复牌不到两月暴跌近8成,违约债高达84亿的ST新光何去何从?

12月17日,戴帽不久的ST新光继续股价报3.62元,收跌1.36%。从11月1日的复盘到截至今日收盘,ST新光在不到两月的时间里先后经历了8个10%的连跌板,一次换手率接高达44.86%的地天板,被停牌带帽以及随之而来的5个5%的连跌板

12月17日,戴帽不久的ST新光继续股价报3.62元,收跌1.36%。

从11月1日的复盘到截至今日收盘,ST新光在不到两月的时间里先后经历了8个10%的连跌板,一次换手率接高达44.86%的地天板,被停牌带帽以及随之而来的5个5%的连跌板,期间已暴跌了超过75%,成为近两月来跌幅最大的A股公司之一。其公司市值亦从此前260多亿元缩水到66亿元左右,200亿的市值不到两月便已灰飞烟灭。

(图片来源:富途证券)

更悲催的是,12月14日,有微博网友称,今日是新光集团的债权人大会。并上传了一段疑似债券投资者维权的视频。

(图片来源:微博)

这家公司正在经历着怎样的惨况,其背后又有什么样的故事?

违约债务高达84.27亿元

公司资料显示,新光圆成是一家以商业房地产开发和精密机械制造为辅的双主业模式为业务经营的上市公司,于2016年借壳上市。其控股股东新光集团创建于1995年,以饰品起家,近年逐渐涉足地产、金融、高端制造等多个行业,据悉旗下有近百家全资子公司,逾40家参股公司,以及新光圆成1家上市公司,号称总资产近800亿元。

那么如今的新光圆成为何会走上这条连带还债的不归路呢?我们就先来看看整个事情的始末。

早在今年9月25日,控股股东新光集团就被曝因为一系列不明智的多元化并购决策所影响,集团发生多笔债务违约,以新光控股为发行主体的“15新光01”和“17新光控股CP001”两只债权发生违约,涉及金额本息总计约30亿元。

而接下来的日子里,更是泥潭深陷。10月30日,新光圆成再发公告称,因新光集团及关联负责人在未履行正常审批决策程序的情况下,对外违规担保3亿元,并且占用公司6.60亿元,直接导致股市停牌被查,控股人所持有的新光圆成全部股份被司法冻结,部分房产、资产也被查封。

 12月14日晚上,ST新光发布公告称,出于财产保全的目的,其控股股东新光集团采取所持100%股份新增轮候冻结方案,累计司法冻结11.34亿股,占公司总股份的62.05%。

之后,虽然新光集团积极筹划处置旗下资产,并承诺深交所一个月内还清所挪用公司的全部资金,但由于拟处置资产金额较大,而之前违约所导致的部分债权人资产被冻结而无法变现,对冲债务,填补资金的还款承诺最终还是成了空谈。

11月30日,新光圆成上呈给深交所问询的公告称,新光集团再面临新一轮的违约债券、短期融资券糟糕局势,情况上升到共有7只债券、短期融资券存在违约,到期未付本息合计84.27亿元,“债务雪球”越滚越大。

债务危机下,带来的是进一步连锁反应。12月2日晚间,新光圆成公告称,因被实行其他风险警示,控股股东新光集团没有筹措到能有效解决债务的资金,公司股票再度被停牌一天。

12月4日,新光圆成戴帽“ST”复牌,开市便止不住股价“一路向西”的跌势局面。究其缘由,新光集团在负债厚重步履薄冰的境况下,再次被披露违规担保,在未履行相应内部审批决策程序下,以新光圆成名义对外借款并被其占用,占用总额达14.35亿元。

值得一提的是,今年以来,为了救大股东于水火之中,新光圆成早就已经为新光集团提供了累计不超过30亿元融资总额的担保,还多次为其违规担保。公司频频出售资产,并将持有滨江新光壹品项目的46%收益权,以18.24亿元的价格竞拍出售给了滨江房产集团。不过诸多挽救措施依旧难挽回新光集团陷入了债务违约危机中的财务困窘。

耕耘市场二十多年的新光集团经历了什么?

