3天拿出4467万回购股份，步长制药正在下一盘大棋

来源：富凯财经

12月4日，步长制药发布公告称，截至11月30日，公司以集中竞价交易方式累计回购股份数量为1,670,628股，占公司目前总股本的比例为0.19%，成交的最高价为27.38 元/股，成交的最低价为26.15 元/股，支付的资金总金额为44,672,341.63元（不含印花税、佣金等交易费用）。

自9月26日董事会临时会议通过回购股份预案以来，步长制药一直到11月初才走完了股东大会、交易所的批准流程，并于11月28日正式出手在二级市场回购股份，当天出资1063万元回购了39万余股。在接下来的两个交易日，步长制药出资额迅速达到了4467万元。

步长制药9月26日的公告称，公司拟自股东大会审议通过回购预案之日起不超过六个月内，以不超过43元/股的价格回购公司股份，回购金额上限不超过20亿元。

由于市场对如此大力度的回购持怀疑态度，股价经过短暂上涨后便再次进入下跌通道。不过，从10月19日开始，步长制药在较为低迷的市场环境下迎来了一波较为猛烈的攻势，截至12月5日收盘，股价在一个多月内已累计上涨接近20%。

作为国内心脑血管中成药领域的头部企业，步长制药一直有不错的现金流，今年前三季度，经营活动产生的现金流量净额为22.24亿，与上年同期相比，涨幅高达34.07%，同时创下历史最高水平。

不仅如此，国家统计局数据显示，2018年上半年，中国医药制造业实现利润总额为1586亿元，同比下降0.63%。在整个医药制造业较为低迷的背景下，步长制药的业绩仍逆势上涨。据财报，2018年前三季度净利润为12.16亿，同比上涨7.57%。

在这种情况下，公司称回购股份的原因是“鉴于当前股价未能体现出公司的长期价值和出色的资产质量，对公司良好的市场形象有所影响”，也是情有可原。

步长制药敢于拿出20亿现金来增强投资者信心，还在于其正在紧锣密鼓推进的全球化战略。

在发布回购预案半个月前，步长制药一口气公布10款在研生物药品，宣布启动生物制药战略规划。这10款药品的全球份额高达500多亿美元，长期被罗氏、礼来、安进等国际制药巨头所把持，在很多人看来，步长此举多少有些蚂蚁挑战大象的意味。

但步长制药显然不这么看，在其生物制药战略中，有8款药品将与上述四家巨头展开竞争，由此可见步长制药未来10年对自己的战略定位，即充分利用资本市场的优势与上市公司平台，在国家“一带一路”的战略思想指导下，通过建平台、引人才、寻合作的模式，打造覆盖天然药、植物药、中药、化药、生物药、医疗器械、互联网医疗、基因医疗等领域的生物制药全产业链，实现从本土化企业向全球化企业转型，直接参与全球竞争。

今年7月，步长制药全资子公司山东丹红制药有限公司与美国瑞美德生物医药科技有限公司签订两项《技术开发和项目转让合同》；同时，步长制药已设立北京步长新药研发有限公司及美国公司SHEN ZHOU TECHNOLOGY LLC ，在创新药和仿制药的引进、临床试验开展、最新研发趋势引导以及寻求国际合作中发挥作用，现已成功引入多项研发前期、具有自主知识产权的创新生物技术药物，利用步长人才和资金优势进行后续开发，加快仿制药的研发效率，抢占创新药研发技术制高点。

步长制药更大的底气还在于，中国医疗市场规模巨大，虽然十多年来保持了较高的增长率，但相对于高收入国家7.7%的水平，我国医疗卫生支出仅占国民生产总值的5.6%，如果该占比能在2020年达到国家卫计委在《"健康中国2020" 战略研究报告》中所提出的7%的目标，我国卫生消费市场将达到6.7万亿元的规模。

礼来公司公开数据显示，发现及开发一种新药的平均成本高达26亿美元，从发现到上市的平均周期则长达10年。由于传统的新药研制方法难度越来越大，研制开发成本不断上升，成功率越来越低，在世界较大的制药公司中，已有70%以上的项目是使用生物技术开发，生物医药产业具有高技术、高投入、长周期、高风险、高收益、低污染的特点，一种新生物药品一般上市后2-3年即可收回所有投资。

目前，在全国3000多家制药企业中，步长制药已经稳居20强，随着行业集中度的进一步提升，步长的战略优势将会进一步凸显。

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