目前股市并不具备大牛市条件

如何看待当下的股市行情,个人以为,总体上可以将其定位为反弹行情。

作者:皮海洲

股市里素有“一阳改三观”的说法,意为一根长阳可以改变投资者对股市的诸多看法,包括曾经唱空的投资者会因此看多股市。也正因如此,当猪年的股市拉出三根阳线,加上狗年收尾拉出的两根阳线,股市走出五连阳的走势,在这种情况下,唱多股市成了市场最强烈的声音,而更激进的声音则是大牛市拉开了序幕。

如何看待当下的股市行情,个人以为,总体上可以将其定位为反弹行情。它是上市公司2018年年报业绩浪与2019年“两会行情”的叠加。实际上,在大多数年份,1月、2月以及3月初的行情,总体上是可以看好的。这一方面是对上市公司年报业绩与利润分配充满了期待,另一方面是“两会”之前,股市政策以及宏观经济方面的政策总体上偏暖,这就为市场提供了良好的炒作机会。市场信心也因此有所恢复。

而且当下的行情还有其特殊性。其一,是股市经过了去年的持续下跌,部分股票的投资价值进一步体现。其次是随着上市公司业绩预告的披露以及披露期的结束,上市公司的业绩地雷,尤其是商誉地雷接连爆破,这些上市公司的投资风险得到了充满的释放,并且今年还有一个新情况,那就是证监会换帅,大家对新上任的证监会主席充满期待。正是在这些因素的作用下,这就演绎了当下的反弹行情。从历史经验看,本轮反弹行情,有望延续到3月初,或时间更长一些。

那么,当下的行情会不会演变成大牛市行情呢?这种可能性不大。因为目前的市场,并不具备大牛市的条件。首先是从宏观经济来看,目前的宏观经济仍然在低谷中运行,还是在走“L”型的底部。经济的拐点目前尚未出现。这很难对牛市行情提供支撑。其次,虽然通过货币政策的调整,社会上的资金供应会出现一定的变化,但这并不能解决老百姓手中缺钱的局面。由于购买了高价商品房,老百姓家庭不仅没有了银行存款,相反还背负着银行的房贷,这就使得股市“新韭菜”的生长困难重重,股市因此缺少新生力量的支持,这也很难支持股市行情的持续上涨。

而从股市自身因素来说,虽然最近几年股市一直处于盘整与下跌的过程中,包括2018年股市下跌千余点,但涉及到股市的根本性问题并没有任何的解决,包括股市的定位问题,上市公司股权结构不合理,导致股市成了限售股股东的提款机问题,对违法违规行为惩处不严的问题,对投资者保护不力的问题等等。这些根本性的问题没有解决,股市就很难健康发展,这也就很难支持股市的大牛市行情。虽然有一种观点认为,目前A股市场的市盈率不高,甚至低于美国股市,但美股毕竟是走了十年牛市的股市,目前面临着牛市终结的风险。实际上,A股市场的市盈率与港股相比,甚至与韩国股市、日本股市相比,都不占有优势。而面对股市的诸多问题,尤其是限售股源源不断的减持,以及投资者利益屡屡受到损害,如此一来,A股低估值的优势也就没有优势可言了。

当然,也有市场人士主张“慢牛”的说法。但A股市场很难有慢牛行情出现。毕竟A股市场是一个投机炒作的市场,而且A股上市公司绝大多数是缺少投资价值的。这两点是不支持“慢牛”行情的。

实际上,对于当下的A股市场来说,不仅股市走牛存在很大的困难,退一步讲,就算股市真的走牛了。对于A股市场,尤其是对于投资者来说,其实并不是一种福音。2015年的股灾是一个很好的例证。假如股市真的走牛了,那么,IPO就会大规模提速,这是没有悬念的事情。假如股市真的走牛了,上市公司再融资尤其是定向增发,将会蜂拥而来。这不仅要从股市里大量抽资,而且还将为股市带来大量的限售股,同时给股市带来大量的商誉地雷。这将成为股市的后患。假如股市真的走牛,解禁限售股的套现就将会风起云涌,牛市来了,正是限售股套现的最佳时机。也正因如此,这些因素,也就决定了就算真有牛市到来,牛市也走不远,牛市会提前夭折。而作为二级市场的投资者来说,又将成为一轮牛市的买单人。这样的牛市,对于投资者来说,意义不大,又是坐一轮电梯而已。

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