宜华健康(000150.SZ):业绩预增却接连大跌,背后有何古怪?

2019年A股市场实现开门红,开年交易日以来呈现给投资者的几乎都是“满满的红包”,多个板块持续亮眼上涨,其中不乏医药板块,一度走出年前“黑天鹅事件”迎来反弹行情。

2019年A股市场实现开门红,开年交易日以来呈现给投资者的几乎都是“满满的红包”,多个板块持续亮眼上涨,其中不乏医药板块,一度走出年前“黑天鹅事件”迎来反弹行情。

然而万花从中一点绿,国内拥有万张床位的大型医疗集团宜华健康(000150.SZ)却遭遇了猪年“开门黑”,首个交易日股价就收到一字板跌停。今日开盘后宜华健康依旧一字跌停,之后股价有所拉升,最终下跌6.23%,报收10.69元,换手率达13.809%,最新市值为67.018亿元。

image.png行情来源:富途证券

消息层面上,2月11日,宜华健康披露的公司2018年业绩预告显示,2018年公司盈利2.1亿元-2.45亿元,同比增长20%-41%左右。业绩预增的原因主要是近年来公司持续专注于医疗机构运营及服务和养老社区运营及服务为主的两大业务核心,经营成效显著,本年度医疗投资及医院运营收入都有较大上升,同时本年度养老业务板块已实现扭亏为盈

在如此利好的情况下资本市场却不买账,公司针对此也发布了不存在未披露事项的公告,事出反常必有妖,这期间究竟发生了什么? 

转型之后业绩大幅增长,不停扩张

资料显示,宜华健康于2000年在深交所上市,前身为宜华地产,2014年公司全面转型为健康产业。目前公司已成功构建医疗养老后勤服务、医疗机构专业服务和养老社区专业服务的“三位一体”服务体系,同时延伸到医疗专业工程、慢病及健康管理等领域。

转型后宜华健康业绩大幅增长,格隆汇app查询相关资料发现,公司2015年营收为10.31亿,同比增长554.03%;净利润为5161万,同比增长73.07%。股价方面也一路飙升,在2015年4月来到最高点,每股为38.599元

业绩大幅增长的背后必定少不了企业的大幅扩张。相关资料显示,自2014年开始转型后,宜华健康就频繁对外投资并购,仅2017年一年就收购了8家医院,2018年又发起了6次收购交易

格隆汇app查询公司2018年半年报显示,一直通过并购等方式扩大自身规模的宜华健康,目前已控股或托管的医院达22家,管理医疗床位数接近10000张、护理床位数超过2000张,成为了继华润凤凰、北大医疗、晋商联盟、新里程医院集团、复星医药(600196.SH)、远东医疗之后又一家床位破万的医疗集团。

公司现金流吃紧,高负债和高商誉风险并现

持续并购扩张带来了好看的业绩增长牌面,但也为公司发展埋下了隐患,公司资金流方面出现困难,负债严重。据2018年三季报显示,宜华健康流动债务超过45亿元,而货币资金仅约为3.63亿元,较上年同期下降22.06%,公司现金流十分吃紧,唯有继续融资才能满足停不下来扩张的脚步。

但雪上加霜的是,2018年9月12日宜华健康发布公告称,公司拟终止配股方案并向中国证监会申请撤回配股申请文件,终止30亿元的融资,这或对公司融资计划产生重大影响。

除此之外,2018年底备受市场关注的商誉问题,也出现在宜华健康的身上。据公司2018年三季度报告显示,截至去年三季度末,宜华健康的商誉总额达到21.49亿元,占公司净资产比重超80%。业务规模不断扩大的同时,巨额商誉也给宜华健康带来了新的麻烦,引发投资者担忧,虽然公司表示不存在商誉减值的风险,但大股东纷纷逃离,却表明了事态。

早在2018年11月,宜华健康第二大股东林正刚就计划减持近627万股。最新发布的减持进展中显示,该股东已合计减持近433万股,套现金额近5306万元,目前该股东六个月的减持期限还未到期,后续还可能继续减持。

与此同时,宜华健康实控人刘绍喜计划自2018年10月25日起六个月内,增持公司1.8%-2%的股份。然而目前已经过了近四个月,刘绍喜尚未实施增持,这在一定程度上也给投资者带来担忧。

结语

实际上,自2018年以来,宜华健康股价就呈现出整体下降趋势,2018年10月末股价更是下跌到10元以下,创下自2015年后的最低值。今年以来该股也已经累计跌幅超过27%,春节前最后一个交易日还出现过“闪崩”至跌停。

股价顺势而下,宜华健康维持了近三年的价格区间,瞬间就被打破了。与此同时还面临着现金流频频吃紧,融资困难,商誉减值等一系列问题的宜华健康,也难怪“业绩预增”都难救主。

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