研报掘金 | 欧菲科技:短期利空出尽,全年业绩预增120%-150%

短期受挫,全年业绩预增120%-150%,最新产能如何?

研报掘金:物流业的价值龙头,护城河稳固;无人驾驶带来的汽车摄像头需求利好这个龙头(10/26)

欧菲科技:全年业绩预增120%-150%,光学创新驱动高增长

欧菲科技是A股苹果概念股和供应链的明星股之一。之前主要帮iPad和iPhone做屏幕的触控模组和指纹识别模组,18年新增iPhoneX的3DSensing接收端模组业务和前置摄像头模组业务。处于手机消费行业上游企业,竞争较为激烈,整体行业目前处于稳定期。(以前营收后苹果,现在主要靠华为、小米、OV)

三季度业绩报表:18年前三季度公司实现营收311.46亿元,同比增长27.35%,归母净利润13.76亿元,同比增长34.69%,扣非后归母净利润12.36亿元,同比增长56.38%;

18Q3单季度营收和净利润创历史新高,其中扣非净利润增速高达56%;前三季度毛利率15%,比上年同期增加2.4pct,盈利能力明显提升;

2018年上半年公司主营业务构成:

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1)摄像头:产业链一体化整合,多摄+3D+汽车打开空间(业务占总收入比例持续提高)

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智能机已处于周期末,市占率向龙头集中:天风证券指出每一个周期的特征均表现为单体价值200美元(一开始在1000美元以上)逐渐成为上亿级别年出货的商品,在主流消费人群中占据60%以上的渗透率。在周期的成长阶段,通常会有板块性的大级别的投资机会。目前而言,我们目前已经处于智能手机末端。

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市占率向龙头集中:欧菲科技由16年9%增至17年13%,18年全球目标份额18-20%。客户构成来看,欧菲科技、舜宇光学、丘钛、信利光宝等为安卓机CCM供应商的领军者;

欧菲科技2016年到2017年全球摄像头市场份额从9%提高到13%:

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最新产能情况:

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