【华泰策略】粤港澳规划落地，开放迈入新时代

作者：曾岩、钱海

来源：华泰策略岩究

2月18日，国务院印发《粤港澳大湾区发展规划纲要》，提出要以香港、澳门、广州、深圳四大中心城市作为区域发展的核心引擎，这是指导粤港澳大湾区当前和今后一个时期合作发展的纲领性文件，规划近期至2022年，远期展望到2035年。《规划》的关键词为：融合、创新、开放，即通过完善基础设施实现融合、通过探索机制实现创新、通过拓展国际合作实现开放。从主题投资的角度，粤港澳大湾区规划的落地，短期关注三条主线：1）基建，关注粤高速A；2）港口物流，关注珠海港；（3）金融，关注招商银行。

粤港澳大湾区规划落地，对外开放迈入新时代

2月18日，国务院印发《粤港澳大湾区发展规划纲要》，提出要以香港、澳门、广州、深圳四大中心城市作为区域发展的核心引擎，这是指导粤港澳大湾区当前和今后一个时期合作发展的纲领性文件，规划近期至2022年，远期展望到2035年。《规划》的关键词为：融合、创新、开放，即通过完善基础设施实现融合、通过探索机制实现创新、通过拓展国际合作实现开放。从主题投资的角度，粤港澳大湾区规划的落地，短期关注三条主线：1）基建，关注粤高速A；2）港口物流，关注珠海港；（3）金融，关注招商银行。

迎合区域开放主旋律，服务一带一路战略

2019年以来，区域开放战略齐力推进，目前：京津冀地区北京城市副中心规划已经落地；长三角地区已经发布《青浦、吴江、嘉善2019年一体化发展工作方案》，将加快长三角一体化进程，而此次粤港澳大湾区的规划，迎合了当前我国进一步扩大开放的政策主旋律。与此同时，《规划》提出粤港澳大湾区将作为“一带一路”建设的重要支撑，更好发挥港澳在国家对外开放中的功能和作用，建设具有重要影响力的国际交通物流枢纽和国际文化交往中心，通过全面对接国际高标准市场规则体系，加快构建开放型经济新体制，形成全方位开放格局。

融合、创新、开放成为大湾区规划关键词

1）通过完善基础设施实现融合：《规划》提出建设世界级机场群，畅通对外综合运输通道，完善大湾区经粤东西北至周边省区的综合运输通道，构筑大湾区快速交通网络。2）通过探索新体制实现创新：《规划》提出大湾区将成为我国探索开放型经济新体制的“试验田”，粤港澳大湾区首先通过自贸区与港澳市场对接，形成湾区内统一的市场。3）通过拓展国际合作实现开放：《规划》提出依托港澳的海外商业网络和海外运营经验优势，推动大湾区企业联手走出去，在国际产能合作中发挥重要引领作用。

产业规划致力打造战略新兴产业集群

珠三角地区一直以来是我国重要的制造业基地，而《规划》用比较大的篇幅描述区域的产业发展规划，提出以珠海、佛山为龙头建设珠江西岸先进装备制造产业带，以深圳、东莞为核心在珠江东岸打造具有全球影响力和竞争力的电子信息等世界级先进制造业产业集群。此外，明确提出依托香港、澳门、广州、深圳等中心城市的科研资源优势和高新技术产业基础，联合打造一批产业链条完善、具有国际竞争力的战略性新兴产业集群，尤其推动新一代信息技术、生物技术、高端装备制造、新材料等发展壮大为新支柱产业。

投资逻辑：短期关注基建、港口物流、金融三条主线

从短期来看，我们认为基建、物流、金融等相关公司受益逻辑较为明确，建议关注三条主线：1）基建，基建投资一方面来源于广东和香港与澳门的联通，包括港珠澳大桥、广深港高铁的建设落地，关注粤高速A； 2）港口物流，湾区的建设有望促进贸易出口，根据国家统计局数据，2017年，广东省全年实现货物贸易进出口总值6.82万亿元人民币，占全国比重为24.5%，我们认为大湾区有望成为我国最大的进出口贸易基地，关注珠海港；3）金融，粤港澳大湾区将发挥香港国际金融中心优势，服务“一带一路”，金融业务规模有望提升，关注招商银行。

风险提示：粤港澳大湾区的建设以及政策推进不达预期；宏观经济超预期下行、中美贸易关系恶化等因素导致的系统性风险。