【大咖说】创新工场郎春晖：小县城里的4.2亿流量

编者按：改革开放四十周年，中国资本市场无疑是最为耀眼的成果之一。风云数十载，几番牛熊，数风云人物，还看今朝。在这些珍贵的成果背后，有无数位投资圈、创投圈以及投研圈大咖的身影，他们中，历经几度风雨，仍坚定自己内心的声音者有之；参与数次天人鏖战，主导数次意外反转，仍从未改变过信仰者有之，是他们，一砖一瓦，用心血砌起了中国资本市场的巍峨大厦。

格隆汇人物专访特别栏目“大咖说”应运而生，栏目将寻访投资圈、创投圈以及投研圈的江湖大咖，栏目聚焦于探寻他们对个人、对行业、对家国的体悟，为格隆汇千万名粉丝揭秘大咖们的心路历程。

作者：言己者

在创新工场色调明快的会议室里，格隆汇采访到了创始人之一郎春晖。这位生在海淀、长在海淀的投资人，却总爱操心县城的经济。当她用一口京片儿为我们解读“县城人口红利”时，我们能看到的，是她对普通人的感同身受。

下县城，成了她假期里必做的事；人口学，成了她投资决策最先决的依据。“每个垂直赛道都涉及到一个独立的游戏规则，用户特性又不一样，加上你又不是目标人群，你连他们的思维方式都理解不了。”

拼多多为什么能有这么大的效能？县城里的商品为什么比一线城市的贵？如何一个人管理56家企业？机器能否识别面包的“脸”？你都能在这一期专访里找到答案。

以下是格隆汇对郎春晖的专访实录。

您能不能向格隆汇的粉丝读者们做一下自我介绍？

郎春晖：我本科学的自动控制，到2000年进入北大光华管理学院的第一届MBA国际班的学员，当年和天弘基金的陈钢一个班。我们俩有个共同特点，数学都比较好，班里考试，统计学他考100分拿第一，我考99分拿了第二，运筹学我98第一他97第二。

当年易方达刚成立的时候，来北大招聘，给我们俩发了面试邀请。结果HR在酒店里给我们打电话，我们俩都在上课，所以谁也没接着电话，因为是酒店总机，打回去不知道是谁。过了两年，我碰到一个易方达的人，说他们那次特别生气，到北大招人，发面试邀请，人都没有反馈。结果是误会一场。

 “数学好”是不是就是创新工场的风格？

郎春晖：很多人说小孩学理工科，学完了可能没什么用。但其实会让你逻辑性非常强，一环一环套得都很紧。

工场更偏爱理工科背景的投资人。目前，我们的投资团队八成是理工科背景。理工科在投资里也能应用。现在有的创始人报数据，水分很大。但是你从不同的维度去询问数据，如果有水分，这个数据是不能自洽的。我当时大概从七个角度问了一圈，后来就判断这个数据哪里哪里会有问题。

您当初为什么选择加入创新工场？

郎春晖：我加入工场，真的是机缘巧合。我在复华金控做投资的时候认识了熊伟铭。熊伟铭在2005年的时候加入了中经合，从经理（Associate）一直做到了合伙人。2010年，创新工场刚开始做基金，跟中经合是合作关系，所以中经合的熊伟铭就推荐了我去创新工场。

见到李开复，他第一句话就跟我说：“你给我讲讲移动互联网”。听完我就乐了，因为在那之前我讲了十年的移动互联网，他算是问到我的专业了。我就讲了很多，当时移动互联网喊“狼来了”已经喊了十年了。

在那之前，我们还处在SP时代（Service Provider，运营商全管道型互联网时代，特指2002年以后，手机短信在中国普及，大批运营商通过短信向用户提供内容服务的时期），任何事情都不能绕开运营商，所以创业企业没有什么机会。但是iPhone、安卓一进入市场，运营商的管道就已经开始分崩离析了。

当时创新工场下注移动互联网的赛道，面临了挺大的挑战——所有人都在争论，3G牌照也发了，可是你连一个“杀手级应用”都没有，路上都是马车，修封闭式高速公路没有意义。刚好就是在一个旧规则已经快要崩塌，然后新规则要建立起来，但无数人又都不看好新规则的时候，创新工场就来了。

