冬去春来，静候2019港交所新钟声

作者 | Lily

来源 | IPO那点事

数据支持 | 勾股大数据

是对是错也好，不必说了是怨是爱也好，不须揭晓

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是进是退也好，有若狂潮是痛是爱也好，不须发表

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——谭咏麟《讲不出再见》

近日，国家统计局公布2018年宏观经济数据。我国居民人均可支配收入28228元，比上年名义增长8.7%，扣除价格因素实际增长6.5%，快于人均GDP增速。如果以家庭年收入10万-50万元作为中等收入标准的话，我国中等收入人群数量已经超过4亿人。统计过去40年数据，自改革开放以来，中国生产能力的极大拉升，全国居民人均可支配收入较于1978年增长超过20倍。

人民手中的钱包越来越鼓了，消费品类和消费方式也向多元化发展，从单一的生理需求向安全、社交、尊重和自我实现需求转移，同时衍生出求知和审美需求。在消费需求升级的同时，春节作为传统节日的特殊时节点，也驱使娱乐消费、出行的爆发式增长，带来一波春节概念行情。

统计近四年恒生指数走势发现，春节前后多呈现上涨趋势。2019年的春节后行情表现又会如何？

春节效应也带来投资者对旅游度假、出行娱乐、餐饮着装等相关概念股的关注。笔者也对近期递交资料和即将上市的相关公司进行梳理，主要可分为以下几类：

1、猫眼娱乐

辞旧迎新，阖家团圆之际，越来越多人选择走进电影院感受新年的氛围，所以每年的春节贺岁档都是制片方挤破头都要排上的档期。回顾2018年春节档，《红海行动》、《唐人街探案》、《祖宗十九代》等多部电影上映，按票房统计，2018年整年的电影票房达到了600多亿，而春节期间的票房收入占了十分之一，取得了60亿的成绩，2018年大年初一的单日票房就达到了13亿。

居民消费结构的升级，收入水平和消费能力的提升，居民的娱乐消费支出也持续增加。影院作为电影市场的消费终端，预计其增速将高于电影行业。占中国61.3%的在线电影票务——猫眼娱乐也在去年登陆资本市场，然而猫眼娱乐的业绩却让人大跌眼镜，在2015、2016、2017年的净亏损分别为人民币12.975亿元、5.082亿元及7610万元，2018年前9个月净亏损为1.44亿元。这看似躺着赚钱的生意能否借助2019年新年贺岁档扭亏为盈呢，让我们拭目以待。

2、太兴集团

除了娱乐项目，餐饮类企业在农历新年等节假日的每月收益也相对于日常较高。今年1月递交上市申请资料的太兴集团诞生于香港西湾河太安楼，前身为“太兴烧味”，经过三十年发展，已然成长为多元品牌的餐饮集团，组建除了覆盖“茶木”、“靠得住”、“敏华冰厅”、“锦丽”、“东京筑地食堂”、“渔牧”等餐饮品牌矩阵。

店铺租金、人工成本、季节性食材时常会引起餐饮企业成本的上下波动。然而，太兴集团2016、2017及2018年前三季毛利率分別为70.7%、71.6%及71.6%，毛利率较为稳定。再细看太兴集团的投资回报情况，太兴集团旗下的8个品牌一般2-4个月可达到收支平衡，即餐厅每月的收益至少等于餐厅的每月开支。平衡收益和成本是太兴集团有别于普通餐饮的最大亮点，从公开资料不难发现，太兴集团不断通过扩充自营餐厅在香港、中国内地和澳门的餐厅数量，同时系统化管理经营程序，从原材料、食品加工设备、精细化服务团队等多方面把控成本，从而保证毛利率维持在较高水平。

3、香港娱乐集团控股

近日有消息传出2018年茅台集团岗位绩效工资按6.27%增长，从2019年起，员工每人每月上调1500元预付绩效工资。酒水生产商员工工资大幅上调引来群众的羡慕，那么作为销售中间商的酒吧是否能从中分一杯羹呢？

日前“兰桂坊一哥”的香港娱乐集团申请主板上市，拥有“Levels”、“Bungalow”、“Club Legend”三家品牌会所，以及“Solas”与 “I Know John”两家品牌酒吧，占据了14.1%的市场份额。香港娱乐集团的收益主要来源于会所业务，而其中销售饮品的占比高达九成。虽然酒吧作为酒水销售的中间商，但其毛利却高达74%，甚至高于普通餐饮企业。

2018年开年，A股股市曾迎来一波喝酒行情，而这波行情是否会在2019年开年继续上演，酒精销售商能否借势高飞，也成为股民的期待。

4、中烟国际

年近关头，还有一头现金奶牛一路小跑，准备踏入资本市场。过去三年，中国烟草每年的税利总额都突破万亿，是中国最不缺钱的公司。单以利润计算，中国烟草等于大约20个阿里巴巴。如果以2017年中国财政收入17万亿来计算的话，也只不过是17家烟草公司总盈利之和而已。

中烟国际的营收让人惊讶，不过，2015年-2017年和2018年前三季度，中烟国际的毛利率仅有7.4%、7.7%、6.3%和5.8%，从近年来的毛利率来看，处于逐年下降的趋势。有别于其他从事种植和生产的烟草公司，中烟国际的主营业务为进出口贸易，对国家烟草专卖制度高度依赖。因此一旦中国烟草总公司降低其存货水平，促使中国烟叶类产品供应增加，中烟国际获取的利润就变低。倘若中烟国际最终成功在港交所上市，其未来业绩是否会有爆发式的增长，应当成为投资者关注的焦点。

新春快乐，一切变化皆可接受

2018年，阿里影业（1060.HK）、美团点评（3036.HK）、小米集团（1810.HK）、拼多多（PDD.US）、同程艺龙（0780.HK）、复星旅游文化（1992.HK）一批消费类概念股纷纷选择赴港上市。

受到农历新年概念的影响，消费类可能成为春节后投资者所关注的板块。从上周五的港股股市表现情况来看，港股市场连续几日在27000点附近争持后，显著反弹，实现周K线四连涨。在当前外围市况及市场风险偏好皆有所改善的大背景下，春节前后的恒指是否有机会在大消费概念股和春节概念股的带动下，实现突破28000点关口呢？

2019年的春节后的行情走势又会否继续复制历史的统计规律？抑或是，市场依然遵循着最古老的定律：唯一不变的，仅是变幻。过去的2018年，市场的风险已经得到一定程度的释放，香港市场的整体估值水平在全球来看也是一个绝对的洼地。所以，无论春节前后市场是如何变化多端，投资者皆可老僧入定，以不变应万变。

捉住未来大趋势风口，或刚兴起小趋势“小旋风”，具备长期投资价值的优质的上市公司，并没有所谓的最佳买入时机，只有最好的耐心持有的时间。我们始终相信，大消费领域会大概率地存在这是长期走牛的黄金投资标的，“春节”仅是一个偶然刺激因素让我们能近距离的观察到它们而已。

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