【国金策略】“北上资金”净流入,透支行情延续

节后现金回流,银行体系流动性总量处于较高水平。

来源:国金李立峰策略团队

报告正文

一、央行公开市场操作及利率

1.1 央行公开市场操作

节后现金回流,银行体系流动性总量处于较高水平。近期资金面延续宽松态势,主要是受到春节后现金大量回流的影响,且本月在215日之后无流动性工具到期,因此银行体系流动性总量处于较高水平,短期资金价格有所下行。由于流动性投放压力不大,央行已连续9个交易日暂停公开市场操作,本期(0213-0219)逆回购到期5600亿,MLF到期3835亿,累计净回笼9435亿,资金面较前期有所收紧,但整体仍处于偏宽松状态。后续随着现金回流影响消退,叠加地方债发行缴款等因素,或对资金面形成一定扰动,央行将适时开展公开市场操作予以对冲。

1.2 利率

资金价格短端下行,长端上行。本期(0213-0219,下同)隔夜、1SHIBOR较上期末分别下行5.0011.50BPR007DR007分别下行14.3812.65BP10年期国债到期收益率较上期末上行5.31BP,当前为3.1279%

二、汇率

人民币兑美元升值。本期(0213-0219)人民币兑美元即期汇率调升135个基点,人民币升值0.20%,最新(219日)报6.7675;本期美元指数下跌0.26%,欧元兑美元升值0.30%

三、股市流动性跟踪

3.1  资金供给方面

① 基金发行 

股基发行规模下降。基金发行总数来看,本期(0213-0219,下同)新发基8支,数量小于上期(0130-021232支)。分品种来看,债券型(债券型、偏债混合型等)5支,总规模27.10亿(上期15支,总规模95.87亿);股票型(普通股票型、偏股混合型等)1支,总规模2.52亿(上期9支,总规模52.03亿);灵活配置型2支,暂未公布发行规模(上期7支,总规模38.00亿)。

② ETF申购赎回

本期中小板ETF净申购,沪深300ETF、创业板ETF、创业板50ETF净赎回。在此我们选取上述各板块具有代表性、规模最大的4ETF基金,跟踪其申购赎回情况。本期(0213-0219)中小板ETF净申购0.18亿份,沪深300ETF、创业板ETF、创业板50ETF分别净赎回1.33亿份、9.50亿份、18.96亿份。

③ 沪股通与深股通

本期沪深股通净流入规模仍较大本期(0213-0219)沪股通净流入135.23亿(上期净流入131.31亿)深股通净流入112.55亿(上期净流入137.03亿);由此,沪深股通合计净流入247.78亿(上期净流入268.34亿)。

④ EPFR数据

EPFR数据显示,最近一期(0207-0213)资金净流入中国(大陆+香港)权益市场,净流入13.28亿美元(上期净流入8.02亿美元)。香港市场净流入0.87亿美元,美国市场净流入2.73亿美元。

⑤融资余额

本期(0212-0218)融资余额回升。截至218日,两市融资余额7374.87亿(上期7159.85亿),环比上升215.02亿(上期下降170.15亿,上上期下降69.56亿)。行业方面,本期融资净买入较多的行业有电子、非银、房地产、计算机、有色等;融资净卖出的行业仅有休闲服务。个股方面,融资净买入规模较大个股为:京东方A、工业富联、中信证券、财通证券、东旭光电等,融资净卖出规模较大个股为:国泰君安、海通证券、华兰生物、大华股份、中国国旅等。

3.2 资金需求方面

① 二级市场增减持

增减持方面,本期二级市场净减持16.87亿(上期净减持17.18亿、上上期净减持8.04亿)。本期累计增持12.03亿,累计减持28.90亿;由此累计净减持16.87亿。净增持幅度前五的个股:东华能源、*ST天业、万里股份、东百集团、东山精密;净减持幅度前五的个股:完美世界、健友股份、三七互娱、跨境通、诺普信

IPO方面

本期IPO募资规模上升。本期上市新股2家(立华股份、福莱特),募资总额15.12亿(上期2家,募资总额11.60亿)。

风险提示:

1)政策监管力度:主要是金融去杠杆、金融监管仍将持续,存在力度超预期的风险;

2)货币政策:央行货币政策超预期变化将带来流动性大幅波动;

3)市场剧烈波动、海外黑天鹅事件等其他风险。

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