石油涨幅较高,或受沙特减产及中美贸易磋商的驱动。

风险提示: 1. 中国经济增长大幅不及预期; 2. 中美贸易摩擦恶化。 

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