银行业的资本缺口非常大

央妈是真妈，奉上满满的爱

A机构买入银行的资本工具，没有流动性，但票息高。可以向央妈按约定比例换成央票先（类似于债券借贷，借入央票，质押资本工具，央票在互换期内有完全的处置权，可卖出，可质押给第三方融资），流动性高，是银行间广为接受的质押物，用来再融资非常方笔。

这意味着买了大行的资本工具，可以和央行互换后，利差可以用来套利。前提有几个：（1）长期资金来买资本工具，否则链条会断；（2）愿意承担资本工具对应的风险，流动性风险被央行降低了，利率风险和信用风险犹存。

折射的问题，银行业整体非常缺资本。一方面是逆周期的缓冲资本要增加，因为信贷缺口在增加；二是宽信用需要更多的银行资本支撑，才能帮助信贷扩张以对冲经济下行风险；三是监管机关掌握的情况看，银行需要夯实资本，请脑补理由。

这样导致银行资本工具的潜在发行规模非常大，上市银行还可能容易发，其他银行就难了。但不给银行补充资本，银行就没资本扩张信用。所以，央妈也是急了（银行自己不能买，理财不能买，可买的机构很少，保险是主力）。

【中国人民银行决定创设央行票据互换工具 为银行发行永续债提供流动性支持】为提高银行永续债（含无固定期限资本债券）的流动性，支持银行发行永续债补充资本，中国人民银行决定创设央行票据互换工具（Central Bank Bills Swap，CBS），公开市场业务一级交易商可以使用持有的合格银行发行的永续债从中国人民银行换入央行票据。

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