财报季：台积电财报告诉我们半导体行业会怎么走

来源：华尔街扛把子

世界最大的芯片代工厂台积电今天发布了第四季度财报。 营收为2897.7亿新台币（年增长4％，相当于93.9亿美元），每股收益为0.63美元，超过预期的0.62美元。

对于周期性疲软的第一季度，台积电指导收入为73亿美元至74亿美元。这意味着中值同比下降13％，低于市场预期的80.5亿美元。

在整个2019年，台积电认为“经济环境放缓” - 现在预计其收入只会“略有增长”。收入以美元计算增长约6％。

尽管如此，加上苹果公司和其他公司的需求疲软，台积电股票在开盘走低后，上涨2.1％至36.40美元，同时，纳斯达克指数上涨0.9％，费城半导体指数也上涨0.9％。

那我们要注意一些那些关键的点呢？

客户库存提高

iPhone的销售压力显然与台积电的前景有很大关系;台积电代工Apple的A系列处理器和其他Apple芯片，以及Broadcom和Cirrus Logic等iPhone供应商的芯片。台积电表示，高端智能手机市场商业环境的“近期变化”将使其7纳米制造工艺的利用率“大幅削减”，该制造工艺将用于制造苹果公司A12系统（SoC）和少量的华为的麒麟980 SoC。

台积电主席Mark Liu后来表示，与高端智能手机相关的供应链库存“相当多”，并且第一季度订单“突然”下降。

其他市场似乎也存在压力。首席财务官Lora Ho表示，半导体行业2018年剩余的总库存“远高于季节性”影响导致的。后来，他们认为目前行业库存水平比2018年的季节性常规库存水平高出约10天。

2019年资本支出保持谨慎

去年7月，台积电进行“进度调整”和“提高效率”，将其2018年的资本支出预算从110亿美元-120亿美元，降至100亿美元-105亿美元（资本支出最终总计105亿美元）。台积电对2019年支出大概要控制在100亿至110亿美元。

研究公司Semiconductor Advisors认为，这种前景对于应用材料公司来说是个坏消息，对于KLA-Tencor和ASML而言影响则较小。与台积电一样，芯片设备制造商股价也都已经吸收了不少坏消息，大多数都在周四上涨。

2019移动芯片销售保持增长

尽管iPhone销售减少以及智能手机部门销售的疲软，但台积电预计其今年的移动芯片销售将出现小幅增长。预计下半年的需求在新推出的iPhone帮助下会有所增长。

值得注意的是，虽然5G的发展仍处于早期阶段，但CEO C.C. Wei表示，除了传统的移动频段之外，需要支持高频毫米波频谱的5G手机的RF复杂性继续推动芯片增长。 Skyworks，Qorvo，Broadcom和Qualcomm认为5G能帮助他们增加RF芯片的销售。

维持长期收入增长路线

在电话会议上，台积电预计从2017年到2021年，其收入仍将以5％至10％的年复合增长率增长。除了智能手机芯片内容不断增长外，该公司还对其的高增长机会持乐观态度。 这主要来自于性能计算，以及汽车和物联网终端市场。

保持芯片制造的领先地位

台积电在2018年下半年的7nm量产让它超过英特尔成为芯片知道的领先者。英特尔基于10纳米工艺（被视为与台积电的7纳米工艺相竞争）的CPU到2019年年底假期期间才会大规模交付。这让台积电与三星（SSNLF）和Globalfoundries等竞争对手的对抗中也保持领先。 去年10月份，Globalfoundries放弃了7nm的研发。

台积电财报电话明确指出，它计划在制造技术方面不断推进。与标准7nm相比，7nm +工艺可提供适中的性能和功耗改进，第二季度将进入量产阶段，预计其下一代5nm工艺将在2020年上半年进入量产阶段。

苹果公司将使用7纳米+工艺制造2019年的iPhone手机，以及5纳米工艺制造2020年iPhone的手机。其他大型台积电客户，如Nvidia，AMD，高通和联发科也想必也对台积电这样的技术路线相当满意了。