刚进入创新工场时，您主要负责什么工作？

郎春晖：那时候，可能将近一年的时间里我就负责准备和组建基金。创新工场的所有的投资决策流程和模板，很多都是我一个字一个字敲出来的。那时候比现在真的艰苦多了，我女儿还在附近中学上学，每天早上送完她我就去上班，七点半到公司，忙到11点半才回家。

创新工场最早是自己做项目，为什么后来改成了做创投基金？

郎春晖：2009年，创新工场以自己做公司的模式成立， 最早的启动资金只有1500万美金。最早做了六个项目，点心、豌豆荚、友盟、应用汇、魔图和布丁优惠券。后来点心和魔图被百度收购，豌豆荚和友盟被阿里收购，应用汇是被上市公司智度股份收购，布丁分拆成了微车和七麦科技。

当时之所以会拆分这些公司，就是因为做着发现问题挺大——要是我们自己做所有项目，就意味着管理团队要兼任这六家公司的CEO，而负责项目的工程师不参与管理，也没有任何股份。

创新工场面对着要向左走还是向右走的选择。向左走，六个项目就要开始合并，如果这么做，工场可能会变成另外一家小米，当时比小米早了大概一年半。向右走，做基金，那我们觉得创新工场不只能做六个公司，而是能做六十家（现在其实400家了），但如果还是当时那种模式，大家会忙到疯掉的。最后大家决定向右走，但是让工程师更有归属感，把这六个项目由工场100%持股变成30%持股，剩下70%给了团队。

如果用一句话去形容您的投资风格打法，你会怎么去形容？

郎春晖：前几年，经纬中国的朋友评价我说，说我出手是“稳、准、狠”，现在我再也不敢说这话了。

因为前几年，创新工场做天使轮、种子轮的早期投资更多，早期投资就是你必须出手快，觉得看好趋势就下手。但现在工场往中后期的A、B、C轮走，你会发现不能这么打了，中后期投资要把每个赛道包括我们案子研究得非常透才可以下手。现在一个案子丢进去可能就2000万美金，不能不谨慎。

 为什么创新工场的投资阶段越来越向中后期走？

郎春晖：一方面是投前期的小项目，花精力不比大案子少。我们管的盘子越来越大，创新工场的基金体量从1.85亿美金涨到了20亿美金，九年累计投资了400多家公司，员工人数只涨了一倍。因为管理的体量，项目的增长，远远比招人的速度要高。做投资是人的生意，就意味着你的组织结构不可能复杂，一定是扁平化的组织结构，这样一来，每个人的管理幅度都是有限的。基金可以年年募，但是年年招人，而且还要扁平化招人，都是不可能的。

另外一方面跟市场有关。2002年，整个市场做早期投资的也就50人，现在“全民天使”，多得数都数不过来。在基金协会做过备案的基金有两万家，没做备案的有八万家，一个机构10个人，那就是100万大军。你触角再长，也打不过这种“全民阵地战”，所以得稍微往后走走。

您觉得，创新工场的技术优势，在投资早期项目上更占优，还是在中后期项目上更占优？

郎春晖：我觉得这个不一定。我们会看能不能通过技术上的优势，找到一个合适的拐点时间，这个拐点时间特别不好把握。有的公司可能会在特别早期就出现拐点，有的公司可能要到中后期，突然加码了某一个方面，它就开始出现拐点。所以我们内部转型也是蛮痛苦的，不是有了技术上的优势就能获得投资上的优势，而是要把握好拐点的实际，才能利用好技术上的优势。

通常一个项目，您从拿到商业计划书直到作出投资决策，一般会分成几步走？

郎春晖：不管是投资总监还是投资经理，拿到一个项目，要在每周五的分组会议上讨论。大家觉得这个项目值得往下走了，就要开始进行一到两周的实地调研，做整个赛道的剖析，然后再拿出来讨论。

如果项目通过分组的讨论，那就在每周一的投资部例会上讨论。几个合伙人一起拆解项目，这个过程是非常痛苦的，因为你不知道合伙人会从哪个角度提问题。我们今年投一个案子，真的是要把赛道上上下下都翻个遍。

