证监会新老掌门的KPI

55岁的易会满接任，58岁的刘士余离任。

需要关心什么？他们的kpi一样吗？

1，工行董事长易会满上任证监会主席，散户很开心：今天工行会涨？ 

想多了！ 

2011年10月29日，前建行董事长郭树清上任消息发布，10月31日建行微涨0.7%；

2013年3月17日下午，前中行董事长肖钢上任消息发布，3月18日中行跌2.65%。 

2016年2月20日，前农行董事长刘士余上任消息发布，2月22日，农行涨2.06%。 

每一任新主席上任，股民喜迎新主席，新主席发表难舍老东家的深情感言。

但没有证据证明，新主席的老东家股价一定会大涨。 

2，市场还是聪明的。 

证监会主席不是股民的主席，不只是银行股的监管者，而是政府任命的证券监管主席。 

换句话说，他是为国家的大政方针服务，不是为股民服务的，也不是为银行服务的。 

不论股民愿意不愿意听，这是最基本的事实。 

3，有人猜，本次主席换人，跟2018年股市表现有关。

中登公司最新数据显示，2018年平均每位投资者亏损9.1万元。 

股民经常出于利益和感性需要，对证监会主席角色做错位理解，喜欢计算历任主席的股指贡献。 

但证监会主席却很清楚知道，自己由谁任命、向谁汇报和为谁负责。 

在可预见的时段内，融资才是A股的核心功能，过去意在为国资脱困，现在为科技创新铺路。 

4，上一任主席刘士余上台时，群众鼓掌，很快给起了一个不太好听的别名； 

这一任主席易会满上台，又得到群众鼓掌，别名还在讨论的路上，估计也不会好。 

即便现在听起来比较好，以后也不太会好。 

股市充满欲望和利益，不满足是常态。 

搞了股权分置改革和任期很长、涨幅巨大的尚福林（上浮零），别号也不太好听。 

只是，别号只是发泄，却不带来价值。 

A股不是娱乐场，是血汗钱和很多人财富命运的大集市，多点时间学习，少点时间娱乐。 

5，刘士余没有大家说的那么差，但离任也无需遗憾。 

对照看看过去三年中央经济工作会议的任务目标，看看刘士余的KPI完成情况： 

（1）2015年12月 

“尽快形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到充分保护的股票市场。” 

（2）2016年12月 

“深化多层次资本市场体系改革。” 

（3）2017年12月 

“促进多层次资本市场健康发展，更好为实体经济服务，守住不发生系统性金融风险的底线。” 

