立足于精品游戏的研运一体化游戏公司，大涨31%逻辑在哪？

格隆汇研报掘金在10月26日报告当中覆盖游戏股吉比特（603444.SH），一个半月涨幅近31%；完整报告链接：物流业的价值龙头，护城河稳固；无人驾驶带来的汽车摄像头需求利好这个龙头（10/26）

吉比特（603444.SH）：立足于精品游戏的研运一体化游戏公司

3.1公司游戏研发底蕴深厚，游戏产品品类丰富

公司成立于2004年，深耕端游市场，成功研发出《问道》、《斗仙》等多款立足于中华传统文化的客户端游戏。公司顺应行业研运一体化的发展趋势，立足自主创新、自主研发并积极向产业链下游延伸网络游戏运营业务。公司设立雷霆游戏运营平台，专注于网络游戏推广和运营。

公司主要产品如下：

按产品的运营方式，可以将公司的营收来源分为联合运营、自主运营、授权运营和其他业务。2017年联合运营业务主要来自公司与第三方应用平台共同协作开展游戏发行及推广产生的收入；自主运营业务收入主要来自雷霆游戏平台（www.leiting.com）发布，由公司负责发行及推广的产品；授权运营业务收入主要由《问道》等自研游戏的对外授权产生。各业务收入及占比如下：

2016年，公司成功实现端转手，凭借十年经典IP《问道》推出《问道手游》，并且得到游戏玩家的认可，获得商业成功，公司业绩开始跃上新台阶。

公司毛利率总体维持在90%以上的高水平，费用管控良好。主要因为公司兼具开发和发行业务，享有游戏流水中的绝大多数。

内参点评：

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