小米启动上市以来首次回购行动，股价一度涨6%

1月17日，小米集团(01810.HK)迎来了上市以来的首次回购行动。据小米的公告称，已按市场上每股B股股份9.7625港元的价格回购614万股B类股份，约合6000万港元，以向市场表示对当下以及长期业务前景的信心。

受此利好刺激，今日小米股价高开高走，盘中一度涨近6%后又说回落，截至发文，涨幅仍然达4%。

据了解，这次回购是根据小米股东于2018年6月17日通过的书面决议案授予本公司董事会，董事会获授一般无条件授权，可由雷军代表董事行使，购回总面值不超过10%的股份。公告还称，小米集团现有财务资源，足以支持股份购回，同时维持稳健的财务状况，日后任何进一步回购，将遵守上市规则作出披露，这也就是暗示了不排除未来还会有择机回购的计划。

从实际情况看，小米自从上市以来可谓流年不利，伴随国内外经济形势下滑以及全球手机市场增速放缓，小米以及其他同期登陆港股的上市公司股价，普遍受压。

此次回购计划的启动，或许能给小米的投资者带来持续的信心。

解禁潮引发短期沽压

近期大批限售股的解禁，是小米目前短期面临的压力。

在1月9日小米上市满六个月的当天，小米的一众员工股东及早期投资股东手中的股票终于等来了解禁期。此次涉及的股票数额超过30亿股，大约相当于已发行股票的19%。报道称，小米集团一共有超过7000名员工持有股票或者期权，平均持有1万至5万股。

虽然包括雷军、首席财务官周受资在内的各控股股东自愿承诺未来365天不出售直接或间接实益拥有的公司股份，但还是有一部分股东选择了落袋为安。

就在解禁期刚结束，市场传闻，由全球科技行业知名投资大亨的亿万富翁尤里·米尔纳(Yuri Milner)支持的一只基金（Apoletto Managers）减持了减持5.94亿股小米B类股份，将其持股比例降至不到4.99%，套现大61亿元。

不过，据悉，该基金并非舆论所认为的一味的减持小米股票，此次股权变动实为按投资协议约定限售期满的转仓，转仓至各位LP（基金原始投资人），而非减持。其中一位LP称，DST转仓明细将会在近期到账，作为长期看好小米的投资人，不会轻易减持。

不过之后的16日，还是有投资机构人趁解禁以9.45港元\股的价格通过配售形式出售了2.31亿股B类股，价格较上日收盘价折让5.1%，套现21.8亿港元。据悉，这是小米早期股东首次出售小米股票。

部分国际投行对小米溢价超过60%

1月17日，美银美林发布研究报告称，将小米2019及2020年盈利预测分别下调24%，以反映内地智能手机出货量疲软及销量的放缓。该行将小米目标价由11港元降至9港元，重申“跑输大市”评级。

里昂也下调小米目标价由19.5元下调至14.97元。但维持「买入」 评级。该行指，在宏观经济疲弱下，小米广告增长放缓及MAU增长疲弱，互联网服务增长亦受到负面影响。

1月9日，花旗也下调小米的目标价至16元，仍然维持「买入」评级。

不过，仍有投行对小米看涨。野村发表研究报告，预期小米(01810.HK)在2018至2021财年，互联网服务的复合增长可达45%，主要受手机广告增加､用户组合改善，以及智能电视的资本化所推动，首予小米“买入”评级，目标价13港元｡德银也发表研报称，小米的整体情况有望在2019年下半年迎来复苏，对小米的股票维持买入评级。

总体看，多数国际大投行均依然维持对小米的「买入」或「跑赢大市」评级，实际上，它们对小米最新目标价，距离小米股票的现价依然有较大幅度的溢价空间，其中不乏溢价超过60%的。这也表明了投行们虽然对小米目前的形势信心有所下降，但对其未来还是有较为肯定的信心的。

基本面向好趋势不改，未来可保持信心

小米2018年Q3财报显示，小米三季报显示，收入508亿元，同比增幅高达49.1%，超出市场预期，净利润24.8亿元也同样高于预期，经调整的净利润29亿元，同比增长17.3%，环比增长36.3%。去年同期则是亏损110亿元。

其中，手机业务营收350亿元人民币，同比增长36.1%；IoT及生活消费品业务收入108亿元人民币，同比增长89.8%，互联网服务分部收入47亿元，同比增长85.5%，其中广告收入同比增长109.8%。

从地区来分，国际业务收入223亿人民币，同比增长112.7%，已经占集团总营收43.9%。

从财报上来看，小米的整体收入增长和业务布局速度都非常好看，三大业务中，手机出货量增速不错，互联网收入增速超预期，IOT和生活消费品业务收入继续爆发，海外扩张之路持续强势。

值得一提的是，根据Canalys数据显示，根据Q3出货量，小米在30个国家的智能手机市场中排名前五。其中，小米在印度手机市场连续四个季度稳居第一名，市场份额领先显著，在印尼手机出货量同比增长337%，排名第二；小米在西欧手机出货量同比增长386%，排名第四。

1月11日在小米年会上，雷军表示，“2018年是我们国际化飞跃的一年。我们进入了全球80多个国家和地区，在其中30个国家和地区的手机市场进入了前五名。2018年第三季度，海外市场收入已经占到了集团总收入的43.9%。”他还宣布，今年小米将正式启动“手机+AIoT”双引擎战略，这也将成为小米未来五年的核心战略。

同时，雷军表示小米未来5年将在AIoT领域持续投入超过100亿元。

总体看，小米正在朝着雷军所说的新物种公司迈进，虽然目前小米的手机占总收入比例仍将近70%，但得益于超高的用户基数和仍在大幅增长的趋势，这反而成为小米的一大明显优势堡垒。

流量为王，有庞大的用户群体永远不怕没有变现的机会。小米互联网业务在2018年第三季度增幅明显，且互联网毛利率占总体毛利率近50%，并出现了新的增长点，2018年第三季度，小米海外互联网服务收入占互联网服务总收入的4.4%，证明小米在海外互联网服务业务的变现初见成效。2018年第三季度小米电视互联网收入占互联网服务总收入达5.4%。

同时，小米在以手机用户生态为基础打造的生态链模式，已经使小米在AIoT时代，具备了先发优势。实现更多元的业务方向拓展和流量变现方式，因此，在业内人士看来，小米的未来依然非常让人期待的。