新股速递：腾讯音乐 (TME)

目标招股价US$13.0-15.0，预计12月11日定价，12月12日挂牌

公司介绍

腾讯音乐是中国最大的在线音乐娱乐平台，截至2018年第3季度的月活跃用户人数超过8亿。根据市场调研公司报告，中国用户人数最高的四个在缐音乐产品—QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐、全民K歌—全部都是腾讯音乐旗下的产品。腾讯音乐把收入分类为两个项目：在线音乐服务和社交娱乐服务及其他。在线音乐服务收入来源包括订阅费、出售数字音乐、转授音乐内容使用许可给其他第三方平台、广告费和提供其他音乐相关产品。2018年1-9月，在线音乐服务收入同比增加91.1%，主要由于付费用户人数增加及除订阅费之外的其他收入上升。社交娱乐服务及其他收入来源包括直播、在缐KTV、出售音乐相关商品及其服务。2018年1-9月，社交娱乐服务及其他收入同比增加80.8%，主要由于付费用户人数增加及每用户平均月收入上升。

腾讯(700.HK)是腾讯音乐的主要股东，将继续拥有上市后的腾讯音乐57.6%股权，以及透过持有腾讯音乐B股拥有61.5%股东投票权。

公司强项

腾讯音乐相信他们拥有以下的优势，能够巩固行业领先地位：

中国最大的在缐音乐平台

创造高投入度，社交和有趣的用户体验的优秀产品

中国最大的音乐库，与内容伙伴之间有着坚固的关系

大量数据和行业领先技术

与母公司腾讯的强大协同效应

具有开拓精神及远见的管理团队

竞争格局

腾讯音乐的主要竞争对手是网易云音乐及其他中国在线音乐平台。腾讯音乐拥有中国用户人数最高的四个在缐音乐产品，在市场占有率上具有优势。未来的增长潜力依赖中国在线音乐娱乐市场的整体增长。中国保持稳定而且较其他主要经济体快速的GDP增长，民众可支配收入年年上升，为娱乐消费行业的发展提供绝佳的土壤。据市场调研机构艾瑞的预测，中国在线音乐类型泛娱乐市场总收入将从2017年的330亿元人民币增长到2023年的2,152亿元人民币，复合年增长率36.7%。

财务数据

2016年、2017年和2018年9月止9个月，腾讯音乐的收入分别为43.6亿元人民币、109.8亿元人民币和135.9亿元人民币，2017年和2018年9月止9个月的同比增速为151.8%和83.7%。2016年-2018年9月的收入增速比成本增速快，推动盈利率上升。2016年、2017年和2018年9月止9个月，净利润分别为0.85亿元人民币、13.2亿元人民币和27.1亿元人民币，盈利率分别为1.9%，12.0%和19.9%。

估值

风险提示:1）宏观风险，2）新经济行业风险，3）竞争风险，4）法律风险。