5G受益标的京信通信（2342.HK）：积极研发新品，海外市场的扩张迎收益

研报掘金在2018年12月4日覆盖，目前已累计涨幅近20%。

5G受益标的京信通信（2342.HK）：积极研发新品，海外市场的扩张迎收益

天线产品市场的全球领先企业，凭借多年来在天线技术方面拥有的技术领先优势，从2011年起连续七年被行业分析机构EJL Wireless Research评为全球一级供应商。同时，凭借小型化多系统多制式共用基站天线的先进技术获得了国内外运营商的广泛认可。目前全球前12大移动运营商中有9家供应天线设备，并从2013年起至今稳居全球基站天线前两名的位置。

2.1 5G时期全球基站天线市场规模或达7000亿人民币

5G的三个关键的效率需求包括频谱利用效率、能耗效率和成本效率，而关键性能指标十倍的增长需要基站数翻倍增长以支撑。

大规模天线（massive MIMO）技术放大基站天线需求，根据测算5G时期的天线总规模或是4G的4.5~8倍，对应5000~9000亿人民币的全球市场，取中间值为7000亿。

随着国内人均移动流量的爆发式增长，国家政策层面关於加速信息基础建设投资的推进，以及5G网络的渐行渐近，将逐步促进通信行业投资规模不断增加以及通信行业的发展。基于京信通信在基站地位，未来将会充分受益5G商用。

2.2 业务订单下降，海外区域迎来突破

其中天线以子系统业务同比上升7.5%主要受益于新产品的推出以及海外市场的扩张；

由于国内主要运营商在网络建设项目方面的进度延缓，网络系统较同期大跌36.2%。不过未来随着移动数据流量需求的不断增长，管理层预期国内主要运营商将会不断加强网络覆盖和扩容。

服务业务下跌22.4%，因为国内基建投资项目减速以及部分网络系统业务项目延迟所致。

客户方面：

来自中国联通收益较去年同期减少48.6%；来自中国电信的收益较去年同期减少53.3%；而来自其他客户（主要包括中国铁塔股份有限公司（中国铁塔）和政企专网客户）的收益较去年同期减少1.5%。本集团将针对中国铁塔不断开发新的产品来创造新的业务增长点，同时，随着政企专用网络之无线解决方案需求不断增加，未来政企专网客户带来之收益将会持续增加。

海外迎来突破：国际市场方面，来自国际客户及核心设备制造商的收益较去年同期大幅上升48.3%至9.45亿港元，占本集团于期内收益之37.9%，而去年同期则占23.4%。受益于公司进一步深化与国际领先的运营商以及核心设备制造商的战略合作，国际业务在重要的区域出现了较大的突破。

来自老挝中小运营商ETL Company Limited（ETL）之收益约1亿港元，占本集团期内收益4%，其中息税折旧摊销前之利润（EBITDA）为0.324亿港元。

订单方面：凭借小型化多系统多制式共用基站天线的先进技术获得了国内外运营商的广泛认可。目前全球前12大移动运营商中，本集团为其中9家供应天线设备。

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