中国式IPO月报:11月A股IPO及被否情况全梳理

截止2018年11月30日,中国A股上市公司共计有3565家,其中主板有1904家,占比53.41%;中小板922家,占比25.86%;创业板739家,占比20.73%。

作者:张奥平

来源:如是金融研究院

截止2018年11月30日,中国A股上市公司共计有3565家,其中主板有1904家,占比53.41%;中小板922家,占比25.86%;创业板739家,占比20.73%。大发审委依然继续履行职责,直到新一届发审委正式接任。自7月份以来,IPO整体过会率较上半年有小幅回升,均维持在60%以上。今年1-11月共有161家企业上会(不含取消审核),其中102家企业过会,57家企业被否,剩余2家企业暂缓表决,整体过会率为63.35%;含取消审核共166家,过会率61.45%。


2018年11月A股IPO整体情况

2018年11月共有10家企业上会,2家取消审核,整体看来审核节奏平缓,每周安排3家企业上会。发审委11月审核企业10家,9家企业过会,1家被否,过会率创2018年最高,达到90%。因近几个月来IPO过会率连续的大幅反弹,2018年1-11月整体过会率达63.35%。

 

1、2018年11月A股IPO过会情况

2018年11月9家过会企业分别是:康龙化成(北京)新药技术股份有限公司、鞍山七彩化学股份有限公司、明阳智慧能源集团股份公司、苏州恒铭达电子科技股份有限公司、华致酒行连锁管理股份有限公司、青岛农村商业银行股份有限公司、江苏立华牧业股份有限公司、上海瀚讯信息技术股份有限公司、深圳市华阳国际工程设计股份有限公司。

其中主板1家,创业板5家,中小板3家。从过会企业地域分布情况来看,江苏省和广东省过会企业数量最多,分别实现2家过会,其余是北京、辽宁省、云南省、山东省和上海各1家。过会企业行业上看,计算机、通信和其他电子设备制造业有2家,研究和试验发展、化学原料及化学制品制造业、通用设备制造业、批发和零售业、货币金融服务、畜牧业、专业技术服务业各1家。

 

此次过会的9家企业,除上海瀚讯信息技术股份有限公司外净利润均过亿。恒铭达和青岛农村商业银行均于今年早些时间上市前夕取消审核,如今均实现成功过会。此外,青岛农村商业银行是今年我国第6家上会银行,也是今年我国第6家过会银行,可以说2018年迎来了一波银行上市潮。

2、2018年11月A股IPO未过会情况

11月被否企业有1家,为:国科恒泰(北京)医疗科技股份有限公司。

国科恒泰(北京)医疗科技股份有限公司被否主要原因:持续盈利能力;毛利率相关问题;净利润不足8000万元;高负债率等。

取消审核企业2家,广东日丰电缆股份有限公司(中小板)和陕西西凤酒股份有限公司(上交所主板)。广东日丰电缆曾在2017年1月4日上会被否,今年重启IPO又在上会前夕取消审核。陕西西凤酒是8年来第4次IPO折戟,此次撤回申报材料的主要原因在于其11月7日被检测出酒内塑化剂含量严重超标。本月无暂缓表决企业。

2018年1-11月IPO被否情况

1-11月共有161家企业上会(不含取消审核),其中102家企业过会,57家企业被否,剩余2家企业暂缓表决,整体过会率为63.35%。其中11月份上会企业有10家,9家顺利过会,1家被否,被否率仅为10%,为申请主板被否。

1被否企业板块情况

从被否板块情况分布来看,2018年1-11月主板被否企业数量最多,达到26家;创业板紧随其后,为25家;中小板被否企业数量最少,仅6家。其中上交所主板过会与被否比为2,创业板过会与被否比为1.12,中小板过会与被否比为3.67。

 

2、被否企业排队时间情况

从被否企业排队时间来看,2018年1-11月被否企业排队时间中有42家集中于0.5-1.5年,1.5-2年的有7家,2年以上的有8家。

3、被否企业行业分布情况

从被否企业行业分布上来看,计算机、通信和其他电子设备制造业数量最多,高达9家,其次是专业设备制造业7家,软件和信息技术服务业、汽车制造业各4家,橡胶和塑料制品业3家,医药制造业、通用设备制造业、建筑装饰和其他建筑业、电气机械和器材制造业、生态环保和环境治理业、批发和零售业各2家,仪器仪表制造业、造纸和纸制品业、有色金属冶炼和压延加工业、金属制品业各1家,其他占14家。

 

4、被否企业利润规模情况

从被否企业利润规模情况上来看,被否企业利润规模集中在3000万至8000万之间,其中3000万至5000万被否企业有20家,5000万至8000万被否企业有21家。小于3000万被否企业有4家,大于8000万被否企业有12家。目前总体来看8000万的利润规模仍是企业成功实现IPO的保障。但值得注意的是,11月份中存在两家不同的企业净利润均不足8000万,但一个成功过会,另一个却被否,这提醒企业在追求利润达标的过程中也应注重企业IPO过会其他重要因素。

 

5、被否原因梳理

从2018年1-11月被否企业问题及审核结果情况来看,大发审委的关注重点仍然集中在:财务真实性及合理性、毛利率相关问题、关联交易与业务独立性、持续盈利能力、供应商和客户集中度问题、会计处理、会计准则相关、现场核查及内部控制相关等问题。

 

其中有48家涉及财务真实性合理性质疑:主要包括营收与费用匹配性、销售费用逐期减少、人为调节利润质疑、收入增长与固定资产增加不匹配、放宽信用政策的行为提高收入质疑等问题;

42家涉及毛利率相关问题:主要包括毛利率低于或高于同行业、某种毛利率与其他相比差异大、毛利率变化趋势与同行业不一致、某种毛利率高于或低于另一种毛利率等问题;

39家涉及关联交易和业务独立性质疑:主要包括关联交易逐年增长、与关联方交易金额占同类业务比重、交易价格公允性、与经销商与管理商联营商是否存在关联关系、关联方大额无息资金拆借等问题;

36家涉及持续盈利能力相关问题:其中主要包括管理能力、竞争优势和核心竞争力影响、不同招投标方式是否影响、营收净利大幅下滑、与重大客户约定协议是否可持续、贸易政策影响、是否面临反倾销、反补贴等问题;

34家涉及供应商&客户相关问题:主要包括供应商与客户集中度较高、第一大客户和供应商重合、经销商刚成立即成为发行人经销商、经销商是否取得相关证照、与重要客户与供应商合同有效期到期后继续开展合作是否存在风险等问题;

28家涉及会计处理、会计准则相关问题:主要包括会计处理未按净额法处理原因及对财报科目的重大影响、赔偿支出逐期增加原因及相关会计处理、存货跌价准备调节质疑、完工百分比未选用成本法原因及其对业绩影响、买断式销售模式的收入确认政策等问题;

20家涉及现场检查问题及内部控制相关问题:主要包括固定资产管理、分包合同管理、招投标管理、收入确认等方面存在薄弱环节、内部控制制度是否有效执行等问题。

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