汇丰的故事有多大：从汇丰的迁册传闻说起

作者：格隆汇 承一 港股那点事

2015年，香港正在面临一个选择的路口。在这个路口，有的人走了，而有的人，虽然曾经离开，现在又要回来了。

比如有迁册传闻的“五号仔”汇丰控股（汇丰控股代码：0005）。

在外资大举进入港股的背景下，格隆汇昨日文章再次号召“从今日起，旗帜鲜明的做多汇丰”。为何格隆对汇丰如此乐观？汇丰在“政改”方案通过前发布这样的信息透露出什么样的讯号？这背后有什么样的利益考量？

鄙人不才，尝试谈谈自己的看法：

一、总部转移将促战略转型

汇控曾在1993年，总部正式牵移至伦敦，彼时背景有两个：

1、 香港回归，可能存在政治风险。

2、 汇控银行一直想在欧洲进行大面积扩张。2000年前，汇控正是通过全球并购来实现全球化扩张，再对业务加以整合，最终形成跨过集团。

这两大背景才促成了汇控总部最终前往伦敦，作为一家全球化的银行集团，总部迁移考虑的首要因素将是战略转变的问题，而非一城一地的得失。从上面两个因素来看，一个属于政府层面的因素，另一个则是经济利益方面的因素。

所以，庞然大物的转移必定不是小打小闹，闹情绪，一定出于战略深度上的考虑！据悉，其正在出售英国的零售业务，总金额将达到200亿港币，总部迁移的可能性正在加大！

汇控控股的前身是汇控银行，全称叫香港上海汇控银行（The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited），所以，一旦迁移成真，也算是故人归来！当然，故人归来不是为了衣锦还乡，也不是为了落叶归根，作为跨国集团，利益仍是其考虑的绝大部分因素。前面已经总结了汇控之前前往伦敦的两大因素。而如今，汇控同样拥有这两大方面的积极因素：

1、欧美银行体系监管趋严。

2008年全球金融危机爆发以来，欧美银行的监管趋于严格是众所周知的事情。美国也已经于2010年7月15日正式通过了《多德-弗兰克法案》。此种背景下，汇控控股将会面临更为严苛的监管是事实。事实上，近年来，汇控在欧美地区趋严的金融监管下，已经受到多次罚单。而“逃税丑闻”则是巅峰。在此，小小阴谋论一下，会不会趋严的监管让汇控胆战心惊，从而有离家出走的想法？但从另一方面来说，汇控因此声誉受损将成事实，也将成为监管机构重点监测对象，在此背景下，总部转移，寻找新的蜜月福地也不失为一大选择。

2、亚洲新兴经济体的快速增长将是战略机遇

亚洲地区的首要战略机遇就在中国。而其中最重要的机遇当属人民币国际化。人民币国际化将是中国崛起，也是真正国际化的关键，但同时，人民币国际化也将是汇控控股的一大机会。在这样的背景下，主动的拥抱人民币，更广泛的接触人民币，将会在中国的业务中占据先机。

当然，中国在全球推广人民币也需要跨过银行的合作，汇控在银行业的经验和业务能力远飞内地企业所能企及。所以，一旦汇控回归香港，这些都将离事实更近。

所以，人民币国际化是大势所趋，主动拥抱人民币将是明智之举！

中国机遇之二仍然在于金融业的放开时代真正来临。在WTO之后，外资期待的大举进入中国的梦想实际上并没有实现。但国务院总理李克强2014年12月签署第657号国务院令，公布修改后的《中华人民共和国外资银行管理条例》，进入门槛大幅降低。此条例出台的大背景是人民币国际化和金融业的大变革，所以，政府对于外资监管的改革决心毋庸置疑。换句话所，政府既然敢铺开人民币国际化的棋局，，就肯定能应对放开外资行门槛所带来的冲击。

3、回归香港将有利于亚洲业务的开展

在欧美业务持续萎缩的情况下，亚洲业务却是一枝独秀，在 2012 年，超过欧洲成为营收最大的地区。而 2014 年，亚洲地区的税前盈利已经占到 78% 。而汇控若回归香港，将会拥有中国大陆这一广阔的“经济腹地”。

二、迁册将节省相当部分的费用

在财政捉襟见肘的欧美地区，政府已经将大刀挥向了银行业。英国在3月增加银行征费，这是从2010年起征收银行税以来、第8次提高税率。汇控2014年的银行征费为10美元，而2015年将达到15亿美元，2016年还将继续上升，此外，角逐下月英国大选的工党扬言，一旦上台将大幅加税,届时将对汇控的盈利构成重大影响。而如果迁册至香港，银行征费将会大幅削减三分之二左右。

汇控2014年的除税前利润才186亿美元，银行征费将占据十分之一，可以想见，如果有一个地方告诉你，来吧，我们这只收三分之一；而且，这个地方还是算是沾亲带故。那么汇控该如何选择？

三、汇控将是外资的优选标的

格隆汇昨日的文章也提到，港股第一轮行情，是以盘子小，基本面好、故事多的“港A股”作为先锋，这一批公司适合大户、私募机构，且不说外资来不及反应这突然的枪声，即便是反应过来了，阵地也已经被占领完毕。但很明显外资不会投降，真正的战争不是一城一地的得失，而是战略布局和资金多寡决定成败。

大盘蓝筹股，才是外资真正埋伏的标的。对于外资和公募基金，在成交相对不活跃的港股市场，流动性和安全性将是选股重要指标。在这样的逻辑下，将来解放军南下，必然也将选择大量的利空少、流动性好的蓝筹股。而外资已经提前介入。

而在众多的大盘蓝筹中，汇控属于恒指老大，所以，不在汇丰上做大做强，更待何时？

1、  全球化公司，业务非常透明，估值和业绩都非常容易把握。

2、  盘子大，流动性好，股息率高，适宜于打持久战，适合战略布局。

3、  利空基本出尽。汇控2014年最大的利空是业绩下滑，而股价在此利空之下，已经应声而跌。汇控控股在今年的利空在于恒指6月和9月的两次权重调整，预计汇控的权重将从12%下降至10%，引发指数基金的被动减持。

二级市场，选对的公司很重要，但选择时机更重要。基本面上，汇控已经并无太多利空，汇控一旦迁册香港，将是阶段性的战略转型的开端，其将拥有广阔的“经济属地”，站在人民币国际化的前沿，汇控再次起飞并非梦想。

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