联想集团(0992.HK):稳健的PC业务和快速发展的数据中心业务,“收集”评级,目标价6.30港元

机构:国泰君安

评级:收集

目标价:6.30港元

联想集团2019财年上半年业绩好于预期,股东净利同比激增267.7%至美元2.45亿,主要是由于个人电脑业务的增长,移动业务亏损的大幅减少,以及数据中心业务的强势增长。

个人电脑和智能设备集团收入连续三个季度实现两位数的强势增长。个人电脑和智能设备业务2019财年上半年收入同比上升17.9%至188.73亿美元,主要是由于高端PC占比的提升以及PC出货量的上升。此外,由于产品组合简化和核心市场聚焦策略,移动业务的亏损持续减少。

数据中心集团2019财年上半年收入同比大幅上升63.0%至31.73亿美元,主要受超大规模数据中心,软件定义基础设施业务和快闪储存阵列的推动。与NetApp的合作将扩大联想在存储市场的份额。随着对二线和三线客户的渗透,预计数据中心业务将保持快速的收入增长以及利润率的提高。

我们设定公司的投资评级为“收集”,目标为6.30港元。我们预测2019-2021财年的每股盈利为3.925/5.004/5.710美分。目标价相当于20.5倍、16.1倍和14.1倍2019-2021财年市盈率。

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