箩筐技术(LKCO):国内LBS领先企业,时空大数据助力业绩再增长

LBS 基础建设日臻完善,应用潜力逐渐释放

机构:天风证券 

公司概览:NASDAQ 上市,位置服务(LBS)与时空大数据技术领先

公司是中国领先的位置交互出行服务公司,也是全球领先的时空大数据技 术服务公司之一。公司于 2018 年与 NASDAQ 上市公司“联合信息”完成 资产置换,步入发展新阶段。公司管理层稳定。公司使用了 VIE 架构以便 在美上市。目前,公司尚处成长期,营业收入处于快速增长阶段,同时负 利润大幅收窄。

行业趋势:LBS 基础建设日臻完善,应用潜力逐渐释放

公司主要提供的技术服务产品 LBS,是基于位置的服务是一种地理信息系 统(GIS)与大数据结合的应用服务。

 地理信息产业:产业规模年复合增长率超 25%。上游的卫星产业是 LBS 数据获取的来源,近年来成本不断降低;中游的数据处理与处理地理 数据的信息技术服务有关,云化发展加快,具有时空大数据处理技术 的公司更有竞争优势;下游是移动互联网行业,移动互联网收入与数 据流量增速出现错配,海量与位置有关的数据资源价值待挖掘。

 时空大数据:未来想象空间大,融合趋势是未来看点。我国时空大数 据平台服务正在加速建设中。数据基数急速膨胀是时空大数据发展的 前提,也增加了数据处理难度。为应对海量数据,在研究时空大数据 具体的分析方法之前,首要问题是提升数据的处理速度。

竞争优势:数据处理技术超前,产品覆盖全用户群体

 “箩筐”平台,为用户提供位置交互服务的品牌。公司子公司研发能 力强,APP 上线快速,逐步向高附加值功能迭代。业务盈利模式从单 一广告收入向多元 O2O 模式进化,发展方向为更广阔的 LBS 应用市 场。公司注重建设流量壁垒,从铁路资源切入,2014 年通过收购中传 瑞有搭建流量入口,2018 年与国铁吉讯战略合作进一步增加流量资 源,拓宽相关产品应用渠道的同时使服务触达更多 C 端用户。

 “超擎”云索引,时空大数据技术领先。公司通过整合苏州超擎资源, 进入大数据处理领域。“超擎”首创时空索引技术,是全球领先的图形 数据处理技术公司。数据引擎产品多样,用途广泛。目前,“超擎”技 术主要用于赋能公司位置服务业务,使公司产品在数据处理效率上更 具竞争力。

资源积累进行时,增强产业链各环节竞争优势

公司在上游通过合作积累数据资源,提升数据竞争优势。1)与国家遥感应 用工程技术研究中心,共同推进国家级遥感大数据一站式应用平台的建成; 2)与北斗导航与中国位置,建立一体化的智慧交通全时空大数据融合管理 平台;中游与元力云共享资源,以更好地服务各自与国铁吉讯科技有限公 司的 LBS 业务;下游引入投资者洪桥集团,拓宽技术应用领域。

投资建议:我们预计 2018-2020 年,公司实现营收 0.18/0.42/0.70 亿美元; 净利润-0.16/0.01/0.16 亿美元,同比增长-140.17%/105.45%/1683.36%/;EPS 分别为-0.08/0.00/0.08 美元,每股销售额分别为 0.09/0.21/0.35 美元。对比 业务相关的上市公司,公司当前市值(截至 2019 年 2 月 16 日)处于行业 较低水平。我们认为公司 LBS 业务在铁路 Wi-Fi 市场占有优势,辅以领先 的时空大数据技术,在渠道与资源不断优化的背景下,有望在更多 LBS 领 域打开市场,使业务业绩持续兑现。由于公司仍处资产置换落地阶段,我们暂时不对公司进行估值及给予目标价。建议关注公司 2019 年动向。

风险提示:资源整合进展不及预期,合作进展不及预期,业绩兑现不及预 期。 

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