时间要追溯到2010年以来,新光集团经历了三轮资产、负债扩张。每一轮的扩张之后,盈利、现金流以及资金状况都在发生着明显的恶化。据资料统计,2010年、2011年底,新光集团总资产分别为123.7亿元、182.4亿元,总负债分别为53.85亿元、103.1亿元;2012年,鉴于资金周转等原因,业务扩张步伐放慢,总资产、总负债分别为194.6亿元、126亿元。

而2013年开始,急于转型发展的新光集团又开始了新的业务扩张,尤其体现商业地产开发与经营业务,该年总资产也猛增到264亿元;2014年,集团净利润甚至达到2010年至今的最高峰,净利润40.17亿元,总资产增加到353.6亿元。

不过营收利润增长速度很快急转直下,由于长时间依赖房产增值,2015年,新光集团营业收入虽然稳步增长,但利润却极不稳定,总资产和总负债分别合计为366亿元、215.37亿元。

2016年新光集团借壳上市,并夸口2016年至2018年度,上市三年累计可达总净利润不低于40亿元。然而上市前两年仅实现净利润合计28.6亿元,这意味着2018年要满足11.4亿元的净利润才能完成当初的承诺,否则新光集团要自掏腰包填补金额。但新光圆成2018年前三季度仅实现业绩1.24亿元,距离业绩任务达标还遥不可及,这让本就捉襟见肘的新光集团债务危机再度升级。

靠着长期融资的负债驱动模式,从2016到2018年6月,新光集团总资产分别为687亿元、776亿元、812亿元,总负债分别为399.55亿元、448.67 亿元、469亿元。总资产虽然比2010年增长近6倍,总债务却是2010年的9倍。

多年来多元并购的扩张手段跟不上集团负债金额的增长步伐,无法带动集团整体净利增加;各大新旧业务板块在多变的市场环境下,发展也是参差不齐,导致新光集团时常采取拆东墙补西墙的资金流动模式,债务更是一片繁重混乱。

事实上,自7月初新光圆成在账面资金仅剩2.14亿元的紧张情况下,却妄想向新光集团借款50亿元,用以收购当时市值至少需要83亿元的全球风电传动龙头公司中国传动,此荒诞方案一出,该公司的商誉价值在市场投资人的中便已然成为一块鸡肋。

新希望寄予能否挽救融资扩张“大出血”?

为了稳定民心,近期新光集团新闻发言人徐军称,作为创立20多年的大型多元化集团企业,旗下优良资产、房产众多,且持有的业务资产变现能力强,尤其最近年来,在河北、广东、河南等地入股了多家村镇银行,金融投资板块拥有数量可观的金融资产,持有近10家银行、保险公司的股权,其中持股比例最高的是广东南粤银行17.28%、百年人寿10.26%两家金融机构,并且未来仍会投资其他可观产业项目,因此整体偿债能力还算可观。

但实际上,随着公司账面资金缺口愈发扩大,而控股股东集团总负债469亿,加上违规担保30亿、挪用资金14.35亿、业绩对睹归还上市公司13亿等债务违约相继发生,新光圆成面临着商誉担保信用为零的尴尬,无法再为新光集团融资担保。

有经济分析学者玩笑道,如此反算资产、债务,那新光圆成岂不在借壳之初就资不抵债了?

事情可能的确如此,从昨日新光集团采取持有100%股份新增轮候冻结的措施来看,被冻结的股份之后很可能被司法处置,从而公司实际控制权也将发生变更,这也基本坐实了半月前11月30日新光集团向地方人民法院送达诉讼状,拟采取资产保全的举措公告。

莎士比亚说:生存还是毁灭,这是一个问题。

那么面临着离退市距离仅一步之差的ST新光,2019的命运又到底是什么呢?是生存还是毁灭,我们将拭目以待。

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