时间只是在路上而已——关于投资的思考

编者按:这篇文章绝对是很精髓的总结。它不像一般思考那样去展开,去“放”,而是惜字如金地在“收”,更像是一篇浓缩的精华纲要,读之受益良多。但唯其过于浓缩精要,格隆担心这么推出去,会不会引致其他会员理解不透,甚至理解有误。就这个问题征询作者后,作者caojin2004回复如下:格隆好,这篇只是我自己想写点什么,就把自己过往的投资逻辑梳理一下。我当时把这篇总结发给我的研究员同事看看,我想带带他们,把我过去的成功、失败和我认为正确的投资逻辑教给他们,但很遗憾,他们一周都没有一个人问起这件事。于是我才想发给格隆汇分享。佛度有缘人,有感觉的看看、想想,没感觉的就算了。其实投资最难的是面对市场时心灵的折磨和对抗,坚持和撤退的取舍,而这永远也无法教给别人,只能自己深深的体会……

于是,我们不改一字,原文推出,请格隆汇会员共飨。




一、基本分析决定公司的价值
  • 从长期来看,公司的利润增长和股市回报之间的相关性高的匪夷所思;
  • 在一个时间段之内,估值从A点到B点,可以走出无数种图形,但无论如何变化,如果基本面的预测不变,估值最终会到达B点的概率极大;
  • 但人性的表现在自股市诞生以来变化并不大,人们的情绪在市场外在的表现下,一直在悲观和乐观之间徘徊;如果我们的心理承受能力不够的话,即使我们预测到了B点,我们也有可能无法成功的到达B点;


二、技术分析的作用
1.在完成估值定性的基础上,个股图形的走势能给我们提示的是买进或卖出的快慢节奏;


2.而面对大盘的走势,我们应该权衡的是当下应该配置的仓位比例;

三、如何选择投资标的—-寻找成长故事的逻辑
  • 如何找到公司利润的增长,取决于如何找到影响增长的关键因素:价格增长、产量和销量的增长、费用减少或两种以上的情况同时出现;
  • 我们还需要认同符合逻辑的行业状况和商业模式,以及在此前提下能够提供足够的增长空间;

  • 如何找到估值的B点,取决于我们是否基于常识的判断、实业估值的眼光和与生俱来的风险嗅觉,而不仅仅只是市场静态的估值对比;
  • 如何成功的到达B点,取决于我们内心坚定的判断和信心,哪怕是在面对众多批评的时候;
  • 我们坚定的信心并不是来源于对自己绝对自信的判断,而是如果我们找不出足够影响最终到达B点估值的核心因素时,我们宁愿相信自己,并愿意接受市场的挑战;


四、投资的过程

1.时间(推动公司增长事件的时间表)、空间(事件发生后能够推动增长的空间)、确定性(事件完成的概率及发生后推动增长的概率)和安全边际(当下估值的安全边际)共同构成对公司判断,综合评估后形成投资的组合,并随事件和估值的变化定期做出检讨、评估和调整;

2.没有完美的公司和完美的预测,不断从过去成功和失败中总结经验,完善自己的投资体系,敢于相信自己,市场最终将会给予我们持续的回报;

3.坚持神奇的复利:以10万起步,找到10次翻倍的机会,市值将达到1个亿;每个参与者都有机会,但能到达者总是少数,因为一路上,不仅需要坚强的神经、孤独的煎熬和思考、转折时期逆人性的思路,还需不断经历市场考验而逐渐完善的、正确的投资哲学和投资逻辑;

时间只是在路上而已……



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