这三年，刘士余交的“答卷”是： 

2016年，刘士余公开指责“妖精”、“害人精”，同时放水定向增发。后两年，定增大量破发。 

2017年，新三板大量退市，成交萎缩，出现流动性之殇；定增收紧，告别“圈钱时代”。 

2018年，民营企业出现前所未有的股权质押风险，各部委、各级政府联手拆解风险。 

这三年，千呼万唤的注册制改革始终没有来。 

让市场欢喜的是，A股“坏肉”加快糜烂，市场在向价值投资移动。 

让市场焦虑的是，最应该市场化的市场里，监管管了很多，A股的散户结构特征、割韭菜的情况，却未有实质性改进。

历史功过，交给时间。 

6，刘士余去供销合作总社任党组副书记，是升职还是贬职？ 

行政级别不算升也不算降！ 

根据公开信息，中华全国供销合作总社是国务院领导的正部级单位，实行理事会主任负责制。 

可能，股民觉得是这样，所有证券市场参与者会这么认为。 

但是，农业机构和农民们却未必这么想！ 

不只是站在自己的位置做评判。 

7，A股会因为换主席带来上涨吗？ 

很难！！ 

本质上，主席的职能，并不是监管指数涨跌。

另外，市场还提到了这些“难”： 

（1）最需要靠专业吃饭的资本市场，主席几乎都来自银行系统。

资本市场和货币市场差异很大，银行系统人士管资本市场，多次出现政策错位和游移，比如熔断制度出台。

目前，证监会现在几个副主席，来自一线证券行业的人士，也不多。

以下来自证监会官网的领导班子，主席名字还没来得及更换。 

纪检组长王会民今年60岁，四个副主席的情况如下： 

阎庆民，现年58岁。

多年央行、银监会工作经验，2014年12月任天津市副市长。

2017年12月任中国证监会副主席、党委委员。 

李超，现年54岁。

早年在建设银行任职。

曾任中国证监会办公厅副主任、央行办公厅副主任、主任、国家外汇管理局副局长，央行营业管理部主任、国家外汇管理局北京外汇管理部主任等职。

2015年9月任中国证监会副主席、党委委员。 

方星海，现年55岁。

曾在建行、银河证券任职，并曾任上海证券交易所总助、副总经理、上海市金融服务办公室主任、中央财经领导小组巡视员、中央财经领导小组经济四局局长等职。

2015年10月任中国证监会副主席、党委委员。 

赵争平，现年57岁。

先后在农业部办公厅、国务院办公厅工作。历任中国证监会政策研究室、办公厅副主任、党委宣传部部长等职。

2006年2月任郑州商品交易所党委书记、总经理。

2009年11月任证监会办公厅主任、党委办公室主任。

2015年2月任证监会主席助理。2016年5月任证监会副主席、党委委员。 

（2）A股的核心KPI从来都不是投资功能，而是融资功能。 

比如，早年曾经提起过的“财产性收入”，已经多年不见有人提了。 

市场还是这个市场，未曾改变。 

（3）有人说，资本市场的众多参与主体权力，也许都比主席大，到底谁说了算？ 

举个例子，A股不时会看到一些特批，同样的游戏规则，不同的规则执行。 

市场照样不缺钱，缺信心。 

8，新一任主席易会满的KPI是什么？ 

看两个重要的会议。 

（1）2018年12月19日至21日的中央经济工作会议 

“资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，要通过深化改革，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，提高上市公司质量，完善交易制度，引导更多中长期资金进入，推动在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地。” 

（2）2019年1月21日的省部级主要领导干部坚持底线思维着力防范化解重大风险专题研讨班。 

“加强市场心理分析，做好政策出台对金融市场影响的评估，善于引导预期。要加强市场监测，加强监管协调，及时消除隐患。要切实解决中小微企业融资难融资贵问题，加大援企稳岗力度……做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作，保持经济运行在合理区间。”

简言之，三大任务：

一是，金融要稳定。

二是，要解决中小微企业的融资难、融资贵问题。

三是，市场要有韧性，引入长期资金，还有注册制尽快落地。 

9，易会满能完成KPI吗？ 

今年1月12日，方星海出席某论坛时，解读中央经济工作会议对资本市场的要求： 

（1）必须大力发展资本市场，尽快提高股权融资在经济当中的占比。

（2）资本市场的改革在金融改革中将起到“牵牛鼻子”的作用。

（3）以资本市场开放撬动各国对华关系的积极性。预计今年外资流入股市会进一步增加，6000亿是可期的。

（4）股指期货，三次放宽交易措施，这个还不够，还要进一步地放开。

（5）首日涨停板这个事情要研究，“我个人觉得应该取消”。

（6）价格不是监管部门说的，一定要有各种手段工具，让市场充分博弈。

（7）引入一批中长期的投资者，有很多工作要做。

（8）推动科创板和试点注册制尽快落地。 

以上表明，在主席换届前， 一些任务事项已在进行中。 

一位学者在朋友圈给新主席的建议是： 

中国证券市场的核心问题是定价机制缺失，这是渐进性改革带来的，是一个长期问题，证监会主席无法自行解决这个问题，无论是强监管还是推动创新，都会加剧定价体系扭曲；

在定价体系严重扭曲的情况下，尽量不要出台让股票市场往下跌的政策。

听党中央的话，保持市场稳定，保持融资渠道畅通就是一个好主席。 

换句话说，尽可能保持政策的稳定性，不折腾或少折腾，kpi不难完成。 

10，A股会怎样？ 

易会满会怎么做？银行股会带动股市大涨吗？ 

各大媒体都在总结易会满在工行时关于资本市场的讲话。

这些，都不作数吧。 

在其位，谋其职。 

工行董事长的角色定位和KPI，与在证监会主席完全不同。

正如刘士余上任证监会主席前后，由低调突然转为高调，正是工作职能变化了。

现在，与其看他在工行时的讲话，不如多看看他面临的KPI：“稳金融”、“有活力、有韧性的资本市场”，推动科创板和试点注册制尽快落地。 

这些，都跟银行股或者指数没关系。

换言之，即便指数涨了，银行股涨了，也跟新主席木有关系。