新能源汽车产业链详解

新能源汽车产业链（1）

从今天开始，每天用小篇幅聊一聊新能源汽车产业链。

截止2017年底，全球新能源汽车销量达到132万辆，2018年上半年累计销量73万辆（中国市场销售41万辆），在汽车中的占比达到1.6%，新能源汽车队传统燃油车的替代已经进入1%-10%的快速渗透期。

在汽车市场整体萎靡的情况下，我国新能源汽车销产量仍然维持较高增速。

动力电池作为新能源车的心脏，随着电池成本下降，能量密度与安全性等提升，动力电池继续维持高速增长。未来电池用量仍会保持高于车辆销量增速，预计2025年之前，动力电池需求量年复合增速在30%-40%之间。

从供应链关系看，全球锂电材料的供应超越国别和界限，我国锂电材料已经完成国产化替代，国内企业开始进入海外市场，持续打进主流电池企业的供应体系。

宁德时代电池进入大众、宝马、戴勒姆和日产等国际主流车企供应链；比亚迪整车已经销往世界各地，全球化进程中，我国产业链将走向世界。

很多人担心新能源汽车行业的补贴政策持续退坡。我们认为：

一方面，补贴政策的退坡对市场的冲击已经有限：目前财政补贴占车辆售价比例已经降低，补贴依赖度有所降低；新能源车产业经历前两次退坡，通过续航里程、能量密度等技术指标的提升和生产成本下降对冲部分补贴下滑影响。 

另一方面，政府补贴退坡是加速行业破局的重要推手，缺乏成本、技术优势的企业将报面临淘汰，优势企业通过降成本、升技术获取溢价，并在行业洗牌中脱告颖而出，最终重塑行业格局，推动产业链升级。

和5G产业一样，新能源产业链在不同阶段各细分领域具有不同的投资机会，例如，在 2015 年初至 2018Q1，上游凭借自身定价权的优势，引领新能源车行业的投资机会。而在 2018Q2 至 2020 年，将大概率是中游电池及材料、设备等细分环节的机会。

回顾今天盘面，依然维持弱势震荡，沪指成交不足千亿。在周五晚美股大跌、日韩股市低开低走的情形下，没能走出独立行情。

大楼的暖气出问题了，一天都是穿着羽绒服看盘读研报的，越看越冷，越看越冷...

关于5G

首先说说盘面冲高的5G。虽然大盘全天表现较弱，但是5G板块表现可圈可点。尤其是东方通信再次涨停，创阶段新高。

盘面上有则消息：“工业和信息化部将积极指导各基础电信运营企业做好5G系统试验的基站部署”。

频谱发放之后，第一步就是基站部署，符合之前的判断。基站部署分为两块：

一块是网络设计与规划，例如东方通信、宜通世纪等；

另一块是硬件类的比如基站天线、射频、PCB等。相关个股通宇通讯、日海智能、东山精密等。

此外，明天凌晨孟继续进行保释听证会，明早会有相关结果，保持关注。

5个发达国家GDP现负增长！

今天盘前，日本发布第三季度GDP数据，实际GDP年化环比降2.5%，是2014年二季度以来最大的降幅。直接导致日经指数低开1.7%，并且低开低走。此外，这已经是近期第5个发达国家第三季度GDP同比出现负增长：

瑞典三季度GDP环比萎缩0.2%；

意大利三季度环比增速0；

德国三季度环比降2.2%，是2015年以来首次萎缩；

瑞士三季度环比降0.2%，2016年来首次下滑。

这些国家都有一个共同点，就是出口大幅下降，同时国内需求疲软。

全球经济下滑正在从情绪上的担忧变成冷冰冰的现实，这个冬天有点冷！