屡败屡战，万达电影再次谋求并购万达影视

近日，朋友圈和微博有消息称，科幻片《流浪地球》在拍摄过程中，因为万达中途撤资改投《情圣2》险些夭折，幸亏吴京追加投资6000万，并且零片酬出演，这才有了最后的成片，以及巨大成功，目前票房已经达到了20亿。

且不说这个消息的真假，抛开万达在影视投资方面的举动暂且不谈，在资本运作方面万达可谓动作频频。

2月10日消息，万达电影发布关于发行股份购买资产暨关联交易方案调整的公告称，由于青岛西海岸文化产业投资有限公司未能获得其主管国有资产监督管理部门核准其参与本次交易的意见，公司拟对本次交易方案进行调整，青岛西海岸文化及其持有的万达影视1.0579%股权不再纳入本次交易对方和标的资产范围，公司将发行股份购买万达影视合计95.7683%的股权。

此前，万达电影曾发布公告，拟向万达影视21 名股东发行股份购买其持有的万达影视合计 96.8262%的股权，交易作价116.19亿元。万达电影向万达影视大股东万达投资支付26.93亿元；其余部分，拟以50元/股的价格向交易对方发行1.79亿股的方式支付。

重组一波三折

目前万达电影的主要资产就是院线，虽然近些年万达院线在全国各地发展迅速，现金流和业绩增速也很稳定，但是内部资料显示业绩弹性并不大，万达电影没有办法像北京文化、光线传媒这些内容端，享受到‘爆款’带来的超额收益。所以早在几年前万达电影就开始了资本扩张之路。

2016年，万达影视就曾有过一次资产注入上市公司的方案，当时的资产包涵盖了万达刚刚收购不久的传奇影业，整体作价372亿元。但受到资本市场环境变化等因素影响，收购宣布“中止”。

2017年7月4日，万达电影发布《重大事项停牌公告》。2017年7月11日，万达电影发布公告，确认本次筹划的重大事项为拟发行股份购买万达影视股权，继续停牌。

时隔一年，2018年6月25日，万达电影再次发布重大资产重组方案：拟通过支付现金和发行股份的方式向万达投资等21名交易对方购买其持有的万达影视96.83%股权，交易作价116.19亿元。本次交易后，万达影视将成为上市公司万达电影的子公司，完成“曲线上市”。这一次的资产包剔除了传奇影业，新增了万达旗下的电视剧制作资产新媒诚品，依据发行价格50元/股计算，公司将向交对方中除万达投资外的其他方发行股份总数为1.79亿股。

2018年11月4日晚间，万达电影又重新调整重组预案，依据发行价格33.20元/股计算(10转5派2)，公司将向万达影视21名股东发行的股份总数预计约为3.21亿股，其中将向万达投资发行约0.52亿股股份，向除万达投资以外其他交易对方共计发行约2.69亿股。此次交易的拟定交易价格约为106.51亿元。

不过，这还不是万达电影此次重组方案的最终版本。2018年11月26日晚，万达电影发布重组预案修订稿，其中显示，经过各方协商，万达影视96.8262%的股权交易价格为106.51亿元为元。修订方案还新增了莘县融智、林宁两个补偿义务主体，并且将业绩承诺时间延至2021年，利润承诺总额增至约40亿元。

而在今年2月10日晚间刚刚披露的收购调整方案中，一些收购细节再次作了修改。青岛西海岸文化产业投资有限公司将不再作为本次交易对方，本次交易的交易对方为北京万达投资有限公司等20名万达影视股东。万达电影将发行股份购买万达影视合计95.7683%的股权，协商确定的资产交易价格为105.24亿元。不过需要指出的是，本次调整后的重组方案尚需取得中国证监会核准。

如果本次重组能够顺利完成无疑对万达影视公司和A股市场上万达电影的投资者形成一种强有力的利好支持。据悉本次交易如顺利完成，万达影视将成为上市公司的子公司。本次交易完成后，伴随上市公司不断深入的资源整合、产业链延伸及业务范围扩展，除既有的观影收入、广告收入、商品及餐饮销售收入外，将进一步增加来自电影投资、电视剧投资、游戏发行等方面的收入。

经过几番波折，万达电影最终能否将万达影视收入囊呢？因本次交易被暂停终止或取消的风险、业绩补偿承诺实施的违约风险、标的公司无法继续享受税收优惠风险、行业监管风险等几大隐患。

转型泛文娱产业

其实BAT在泛文娱领域早有布局，其中阿里撒的网最大，优酷土豆、新浪微博、陌陌、UC都是泛娱乐孵化以及运营的最佳资源，但却无法因为阿里的电商而做到有效整合，而阿里也难以介入到IP的孵化与运营的整个前端发展过程。腾讯围绕游戏IP向一切可以从游戏拓展的领域做整合，直播、动漫、文学、影视等等，最后其又通过游戏完成最终的变现，完成有效闭环。百度的泛娱乐布局目前在影视领域较为突出，通过上游视频以及与影视机构合作实现IP的孵化，而后再通过贴吧以及百度文学等产品的联动实现IP的运营，最后以糯米影业来完成IP的变现，同样自成一体。

相比而言，尽管万达电影与万达影视的重组被视为王健林左手倒右手的商业运作行为，但相关预计如果万达电影如果重组成功，那么它就会成为A股电影第一股。

万达2018年的版图中，文化集团成为贡献最大的“功臣”。万达文化旗下包括影视集团、宝贝王集团、体育集团和文旅集团，去年，贡献收入最多的是影视公司，收入为580.6亿元，同比增长9.2%。体育公司、宝贝王公司和文旅公司的收入分别是88.3亿元、20.8亿元和2.7亿元(不含转让文旅项目)。

打造“东方好莱坞”一直是万达董事长王健林的一个梦想，他也不断在为做大影娱乐视业务盘面做出努力。

五洲电影发行是由万达影视传媒主导，联合大地时代电影发行、广州金逸影视传媒、横店电影院线共同投资的以电影发行、营销策划为一体的电影发行公司。其发行的爆款有《十万个冷笑话》《奔跑吧兄弟》《钟馗伏魔》《寻龙诀》等。

据悉，2018年第一季度，五洲发行实现营收6.14亿，占万达影视总营收的69.53%。如此大幅度的占比仍旧得益于《唐探2》的大爆。公告中指出，截至2018年3月末，万达影视应收账款中有应收五洲发行9.1亿元，主要系《唐人街探案2》的票房分账款。

根据万达电影（万达电影股份有限公司）1 月 10 日发布经营简报，万达电影 2018 年实现票房合计 95.6 亿元，同比增长 8.9%，观影人次 2.3 亿人次，同比增长 7.5%，虽然增速有所下滑，但全国市场占有率明显高于2017年13.5%的水平。

1月12日，万达年会在青岛东方影都举行，王健林在2018年会中宣布，在外部环境不稳定的情况下，万达集团当年收入为2142.8亿元，完成年计划的101.6%，但同比下降5.7%。而其中文化产业集团整体收入达692.4亿元，完成年计划的101.3%，同比增长9.2%，收入占万达集团收入比重达32.3%，首次超过商管、金融、地产，成为万达第一大产业。

经历了2018年债务缠身、变卖资产、争议不断的艰难时期，如今的万达集团已经初步完成了“去地产化”和“去文旅化”的大变身。昔日的支柱业务房地产收入占比不到四分之一，应该说，万达集团已不是房地产企业。可以说，万达集团是2018年“去地产化”身份标识中第一家实现了收入结构根本性转型的房地产巨头。