几个合伙人都觉得项目OK的情况下，所有合伙人就开始一起见创业团队，见完之后才有可能准备上投委会。当然，这也是收获甜美果实前的必经阶段。

 在这整个流程当中，哪一个环节最容易改变主意？

郎春晖：一般是在产业调研之后，在这个环节，你会发现产业的实际状况，是颠覆你的认知的。

我关注下线城市，是因为我从小海淀生海淀长，以前对下线城镇根本不了解。没离开过海淀。别人说的很多事我都不理解，但我作为一个投资人，一定要感同身受。你以前的认知是基于你对你周围环境的理解，现在开始投的是你完全陌生的一票人。

所以过去三年，不管是十一长假，还是春节，我会有意识地开车出去走走，各种各样的地级市和县级市，包括一些农村我跑了三四十个。你去县城，同等质量的日用品、服装类的价格，是高于一线城市的。以前老觉得越低的城市，商品越便宜。错了！那个便宜是劣质产品，同等质量的一定是贵，为什么？因为消费是不集中，是分散的。供给没有规模效应，所以中间会产生很多流通环节，导致下线城市购买的价格非常高。这也是为什么拼多多，突然把流通渠道穿透以后，产生一个这么大的效能。

工场早期的投资项目都是纯互联网的或者纯工具的，没有那么多“水下”的东西，你只要知道一个通用的东西就可以。现在切入到一个垂直赛道上，每个垂直赛道都涉及到一个独立的游戏规则，用户特性又不一样，加上你又不是目标人群，你连他的思维方式都理解不了。

您去实地调研的流程，一般是怎样的？

郎春晖：我一般会去了解人群，根据这些人群的特征，才会知道未来的机会点在哪里。从人群的需求角度出发，去找一个合适的赛道，在这赛道中，我们才会开始选马。

在这个赛道里，如果选中了头马，你可能挣到10倍。或者你没那么幸运地选中头马，而是选到了第二匹、第三匹，挣了两倍、三倍。正确的赛道，至少保证你绝对不会去打枯井。

看完了赛道是不是足够大，然后再考虑赛道有没有收敛的可能性。比如一个千亿的赛道，有几十万玩家，也很难挣到大钱。最后再去看具体的商业模式。

您现在特别关注的是哪一类细分领域？

郎春晖：我主要看人群，现在大家都不太看好县级市，认为县城是没有机会的，我现在并不接受这个观点，所以我在研究各种各样的县域经济。

为什么看县城呢？因为居民都是跟着教育走，自古就有“孟母择邻”的传统，而教育资源的最底层集聚点就是县城——乡镇中学都搬到了县里，县一中和地级市里的中学教育质量差别不大。

一般一个县域方圆也就20平方公里，城区人口10万到20万之间，但架不住县城多，全国2800个县，人口就有4.2亿。这个人口体量是非常大的，特质都是一样的，只是说特别分散。如果能把县城这个分散的市场高效地组织起来，这就是4.2亿人的一个市场，所以我特别看好县城的人口红利。

谈到教育，您怎么看《民办教育促进法实施条例》的调整对民办教育产业的影响？

郎春晖：我问了很多北京K12（学前至高中教育）的家庭，一年孩子的培训支出一般要10万，有的学冰球的一年就要30万。有些民办教育企业确实是过于暴利了，教育会被政策加深干预，未来不会再是暴利的行业，会让这个行业在合理的范围下存在。

您现在管理的有多少家公司？做投资和做投后管理相比，哪个更重要？

郎春晖：我任董事的有数十家公司。我们是不会把投资和投后管理分开的，每个项目都是端到端，谁投资谁管理。因为只有这样有始有终，才能让投资经理对所投的项目产生敬畏心。

这么多企业都要您来管，岂不是日常生活都被打乱了？

郎春晖：工作和生活的时间确实是蛮难平衡的，我现在就学着去做“英雄母亲”，让被投企业“大的带小的，强的带弱的”。

所以我干的最多的事情就是给创业者拉群。这件事可能别的公司不太容易做，但创新工场比较好做。因为一个赛道我们一般投几十家，他们遇到的困难和问题，很多都是一样的。同样的坑，别的创业者也踩过，有经验的就能帮新企业绕开这个坑，或者有一些资源互换。所以这也是创业者为什么特别喜欢参加创新工场的组织的兄弟会（面向被投企业CEO的、类似小型闭门EMBA的培训项目）。

