【天风海外】星探港股通:15只或纳入,可提前布局

作者：天风海外何翩翩

来源：翩翩看天下

港股通星探报告：未雨绸缪，初选19年2月港股通新星，15只可能纳入，存在提前布局机会；港股后市乐观但仍須谨慎

港股通星探，挖掘2019年2月潜在港股通名单；15只可能纳入 

2019年第一次恒指成分股检讨和港股通名单调整预计在19年2月公布，数据筛选时间从2018年1-12月，截至目前我们基本可以对新晋港股通标的进行相对准确的筛选。通过对港交所和恒指调整政策的分析，我们筛选出15只可能纳入港股通的标的。按纳入原因分为四类：

1）8只在18年下半年上市的新股并符合市值、流通性条件，包括同程艺龙(780.HK)、美的置业(3990.HK)、宝宝树(1761.HK)、华兴资本(1911.HK)、弘阳地产(1996.HK)、希望教育(1765.HK)、51信用卡(2051.HK)、映客(3700.HK)；

2）6只标的符合18年全年的市值和流通性条件，包括中裕燃气(3633.HK)、中国优质能源(1573.HK)、太阳城集团(1383.HK)、天伦燃气(1600.HK)、韦仕佳杰(856.HK)和雅生活服务(3319.HK)；

3）1只因停盘恢复，并符合市值和流通性条件的山水水泥(691.HK)；

4）海底捞(6862.HK)、中国铁塔(788.HK)和易居(2048.HK)3只标的由于满足大中型指数筛选要求，将在今年12月14日提前纳入港股通（可参考鸿腾精密、众安在线在17年12月的纳入过程）。

潜在标的普遍涨幅不大，存在提前布局机会，关注业绩持续发展的公司

本次预测的15只标的在数量上少于18年2月纳入的28只、8月纳入的30只，主要由于港股在9-10月高位回撤达12%，同时交易较清淡导致部分满足流通市值的公司不满足0.05%的流通比率要求而遭剔除。我们曾强调：在投资者熟悉了港股通调进调出的规则后，预计被调入的公司普遍得到提前关注与布局，导致公司估值和股价在调入之前经历了较大涨幅，所以调进之后惊喜不大。但本轮港股通调整由于港股行情疲软，潜在标的表现一般，例如剔除年初至今涨幅最高的太阳城集团(+145%)后，其他14只潜在标的平均表现（新股按上市以来）为-14%，存在提前布局的机会。

鉴于港股较为侧重企业的收入和盈利能力，我们按照17年-18H1收入和利润为正，且收入和利润在18H1增速大于17年增速的标准，筛选出5只业绩持续发展的公司，包括：

1）海底捞(6862.HK，TTM P/E 63x)；

2）线上旅游预订平台同程艺龙(780.HK，TTM P/E 23x)；

3）国内燃气供应商中裕燃气(3633.HK，TTM P/E 17x)；

4）电子产品经销商韦仕佳杰(856.HK，TTM P/E 7x)；

5）物业管理平台雅生活服务(3319.HK，TTM P/E 25x)。

港股通规则暂无变化，小米、美团等仍无缘，須等待进一步规划；港股后市乐观但仍須谨慎，建议关注低估值、高股息、业绩较为明朗的公司

港股通调整规则是依据恒指大中小型指数纳入标准而变化的，也就是恒指先调，然后港股通后变。结合最新恒指和港股通标准，我们筛选过程包括：

1）按恒生综指筛选规则，在全部上市港股中剔除已长期停盘股票；

2）选取12个月平均流通市值在前95%的股票；

3）剔除香港证监会指定的股权集中度较高的名单的股票；

4）剔除流通比率小于0.05%的股票；

5）按港股通筛选规则，剔除REITs、外国公司、合订证券(-SS)、同股不同权(-W)以及非盈利医药公司(-B)；

6）选取12个月平均流通市值超过50亿港元的公司。

今年7月内地沪深交易所公布暂不将在港第一上市外国公司、合订证券、不同投票权架构公司纳入港股通股票范围，因此小米、美团、普拉达等公司仍无法纳入港股通中，我们认为港股通针对恒指的最新规则，还需等待沪深两所对于市场反馈的进一步安排和规划。此外非盈利医药公司因不具备纳入恒生综指条件，虽然市值和流通比率符合但也无法纳入港股通。整体来讲，我们对港股后市持乐观但谨慎的观点。一方面，在美国加息步伐有放缓的迹象下，港美利差、港元兑美元汇率可能缓和，套利可能减少在一定程度带来资金或回流香港市场；另一方面，港股受外围（美股和A股）走势影响较大，尤其是美股回调可能带来压力。我们建议选择低估值、高股息，收入和盈利较为明朗的公司加以布局。

风险提示：国内经济不景气，海外风险加大等。