阿里巴巴(BABA.US)FY2019Q3点评：单季收入破千亿，数字化加速

机构：中信建投

评级：无

目标价：无

事件

2019年1月30日，阿里巴巴公布2019财年Q3财报，本季度公司FY19Q3总收入为1172.78亿元，同比增长41%。其中，核心电商业务收入为1028.43亿元，同比增长40%；云计算收入亮眼，同比增长84%至66.11亿元；数字媒体及娱乐业务收入64.91亿元，同比增长20%；包括高德地图、云OS和钉钉等在内的创新业务收入13.33亿元，同比增长73%。归属于普通股股东的净利润为330.52亿元，同比增长37%，Non-GAAP净利润为297.97亿元，同比增长10.33%。稀释后每股收益为12.64元人民币(1.84美元),Non-GAAP摊薄每股收益为12.19元人民币(1.77美元)。

简评

核心电商业务依然稳健，长期价值显著FY2019Q3核心电商业务收入为1028.43亿元，同比增长40%。包括淘宝、天猫、聚划算、银泰百货、盒马鲜生等在内的中国零售业务收入810.6亿元，同比增长35%，环比增长49.7%，占总收入的69%。整体而言，受宏观经济不确定性、贸易战等外部因素的影响，核心电商增速短期虽略有放缓但依然极具竞争力，长期价值显著。

分类界面初有成效，下沉效应明显

截至2018年12月31日的12个月，阿里巴巴在中国零售市场的年度活跃消费者为6.36亿，用户增加反映出阿里成功的用户获取能力，例如通过支付宝用户间的转介。同时表明，公司通过为初次或较不频繁用户提供更简单的界面来迎合更广泛用户群的举措取得了成功，用户参与度和购买转化率得到提高。另外值得注意的是，超过70%的新增用户来自于三线及以下城市，下沉效应显著。

云计算业务收入抢眼，赋能中国数字智能

云计算业务收入为66.11亿元人民币(合9.62亿美元)，较2017年同期的35.99亿元人民币增长84%，环比提升16.7%，同比增长主要得益于企业用户的增量消费。本季度，阿里巴巴云发布了678项新产品和新功能，包括与核心云产品、数据智能、人工智能应用、安全和企业解决方案相关的产品和功能。集团已成立云智能事业群，未来将赋能中国数字智能。

风险提示：宏观经济不景气；费用继续提升；内容创作政策收紧；人民币贬值；投资不达预期；许可证被收回的风险等。