我们邀请过朱啸虎盘点他的投资、周航讲易到、杨浩涌讲赶集58大战，我们每次请人都是讲真实发生案例的复盘，而不是新闻媒介上的各种演绎。

有没有哪一个案例，您觉得是踩准了它的拐点？

郎春晖：那可能是创新奇智。创新工场第一年自己孵化了六个项目，后来我们就不做孵化了，正式开始做基金，但是从去年开始，我们又开始干孵化的事儿了，这个就是创新奇智。

别人问，你们怎么又做孵化？因为创新工场手里有一些技术人才，但要给这个技术找一个好的应用场景，所以就开始自己找方向，第一个方向是零售，第二个方向是新型制造。我们拿着技术去测试，划定了赛道，成立了专做人工智能解决方案的创新奇智，天使轮融资过亿。

有没有哪类企业是您一定不会投的？

郎春晖：太烧钱的企业我是不敢投的。比如一个月烧几千万，短期内你又看不到它收敛的可能性。创新工场投资摩拜的时候，摩拜只在上海有300台车，如果做好了，一辆车大概八个月就能收回成本。一般来说，八个月能收回成本，已经是很好的商业模式了。共享单车本身的商业模式是没有问题的，后来补贴、烧钱的恶性竞争把这个赛道做变味了。

现在很多巨头都在争夺消费赛道，创新工场应该如何发展？

郎春晖：我们首先想的是怎么才能让自己强大起来。最早的六个项目，加上我们后来投的同步推，这些项目合在一起，基本上就是移动互联网第一大流量分发平台。但是现在，做一个独立的纯财务投资机构，机会是越来越少了。

不光是创新工场，所有创投都一样，你看很多创投基金都是越做越大，比如IDG。因为创投基金不做大，跟这些战略投资者相比，是没有话语权的。战略投资者的资金体量更大，在细分领域的专业人才也更多，流量成本还更低。

创新工场借助移动互联网的变革期，找到了安卓系统这个“抓手”，站住了脚。十年以后，要寻找新的“抓手”。这也是为什么我们在人工智能上狠下功夫，因为人工智能是提升生产效率的一个很好的工具。

能不能举例讲一讲创新工场是如何为中小企业赋能的？

郎春晖：创新工场孵化的创新奇智给原麦山丘做了一个面包识别结帐机，它识别面包的准确率达到了99.8%。

这个技术其实是很有难度的，同样一款面包，每个面包师傅做出来，跟两片树叶一样，绝对不会长得一样，比标品识别难度要大很多。所以这事还是有一定的技术门槛，不是任何的人工智能团队工作出来。

在您看来，未来的“消费+科技”的场景应该是怎么样的？

郎春晖：场景还是消费的场景，只是说科技能把整个效率提升了，消费者能买到性价比更高的产品，但同时不会牺牲供应商的利益，让供应商也能赚到钱。

科技只是赋能，还是要回归商业本质——你把人群切好以后，提供服务，它的需求在哪，提供什么样的服务？科技真的就是只是手段，只是定语，他不是主语。

您认为人工智能会不会是推动国家经济发展的下一个风口？

郎春晖：我觉得会是，但是人工智能的风口，可能不会像互联网、移动互联网来的这么猛烈，是一个循序渐进的过程。

移动互联网的风口要感谢谷歌，全资收购并开源了安卓系统，让企业生产一部手机的初始投资成本从1亿美金降到了100万美金。但凡手里有100万美元的企业，都可以入场，众人拾柴火焰高，这个风口一下子就爆发了。

但是人工智能的专业人才没有那么大的储备，不会像安卓一样，一下子就能把门槛降下来，所以这个风口来得就会更漫长。

人工智能的风口会在哪个时点到来？

郎春晖：现在还不清楚。但这个布局我们必须做，这样真正的风口来了，我们才能利用人工智能这个“抓手”，再一次把自己变成一个“小山头”。

这个“抓手”怎么才能变成“小山头”呢？创新工场是唯一一个自己拥有人工智能工程院的基金，我们能帮企业找到最好的人工智能乃至高科技方面的人才。很多之前比较传统的企业，他们一是不知道到哪里去找这些人才，二是没能力判断人才的好坏。我们可以帮他们招聘、面试，甚至当他没有能力去养高科技团队，我们帮他做项目。

因为这个原因，创新工场才有资格切入线下的传统企业。比如永辉云创，它既会选择腾讯，也会选择与创新工场合作。