王文学大撤退 地产大佬收缩资本版图

上市公司ST宏盛（600817.SH）公告称，公司控股股东拉萨知合企业将以10亿对价转让全部持股——25.88%公司股权。拉萨知合企业层层穿透后为王文学个人全资控股，是王文学“知合系”的一员。

宇通集团旗下的西藏德恒将接盘王文学转让的25.88%股权，ST宏盛也成为宇通集团控制的国内第二家上市公司。郑州宇通集团是亚洲最大的客车制造民企，其业务除客车外还涉及工程机械、房地产等，是上市公司宇通客车（600066.SH）的控股股东。

宇通集团董事长汤玉祥等将成为ST宏盛新的实际控制人。

不过这笔交易有点奇怪。ST宏盛12月7日的收盘价为8.71元，但王文学的转让价却高达24元每股。汤玉祥和王文学是否有未披露的其他交易条款安排呢？上交所反正马上起了疑心，要求说明定价合理性。

看上去，王文学是抱着不亏本的想法出手ST宏盛的。2016年底，王文学通过拉萨知合以10.44亿对价收购ST宏盛25.88%股权，成为后者的实际控制人。当时的每股收购价25.08元。

但是，王文学入主后，ST宏盛的股价就持续走跌，到今年10月最低跌至5.38元，王文学账面损失惨重。

ST宏盛今天回复上交所问询函称，此次股权转让涉及上市公司控股权收购和实际控制人的变更，不同于二级市场股权买卖，其定价依据充分考虑了转让方取得成本、控制权溢价因素、资本市场实践及收购商业逻辑，溢价合理。

最新的胡润百富榜中，51岁的河北地产富豪王文学以490亿财富排名第40位。总部位于廊坊的华夏幸福是王文学的财富基石，这家河北起家的房企以产业新城模式独树一帜，位列中国房企前十强。王文学长期持有华夏幸福超过60%股权，年初华夏幸福市值一度超过1300亿，目前仍在800亿以上。

但华夏幸福并非王文学财富版图的全部。大摩财经注意到，王文学在地产主业之外，2014年起搭建了其个人全资的知合控股及旗下子／孙公司知合资本、知合产投、知合出行、拉萨知合企业、拉萨知合科技等为主体的“知合系”，并通过“知合系”在资本市场迅猛出手，入股控制了三家上市公司，以及一系列汽车出行公司等。

知合系独立于华夏幸福，这是王文学个人专属的资本运作平台。2015年底起，王文学通过知合系在资本市场凶猛出手，一年时间里连续买“壳”，成为黑牛食品（002387.SZ，后更名为维信诺）、玉龙股份（601028.SH）、ST宏盛三家A股上市公司的实际控制人。

2015年底到2016年7月，知合控股全资子公司知合资本两次出手，以17.46亿元代价获得黑牛食品29.82%的股权，成为上市公司控股股东，后又斥资50亿参与黑牛食品定增，持股上升到32.13%股权。

几乎同时，知合资本全资子公司拉萨知合科技又以9.3亿元拿下玉龙股份16.91%股权。此后，通过转让、委托表决和质押等方式，知合科技实际控制了玉龙股份49.55%股权。

知合资本另一家全资子公司拉萨知合企业则在2016年年底以10.44亿元拿下ST宏盛。

一年时间里，王文学的知合系花费巨资，拿下三家上市公司。王文学为什么要买这么多“壳”？知合系的后续操作风格显示，其买壳后基本会对上市公司原有业务出清形成“净壳”，以方便注入新的业务——比如知合系操盘黑牛食品后，将原有食品主业剥离，置入国显光电OLED业务后更名为维信诺；知合系对玉龙股份、 ST宏盛的后续操作则尚未见到全貌。

知合系在二级市场攻城略地的同时，也开始汽车出行领域进行布局。2016年8月，知合控股成立了全资子公司知合出行，随后接连投资近十家汽车产业链公司，涉及新能源汽车、无人驾驶、分时租赁等细分生态环节。

中超的球迷注意到，2018年新赛季河北华夏幸福队的球员出场时，球服正面赞助品牌为哪吒汽车，背面赞助品牌为番茄出行。

哪吒汽车是合众新能源旗下的电动车品牌——去年底，王文学通过知合出行旗下的拉萨知合创新以12.5亿入股合众新能源，成为后者的第一大股东和实际控制人。番茄出行则是知合出行孵化的电动汽车共享出行平台。

综上可发现，王文学过去三年在地产主业之外，以知合系为母体进行了深入的资本和产业布局，投入资金规模颇为巨大，仅可统计的数字就超过百亿。

现在，王文学需要收缩过冬了。

核心原因无疑是去年以来王文学的核心地产业务开始告急。曾经在环京地区大量囤地的华夏幸福也在本轮房地产调控中受创颇重，流动性吃紧，甚至导致王文学不得不出让核心资产华夏幸福的绝对控股权救急。

上市公司华夏幸福的大股东为华夏幸福控股，王文学持有后者96%股权。今年七月，王文学将华夏幸福控股持有的华夏幸福约20%股权转让给平安系，平安系成为华夏幸福二股东的同时也对后者的人权财权握有了影响力。

王文学从这笔交易里获得了137.7亿现金，其通过华夏幸福控股持有的华夏幸福股权也从逾60%下降到41.3%。

随着华夏幸福不稳，知合系今年也陷入动荡，比如其投资的办公室租赁公司空间家今年8月就被曝大规模裁员。

今年11月底，王文学转让了持有的合众新能源大部分股权，不到半个月又清空了ST宏盛的持股——考虑到出让股权的谈判时间，王文学可能在出让华夏幸福股权的同时就对知合系按下了暂停键。

这个冬天，对王文学来说无疑非常难忘。